信息量大到沒法起標題了

感覺從昨晚到今天，信息量實在有點大了，我估計今天鍵盤得敲出火星子。

先說外圍吧。確實是服了，昨晚突然潑了盆冷水，狠狠打了我的臉：

美聯儲很可能12月沒法降息了。

因為對岸決定不單獨發布10月非農就業數據，而是合并到11月數據里。意味著永遠都不會有人知道這個月到底是什么情況了，這波數據在歷史上徹底消失。

更意外的是，11月的數據也突然改期到12月16日發布，這一點相當致命。

本來這個數據是每月的第一個周五（也就是月初）發布，這樣12月美聯儲議息會議（12月10日）之前還能拿到11月數據做參考，這下趕不上了。我之前還認為美聯儲12月大概率可以繼續降息，但現在這么一搞，沒戲了。

而且昨晚公布的10月會議紀要顯示，“許多人認為不適宜12月降息”，再一次確認了美聯儲的內部巨大分歧，給市場釋放了明顯的鷹派信號。

這就是為什么昨晚美股盤中大跳水，黃金也跳水，以及今天港股，特別是恒生科技在高開之后迅速低走翻綠。

另一個大消息是，英偉達的靴子終于落地了，財報大超預期。

這算是給AI敘事喂了一顆定心丸。

AI老大哥的業績確實夠頂，無論是當季營收、利潤，還是下一季度的業績指引，全部大超預期。

黃老板也很懂怎么挑動市場情緒，他昨晚發言時說，Blackwell架構芯片銷量遠超預期，云端GPU也全部售罄了，AI沒有泡沫，訓練和推理的計算需求在指數級增長。

也就是說，英偉達現在的問題根本不是需求不足，而是產能不夠。

市場反饋確實也非常給力，英偉達股價昨晚在財報發布之前就漲了快3個點（之前就有機構在賭這次業績要超預期），盤后財報發布后又繼續大漲了5個點。

看到大哥這么硬氣，一眾小弟自然也情緒亢奮。這就是為什么今天日韓股市能暴漲兩三個點，因為他們的股市也是深度綁定了AI科技敘事。

A股和港股的AI科技相關板塊今天也是全部高開，至于后面的火速低走，我感覺很大程度上還是年底資金在博弈內卷。

A股這邊，今天市場繼續縮量，全天預計1.7萬億不到。

上證指數基本上靠銀行拽著，才沒掉下30日均線，銀行擔心自己像昨天一樣撐不住，又把老家兄弟全叫來了，證券先拉，累了再換白酒、房地產上，各領風騷個把小時吧，反正一個板塊倒了，總有另一個板塊能接上，維持著市場的士氣。

創業板這邊一言難盡，昨晚美股大漲疊加英偉達財報超預期，早盤創指高開，沒想到主力跑的比兔子還快，十分鐘不到分時圖上走出了非常難看的高臺跳水，當強不強視為弱。

創業板現在基本上是群龍無首。風光儲是挨打行情，算力有止跌跡象，但反彈強度一般，芯片醫藥這倆阿斗暫時還扶不起來，雖然目前暫時在60日均線剎住了車，但整體走勢偏弱了。

截至下午2點，個股和板塊都是綠多紅少，全A等權指數跌0.72%。我今天的操作在文末，整體均衡偏防御。

板塊上，今天還是銀行、紅利相對更強，LPR沒降，本質上還是在保障銀行的凈息差。

而房地產板塊的盤中劇烈拉升，是因為又在傳刺激政策的小作文。

此外還有一個板塊很活躍，就是昨晚剛出了大消息的券商，中金公司要收購東興證券和信達證券，這三家都是匯金系券商。

在這個時間點上發布券商重磅并購重組的消息，既是再次確認了券商并購重組大趨勢，利好整體券商板塊，同時可能也釋放了希望市場能繼續保持穩步上行的信號。

或者說，下方托底的味道，更濃了。你們品一品，是不是這樣。

我們可以再多聊聊券商板塊，最近大家好像對這塊的疑問比較多。

完全能理解，因為從8月26日開始，券商板塊就開啟整體回調，到9月23日的階段性低點，剛好差不多一個月，中證全指證券公司指數最大回撤12.31%，按收盤價算，累計跌了9.35%，再接著就是整體區間震蕩到現在。

