重估用友，用「AI+企業(yè)軟件」的邏輯看未來增長

文 / 道哥

如今，AI已不再是束之高閣的談資，而是關(guān)乎企業(yè)生存與競爭力的“勝負手”。在這場企業(yè)級AI規(guī)?；涞氐拇蟪敝?，企業(yè)軟件行業(yè)站上關(guān)鍵風(fēng)口，其中用友的表現(xiàn)尤為突出。

財報數(shù)據(jù)是最直觀的證明：前三季度，用友網(wǎng)絡(luò)AI相關(guān)合同簽約金額突破7.3億，僅第三季度單季簽約額就超過4億元，一舉超過上半年總和。從未來趨勢看，預(yù)計四季度AI訂單規(guī)模有望繼續(xù)提升。

在《智百道》看來，這種爆發(fā)式的AI訂單增長，正是用友“AI至上”戰(zhàn)略成效的有力體現(xiàn)，標志著企業(yè)客戶對AI的應(yīng)用從初步嘗試，邁向全面落地，并開啟規(guī)?；瘧?yīng)用的關(guān)鍵階段。風(fēng)物長宜放眼量，我們堅定看好用友作為“AI+企業(yè)軟件”第一股的長期價值，認為其價值將在未來的資本市場與財務(wù)表現(xiàn)中得到持續(xù)釋放。

01 AI落地要跑通業(yè)務(wù)價值

AI時代，企業(yè)軟件的價值，正在被重估。各行各業(yè)的企業(yè)擁抱AI的熱情前所未有，但在為AI買單之前，企業(yè)普遍要考慮三個問題：技術(shù)成熟度如何？真實落地場景何在？投入產(chǎn)出是否清晰？

這個擔(dān)憂不無道理。麻省理工學(xué)院一項關(guān)于生成式AI商業(yè)應(yīng)用的研究顯示，全球企業(yè)在GenAI上已經(jīng)投入了300億至400億美元，但95%的組織收效甚微，僅有5%真正跑通了業(yè)務(wù)閉環(huán)，實現(xiàn)了可衡量的價值。

針對這個痛點，《智百道》認為，AI在企業(yè)應(yīng)用落地不應(yīng)停留在表面，而是深度融入業(yè)務(wù)場景，真正懂企業(yè)業(yè)務(wù)、具備專業(yè)沉淀、具有豐富應(yīng)用基礎(chǔ)的軟件廠商才能把“AI+企業(yè)軟件”結(jié)合好并發(fā)揮價值。

作為企業(yè)軟件的龍頭廠商，用友在多年前便將AI視為驅(qū)動新一代企業(yè)軟件的核心技術(shù)之一，通過提前布局，在產(chǎn)品中融合最新AI技術(shù)，不斷推動智能化在企業(yè)經(jīng)營管理場景的應(yīng)用落地。

用友依托核心產(chǎn)品用友BIP，在2023年推出業(yè)界首個企業(yè)服務(wù)大模型YonGPT，2025年初推出一站式落地AI應(yīng)用的產(chǎn)品矩陣“用友BIP企業(yè)AI”，持續(xù)降低企業(yè)應(yīng)用AI的門檻，目標很明確，就是幫助企業(yè)獲得實實在在的價值，實現(xiàn)企業(yè)增效降本、精準運營、管控風(fēng)險。今年8月，用友推出核心產(chǎn)品的重大版本“用友BIP 5”，全面升級了AI與數(shù)據(jù)能力，并把AI融入14類端到端業(yè)務(wù)流程、超2500個流程場景，實現(xiàn)了“AI×數(shù)據(jù)×流程”原生一體和場景閉環(huán)，讓AI在企業(yè)業(yè)務(wù)及管理中真正釋放價值。

用友BIP提供滿足企業(yè)級復(fù)雜場景需求的各種智能體，包括企業(yè)經(jīng)營分析助理、采購分析助理、庫存健康顧問等。例如，在銷售領(lǐng)域，用友BIP企業(yè)AI的智能銷售預(yù)測，基于歷史銷量數(shù)據(jù)與市場趨勢，可自動生成 “分產(chǎn)品、分區(qū)域” 的銷量預(yù)測，并通過多維度誤差分析篩選最優(yōu)結(jié)果。立高食品應(yīng)用該功能后，解決了短保食品 “爆倉或缺貨” 的難題，庫存周轉(zhuǎn)率提升73%。

