長(zhǎng)假之后，A股哪些板塊可能補(bǔ)漲？

人工智能：繼續(xù) high 不停港股純科技，慢漲行情持續(xù)中電池，大漲+利好創(chuàng)新藥，小有反彈消費(fèi)、金融很普通黃金：比 A股先上 4000

難得的 8 天漫長(zhǎng)國(guó)慶+中秋長(zhǎng)假終于要過(guò)去了。

國(guó)慶之后 A股能否開(kāi)門紅，那些板塊要大漲？這無(wú)疑是股民基民最關(guān)注的問(wèn)題。

8 天長(zhǎng)假期間，港股交易了 4 天，全球商品市場(chǎng)更是不停歇，這些市場(chǎng)的變動(dòng)，無(wú)疑能為我們提供不少的指引，這里就做一個(gè)復(fù)盤(pán)。

長(zhǎng)假期間，全球人工智能產(chǎn)業(yè)，有兩個(gè)大消息不能忽略。

其一，自然是 Sora2 的發(fā)布，各種用山姆·奧特曼制作的 AI 視頻，在各個(gè)視頻網(wǎng)站都有刷屏，開(kāi)啟了 AI視頻的社交新玩法，相關(guān) APP 迅猛的站上 APP Store排行榜。這甚至被視為 AI 視頻的“GPT 時(shí)間”。正因此，對(duì)于 AI 大模型的投入熱情，只有繼續(xù)攀升。

其二，OpenAI宣布了更重磅的消息，他們與AMD達(dá)成戰(zhàn)略合作，將購(gòu)買數(shù)百億美元的AMD顯卡，AMD股價(jià)隨即暴漲35%，即使收盤(pán)有所回落，也是大漲23.71%。

整個(gè) AI 概念股的上漲，很大程度上就是由 Capex 資本投入的高預(yù)期而來(lái)，當(dāng)市場(chǎng)發(fā)現(xiàn)大模型可以做更多之前想不到的事情(Sora2 級(jí)別的視頻)，當(dāng)市場(chǎng)發(fā)現(xiàn)除了英偉達(dá)還有更多算力可能性時(shí)，熱情是不容忽略的。

其實(shí)你若留意國(guó)慶期間的中國(guó)咨詢，對(duì)于存儲(chǔ)產(chǎn)業(yè)已經(jīng)有了一定的預(yù)期，畢竟顯卡用于大模型推理需要高速內(nèi)存和高速 SSD，而類似 AMD 效仿蘋(píng)果M1 這樣內(nèi)存和顯存二合一的架構(gòu)，更是大大促進(jìn)了大容量高速內(nèi)存的需求。所以對(duì)整個(gè)半導(dǎo)體板塊而言，除了顯卡，內(nèi)存、SSD 都有利好。

所以，國(guó)慶長(zhǎng)假期間，港股的半導(dǎo)體股，以中芯國(guó)際港股為代表，表現(xiàn)是相當(dāng)勁爆。

當(dāng)然，中芯國(guó)際的利好，不僅這些。9月29日，高盛發(fā)表報(bào)告稱：

隨著10月新一輪國(guó)家補(bǔ)貼發(fā)放，下半年中國(guó)消費(fèi)電子及智能手機(jī)需求穩(wěn)定，未顯著下跌。盡管消費(fèi)電子及智能手機(jī)貢獻(xiàn)中芯國(guó)際66%收入，但該行對(duì)其中長(zhǎng)期訂單擴(kuò)張持樂(lè)觀態(tài)度，因其下游客戶市占率增長(zhǎng)，且電子設(shè)備中半導(dǎo)體含量升級(jí)，人工智能功能加速部署。該行維持中芯2025—2027年盈利預(yù)測(cè)基本不變，將2028—2029年每股盈測(cè)各上調(diào)1%，因收入和毛利率預(yù)測(cè)上調(diào)。此外，該行維持對(duì)中芯“買入”評(píng)級(jí)，將其H股目標(biāo)價(jià)由83.5港元/股上調(diào)至95港元/股。

A股復(fù)盤(pán)后，以人工智能ETF科創(chuàng)（588760.SH A/C類024245/024246）為代表的AI及半導(dǎo)體行業(yè)能否繼續(xù)上沖一波，無(wú)疑值得期待。

港股科技板塊，許多科網(wǎng)巨頭本就是中國(guó)重量級(jí)的大模型玩家，所以乘著大模型東風(fēng)，本就有利好，再加上科網(wǎng)巨頭們估值相比納斯達(dá)克的同類估值不高，所以國(guó)慶第一個(gè)交易日表現(xiàn)不錯(cuò)。

不過(guò) 7 日美股的下挫，引發(fā)了港股科技板塊的回落。

外媒援引內(nèi)部文件稱，在截至8月末的公司上一財(cái)季，甲骨文的服務(wù)器租賃錄得收入9億美元、毛利1.25億美元；文件還顯示，甲骨文在英偉達(dá)Blackwell租賃方面虧損大約1億美元。周二，甲骨文股價(jià)一度下跌7.1%，最終收跌約2.5%，拖累美股AI產(chǎn)業(yè)鏈表現(xiàn)。

這里需要說(shuō)明的是，港股通科技，無(wú)論是中證還是國(guó)證的，都是含有港股創(chuàng)新藥的，中證港股通科技(931573.CSI)含量在17%，國(guó)證港股通科技(987008.CNI)在11.86%。