很多人想不明白，8月26日到9月23日這近一個月內，無論是滬深300還是創業板指，都是整體上行的，那段時間A股整體行情很好，大家都在喊著牛市，可為啥作為“牛市旗手”的券商板塊反倒萎靡，乃至跟大盤走勢顯著背離了呢？

（數據來源：wind，數據區間：2025.5.6-2025.11.18）

當然我也是事后找原因，不是做事后諸葛，只是總結經驗，以后再遇到類似情況，心里多少有個數。

首先我們可以看8月26日前后發生了什么？在此前一周多的時間，A股日成交額從1萬多億快速提升到2萬億，并且每天都保持在2萬億以上，當時市場對今年券商業績爆棚的預期就已經在瘋狂計價了。而到8月25日，A股天量成交，3.14萬億，成為A股歷史第二大成交量，對券商業績的計價應該就基本到頂了。

所以在8月25日人氣最高漲的這天，券商板塊盤中出現巨大分歧，且放量成交，說明一方面有資金追高進場，同時也有大量資金在盛極之時果斷止盈離場，也就是賣在利好兌現時。

而再往后，市場開始往熱門賽道抱團，比如通信設備等AI科技以及有色金屬等等，這些板塊的賺錢效應更猛，從其他板塊吸走了大量資金，特別是前期已經有比較大盈利的券商板塊。

所以從8月底到現在，持有券商相關標的的人，心里一直是很煎熬的，總是市場漲的時候它沒有大幅跟上，跌的時候也隨之小跌。

但現在，券商板塊的壓力可能會小很多。

一方面是它已經階段性跑輸市場，情緒的鐘擺會慢慢往它這邊靠了。

另一方面是，馬上就是年度重磅會議，資金的預期會開始調上來。

而且從日歷效應看，四季度通常也是券商板塊表現比較好的時候。我數了一下，中證全指證券公司指數有歷史數據的18個年份里，有11年的四季度收益為正，而最近10年，也剛好有6年的四季度收益為正，勝率都是60%。

之所以四季度的券商板塊表現往往比較好，主要也是年底出政策的概率大。而今年四季度券商板塊暫時收益還是負的，這時候資金介入的動力會更強些。

其實現在券商的估值是非常低的。中證全指證券公司指數，目前PB（市凈率）只有1.5倍，處在近十年39.84%的中等偏低水位，而PE（市盈率）更是處在近十年14.16%的明顯偏低水位。在這個位置，券商板塊的長線安全邊際是不低的。

（數據來源：wind，截至2025.11.18）

所以從這個角度，一些看好明年A股行情的人，正好會在這個時候逢低介入券商板塊。其實從ETF數據來看，券商板塊雖然最近整體下跌，逆勢買入的人還真不少。

比如跟蹤中證全指證券公司指數的一個頭部產品，券商ETF（159842），從8月26日到現在（11月17日），規模逆勢暴漲了近80%。（場外聯接A類025193，C類025194）

（數據來源：wind，截至2025.11.17）

當然這個ETF還有一個優勢是費率低，總費率（管理費+托管費）只有年化0.2%，遠低于同類主流的0.6%，所以無論是險資等機構配置型資金，還是高頻做波段、博彈性的散戶，選它都更合適，因為持有或交易成本都更低。

最后說下我今天的操作。今天周四定投日，早上大盤一片紅的時候有持有人在群里說，咋感覺每次組合發車那天市場都是漲的！

這是擔心短線買貴了。

結果組合今天一發車，市場狠狠地砸下來了。你就說這配合度感不感人吧

說回操作，我跟車的組合，隔壁全球遠航計劃今天繼續執行了均衡偏防御策略。

其中，A股增配中證A500指數增強、紅利低波和新金融。港股加倉央企紅利，以及近期顯著回調的恒生科技。黃金和債基也繼續小幅定投。

這些品種今天有的跌有的漲，其實對于長線定投策略來說，當天漲跌沒那么重要，重要的是后面的空間跟性價比。

你們今天什么操作，評論區交流。

大概就這些，看完請記得幫我點個贊哈！

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