從綜合應(yīng)用看，鞍山鋼鐵集團基于用友BIP，構(gòu)建基于鞍鋼大數(shù)據(jù)平臺和AI人工智能模型的數(shù)據(jù)智能決策和業(yè)務(wù)提效智能體，打造適合自身業(yè)務(wù)模式、流程優(yōu)化的智能體20余個，展現(xiàn)出用友在復(fù)雜業(yè)務(wù)環(huán)境中落地AI的綜合能力。

根據(jù)財報，前三季度，用友網(wǎng)絡(luò)AI相關(guān)合同簽約金額突破7.3億，其中不乏單筆千萬級大單。特別的是，單三季度AI相關(guān)合同簽約超4億元，從未來趨勢看，AI訂單規(guī)模有望呈現(xiàn)上升態(tài)勢。用友BIP企業(yè)AI智能產(chǎn)品簽約開灤集團、貴州茅臺、中糧股份、金隅集團、毛戈平、寧波華翔、愛慕股份、道氏技術(shù)、金訶藏藥等客戶。

02 問鼎企業(yè)AI第一股，用友的護城河是什么？

對用友而言，目前的成績僅僅是一個開始。在我們看來，其市場空間遠未被完全釋放。

原因不難理解，AI的效能高度依賴數(shù)據(jù)質(zhì)量，但過去許多企業(yè)在數(shù)據(jù)治理上并不到位，導(dǎo)致了軟件功能長期受限。

然而，在AI浪潮的推動下，企業(yè)對數(shù)據(jù)的態(tài)度正發(fā)生180度的轉(zhuǎn)變。

我們了解到，中國正形成一種全球罕見的，從各級政府、企業(yè)和公共組織、從董事長到一線員工自上而下全員擁抱AI的態(tài)勢，這個過程中，一個深刻的轉(zhuǎn)變正在發(fā)生：AI正倒逼企業(yè)重新認識到數(shù)據(jù)治理的重要性，嚴肅對待數(shù)據(jù)治理。這種由應(yīng)用端發(fā)起的需求，促使企業(yè)重新認識到數(shù)據(jù)治理的核心價值，并反向推動了自身數(shù)智化能力的整體躍升。

用友BIP數(shù)據(jù)平臺在今年春節(jié)期間的銷售高增長便是一個力證，企業(yè)對數(shù)據(jù)治理的迫切需求直接帶動了企業(yè)軟件的升級換代。

站在現(xiàn)在看未來，企業(yè)AI市場天花板依然很大。

根據(jù)埃森哲最新數(shù)據(jù)，中國目前AI使用率為41%，暫時落后于全球平均水平，表明存在較大提升空間，企業(yè)級AI的前景十分可觀。據(jù)弗若斯特沙利文資料，按收入計，企業(yè)級大模型AI應(yīng)用解決方案市場中，2024年的規(guī)模已達到386億元，2029年將達到2394億元，復(fù)合增速為44%。

在這場AI轉(zhuǎn)型的大趨勢下，用友的核心優(yōu)勢在于其龐大且穩(wěn)固的客戶基礎(chǔ)。財報顯示，公司Q3企業(yè)客戶市場單季收入18億元，同比增長11.8%，基本盤穩(wěn)固。據(jù)統(tǒng)計，用友累計簽約一級央企48家，累計服務(wù)中國500強客戶387家，僅僅三季度，就簽約中國核電工程、中國有色礦業(yè)集團、首都機場集團、北辰集團、中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行、中國國際金融公司、摩根大通、ThyssenKrupp AG（蒂森克虜伯）等央國企和行業(yè)頭部企業(yè)。

能滿足大企業(yè)需求，也恰恰說明了用友的實力：大企業(yè)業(yè)務(wù)場景多元、數(shù)據(jù)量大，對軟件要求極高，在與中國最優(yōu)秀企業(yè)群體的長期合作中，用友積累了針對企業(yè)復(fù)雜業(yè)務(wù)場景的一流洞察與解決能力，能打通整合不同業(yè)務(wù)線的底層數(shù)據(jù)，將經(jīng)驗沉淀復(fù)用給更多企業(yè)，這種先發(fā)優(yōu)勢恰好是用友的護城河。

而從長遠視角看，軟件為客戶創(chuàng)造的價值需要較長時間才能完全釋放，而用友強大的客戶基礎(chǔ)，恰恰為AI技術(shù)提供了最豐富的訓(xùn)練場和迭代場景，必將反哺AI技術(shù)，形成從客戶應(yīng)用—數(shù)據(jù)反哺—AI應(yīng)用迭代的飛輪效應(yīng)。可以說，用友BIP企業(yè)AI的提升空間也極大。

