加倉 A 股？緊盯特朗普“紅線”與兩大節點

近期美股跌幅是否會觸及特朗普特朗普的“紅線”？

國內政策會如何“補位”，二十屆四中全會將釋放哪些利好？
APEC峰會是否會出現中美關系的積極信號？

#01

10月11日，我們發布了《A股承壓！特朗普深夜推文+中美博弈導致全球暴跌！》一文，解釋了美股、中概股的暴跌原因。

而后，有不少朋友詢問：

“周一A股如調整，何時能加倉？?”

“后市還有多少下跌空間？”

“是不是又一次‘TACO交易’機會？”

（注：TACO指“Trump Always Chickens Out”，指特朗普的關稅威脅引發市場下跌時，投資者押注他“最終會退縮、股市將反彈”的獲利機會。）

#02

先給結論：短期A股及H股走勢，將由中美關系與國內因素共同決定。

第一，中美關系的關鍵變量，在于特朗普態度是否轉變。

如華爾街情報圈所言，特朗普比投資者更關注股市。若美股跌幅巨大，特朗普可能妥協，繼而也有利于A股、H股。

從歷史經驗看，標普500指數單周跌幅超過7%或科技股集中的納斯達克指數跌超10%時，會觸及特朗普的“容忍紅線”，“TACO交易”概率會顯著提升。

此外，10月31日至11月1日在韓國慶州舉行的APEC峰會，也將成為中美博弈的關鍵節點，

若APEC峰會峰會期間，中美高層實現會晤且放出積極信號，將進一步提升中美關系的確定性。

第二，國內要素的核心，是政策是否同步“補位”。

若僅靠外部預期改善，A股、H股可能重現“脈沖式反彈”。

只有國內基本面改善、估值優勢、政策利好及相對美國的供應鏈優勢形成合力，逢低買入的獲利空間才更明確。

其中，10月20日-23日黨的二十屆四中全會涉及“十五五”規劃課題，是重要的政策節點。

#03

接下來，我們重點聊下特朗普。

歷史早已證明，特朗普對股市的關注度遠超普通投資者。

美股波動，直接牽動其政策轉向的神經。

從第一任期到第二任期，特朗普每次政策松綁幾乎都與美股暴跌同步：

2018年12月，道瓊斯指數單日暴跌653點，標普500指數逼近熊市區域。

此后，特朗普強硬的關稅政策隨后出現松動跡象。

2025年4月初，特朗普宣布“對等關稅”后，美股兩天內蒸發6.6萬億美元。

僅一周后的4月9日，特朗普在自創的社交平臺“TruthSocial”呼吁“買入”美股。

幾小時后，他突然宣布“暫緩關稅90天”，直接推動道指單日暴漲7.87%。

華爾街情報圈分享的一篇文章，則分析了特朗普這一次的“小心思”。

這次特朗普實際上發布了兩條推文。

周五北京時間22:59，特朗普發出新關稅威脅。

周六早間，北京時間04:50（美股收盤后），說出了那個關稅數字“100%”。

納斯達克指數當天跌3.5%，若第二條推文也在盤中發布，跌幅可能達到5%。

華爾街情報圈認為，特朗普看到了盤中暴跌的烈度，第二條推文選擇在盤后，是讓資本市場仍有一絲希望：

第一，關稅日期是“從11月1日起”，晚于APEC峰會，也就是他仍舊期待中美高層會面。

第二，特朗普表示，如果中國取消稀土限制，可能會做出讓步。這也同樣說明，他對糟糕的情況留有余地。

這些操作的背后邏輯不難理解。

關稅政策對美國經濟的反噬效應顯著，導致的美股暴跌不僅會蒸發科技巨頭市值，更會沖擊美國民眾財富與企業融資能力。

因此，判斷特朗普是否會妥協，要看美股下跌持續時間與影響范圍能否穿透其“政策敘事”。

若美股三大指數持續下跌、科技“七巨頭”市值大幅縮水，可能引發美國國內產業界強烈反彈。

如上半年科技與金融界人士組團游說特朗普，使得政策轉向概率將顯著上升。

#04

那么，我們再分析下國內情況。

實際上，在經濟學家劉煜輝看來，本次中美博弈的攻守方已發生了變化。中國具備制造業、核心供應鏈（如稀土）的領先優勢，站在戰略優勢的一方。

站在這一大背景下，A股反彈是必然，但還需關注一些因素的配合。

一是外部信號的傳導路徑。

特朗普若放緩對華關稅施壓，不僅能緩解出口壓力，更能降低市場對中美博弈升級的擔憂，為外資回流A股、H股創造條件。

二是國內市場的核心支撐。

雖然當前國內反映內需消費情況的CPI依舊低迷，但當前A股、H股的相對估值優勢與政策預期已形成一定安全墊。

當政策與基本面、估值、供應鏈優勢形成合力，機會會更大。接下來的重要節點（如二十屆四中全會、政治局會議）若釋放更多利好政策，將與外部利好形成共振。

反之，若內生支撐信號不足，即便外部壓力緩解，A股反彈力度也可能受限。

#05

再次重復結論：

對于A股、港股而言，當前TACO交易窗口還未打開，需關注標普 500、納指單周跌幅與特朗普決策變化，以及國內經濟基本面、政策面情況。

10月20日-23日二十屆四中全會、10月31日至11月1日的APEC峰會是重要節點。

引用一篇老文章：

總之，眼下不應過分樂觀，反反復復會成為市場常態。
要經常想到巴菲特那句話——未來5年才會有跌出來的、極具價值的機會。
抄底美股需要謹慎，持有黃金倉位相對安全。
蔣叔，公眾號：洞見財經“人民幣升值，需警惕”——全球大漲結束，中國股市將啟

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