如果你不希望在港股創(chuàng)新藥有暴露，或者希望是自行直接暴露，那么可以考慮不含創(chuàng)新藥的港股科技指數(shù)，比如恒生港股通科技主題指數(shù)（HSSCITI.HI），一個(gè)銳度比較高的港股科技指數(shù)，能漲又抗跌。。我對(duì)這個(gè)指數(shù)優(yōu)勢(shì)的深度分析，可以參考之前的文章《港股科技的“異常值”：一只指數(shù)為何越純粹，越適合做交易？》。

不過(guò)，之前當(dāng)時(shí)分析時(shí)，港股通科技主題指數(shù)單一個(gè)股權(quán)重上限為10%，目前該上限已進(jìn)一步提升至15%，前三大權(quán)重股（阿里、騰訊、小米）合計(jì)權(quán)重45%，對(duì)港股科技龍頭的表征進(jìn)一步加強(qiáng)了。8月以來(lái)至今相對(duì)恒生科技指數(shù)依舊跑出了超額，提純后銳度更高了。

從資金流向看，下表是港股科技類指數(shù)截至 9 月底(發(fā)布于 10 月 1日)因?yàn)樯贲H帶來(lái)的凈流入，可以看到恒生港股通科技主題指數(shù)雖然規(guī)模不靠前，但是過(guò)去 1 個(gè)月流入的金額如果以比例計(jì)算，算是比較靠前的。目前跟蹤這一指數(shù)規(guī)模最大的是港股通科技ETF(159262.SZ)，規(guī)模 55 億元左右，它也有場(chǎng)外聯(lián)接基金A/C類025197/025198。

雖然國(guó)慶長(zhǎng)假，AI 是最熱的，但電池板塊也不容忽視。

在寧德時(shí)代 H股的大漲帶動(dòng)下，港股前期設(shè)備板塊也有不俗的表現(xiàn)，哪怕是有所回落，累計(jì)漲幅也比港股科技更強(qiáng)。

這種強(qiáng)勢(shì)，通過(guò) AH股，當(dāng)然會(huì)映射到 A股——畢竟寧德時(shí)代可是促使 H股比 A股更貴的上市公司。

當(dāng)然，電池板塊的上漲，也不奇怪。下面是來(lái)自央視新聞的報(bào)道，請(qǐng)不僅注意新聞本體，更要注意轉(zhuǎn)發(fā)、點(diǎn)贊數(shù)，可見(jiàn)這則新聞的群眾基礎(chǔ)。

固態(tài)電池，本就是這波 A股電池板塊上漲的重要憧憬，如今技術(shù)面的突破有了新消息，自然可以加強(qiáng)預(yù)期，在A股電池板塊，尤其對(duì)固態(tài)電池含量高（達(dá)65.3%），且同類規(guī)模最大的電池ETF(159755.SZ，聯(lián)接A/C類013179/013180)算得上利好，其ETF最新規(guī)模已經(jīng)超過(guò)了150億。

相比大模型和電池，港股創(chuàng)新藥或許關(guān)注的人不那么多了，但是作為景氣度很高的板塊，其實(shí)長(zhǎng)假期間表現(xiàn)也不弱，尤其是 8 日的漲幅相當(dāng)可觀。

從指數(shù)來(lái)看，幾個(gè)港股創(chuàng)新藥指數(shù)表現(xiàn)相若。表現(xiàn)最好的，是港股創(chuàng)新藥指數(shù)。

目前，港股創(chuàng)新藥板塊規(guī)模最大的 ETF ，也正是跟蹤港股創(chuàng)新藥指數(shù)的港股創(chuàng)新藥ETF(513120.SH，聯(lián)接A/C類019670/019671)，單只ETF 的規(guī)模就高達(dá) 248.88 億元。

相比之下，港股消費(fèi)、港股金融，表現(xiàn)就相對(duì)普通了。

港股消費(fèi)，包括港股汽車，在整個(gè)國(guó)慶期間，漲少跌多，表現(xiàn)疲弱。

至于港股金融，也是類似。其中值得一提的是 HK 銀行，表現(xiàn)很一般，這對(duì) A股銀行股的反彈，也是一大阻礙。

是上證指數(shù)先上 4000 點(diǎn)，還是黃金先上 4000 美元？ 這是之前一段時(shí)間的一個(gè)熱門話題。

但顯然，勝者是黃金。

在國(guó)慶長(zhǎng)假期間，黃金已經(jīng)歷史上首次站上了 4000 美元/盎司，這對(duì)于 A股市場(chǎng)相關(guān) ETF ，如上海金 ETF（518600.SH，聯(lián)接A/C/F類008986/008987/021738）等 ，顯然是大利好。下表是截至北京時(shí)間 8 日 16 點(diǎn)的數(shù)據(jù)。

關(guān)于黃金，一個(gè)不容忽視的信號(hào)就是一向以研究國(guó)家債務(wù)周期聞名的達(dá)利奧唱多。2025年10月7日，全球最大對(duì)沖基金橋水基金（Bridgewater Associates）的創(chuàng)始人達(dá)利歐（Ray Dalio）在格林尼治經(jīng)濟(jì)論壇發(fā)言時(shí)表示，在政府債務(wù)負(fù)擔(dān)加重時(shí)期，黃金成為關(guān)鍵保值手段。達(dá)利奧將當(dāng)下類比 1970 年代，那段時(shí)間布雷頓森林體系破滅后，黃金從 35 美元起步到了 850 美元，這段歷史可以參見(jiàn)我之前寫(xiě)的《黃金45年才跑贏通脹，背后到底發(fā)生了什么》。