用友網(wǎng)絡(luò)董事長兼CEO王文京一語道破這種正向循環(huán)，他多次指出，AI的快速發(fā)展將加速企業(yè)數(shù)智化轉(zhuǎn)型，極大加快企業(yè)軟件升級換代，即由上一代面向信息化的企業(yè)軟件，升級到今天面向數(shù)智化的新一代企業(yè)軟件。

03 AI時代，中國軟件迎來“DeepSeek時刻”

在《智百道》看來，面向數(shù)智化時代，企業(yè)軟件的升級已不只是“好用”與“迭代快”的功能問題，更被賦予了深遠的時代意義。

回顧歷史，美國的信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)一直領(lǐng)跑全球。1979年，首款文字處理軟件WordStar在美國誕生，而以用友為首的第一批中國企業(yè)軟件，直到近十年后的1988年才問世。隨著中國企業(yè)信息化需求興起，用友率先向ERP廠商轉(zhuǎn)型，通過普及應(yīng)用ERP，推動中國企業(yè)服務(wù)邁向信息化時代。在AI浪潮來臨之際，又率先布局“AI+企業(yè)軟件”。

在長達30多年的追趕之后，在智能時代與中美博弈交織的背景下，國產(chǎn)軟件正迎來從追趕到超越的歷史性機遇。

美國時間10月10日，美國總統(tǒng)特朗普發(fā)文計劃于11月1日起對 “關(guān)鍵軟件”（主要包括基礎(chǔ)軟件和工業(yè)軟件）實施出口管制。這是2018年中美科技博弈以來，封鎖首次延伸至軟件核心，這也給我們敲響了警鐘：作為新一代信息技術(shù)的靈魂，國產(chǎn)軟件自主創(chuàng)新對國家安全與經(jīng)濟命脈至關(guān)重要。底座不穩(wěn)，數(shù)字經(jīng)濟賦能產(chǎn)業(yè)發(fā)展只會是無本之木。

美國試圖用圍追堵截遏制中國企業(yè)發(fā)展的喉嚨，但這并不代表中國企業(yè)會屈居人下，事實上，中國企業(yè)在迅猛崛起。

三十年前，《財富》世界500強榜單中，中國只有3家企業(yè)上榜，而到了2024年，中國成為榜單中僅次于美國的第二大經(jīng)濟體，上榜企業(yè)達到133家，涵蓋各行各業(yè)，中國企業(yè)的管理、創(chuàng)新智慧也與西方國家的理念融合并向外輸出——近些年，DeepSeek、大疆、宇樹科技等品牌在海外爆紅，證明中國企業(yè)在品牌力、技術(shù)力和創(chuàng)新力上其實是有能力與海外巨頭媲美。

而在振興企業(yè)軟件產(chǎn)業(yè)這一核心戰(zhàn)場，大眾的目光正不約而同地聚焦在用友身上。深耕行業(yè)37年，用友一路見證軟件行業(yè)從寂寥到繁榮。從競爭力來看，根據(jù)Gartner 和IDC研究顯示，用友在ERP SaaS、高生產(chǎn)力aPaaS市場位居全球前十，并在中國aPaaS、中國企業(yè)應(yīng)用SaaS、中國超大型及大型企業(yè)應(yīng)用SaaS市場連續(xù)多年穩(wěn)居市場占有率第一。

在智能化時代，中國一流的企業(yè)及其龐大豐富的應(yīng)用場景，正為本土軟件廠商提供了超越歐美同行的歷史機遇。這正如中國智能汽車、新能源汽車賽道上正在發(fā)生的“彎道超車”，用友無疑是最有可能把握住這個機會的企業(yè)。

作為中國“AI+企業(yè)軟件”第一股，用友的價值正處在一個關(guān)鍵的重估節(jié)點。

通過與龐大客戶群的聯(lián)合創(chuàng)新，用友將AI從技術(shù)層面切實轉(zhuǎn)變?yōu)轵?qū)動業(yè)務(wù)增長的新引擎，并以此加速核心產(chǎn)品用友BIP的普及。

這不只是助力中國和全球企業(yè)的數(shù)智化，更是要在全球企業(yè)軟件的版圖上，書寫一個由中國廠商引領(lǐng)的智能篇章。因此《智百道》認為，由AI驅(qū)動的高價值增長飛輪才剛剛啟動，我們堅定看好用友的長期資本市場表現(xiàn)。

*題圖由AI生成