M1拐頭，為什么A股一定下跌？

炒股的人都想提前研判大盤漲跌，這事在信號突出的時候并不難，這也是為何我上周反復跟大家說4000點以上風險很大的原因。

我跟大家講下機構是怎么看的。市場上千千萬萬個指標，但其實真正有效的很少。所有的金融資產我們去分析它的漲跌，都可以拆分成三類指標：估值、基本面指標、流動性指標。

這三類指標都很重要，但對研判中短期趨勢來說，流動性指標是最重要的。我依次給大家介紹一下。

1、流動性指標一：美元指數

流動性是影響金融資產漲跌的重要因素，美元是世界貨幣，美聯儲是世界央行，所以美聯儲的一舉一動，舉世矚目。

美聯儲的動作不光有加息、降息，也有擴表縮表，甚至還可以通過聯儲官員的表態和點陣圖來影響市場流動性預期，研究起來不簡單。對于研判A股走勢來說，更加直接的一個指標是美元指數或者用人民幣兌美元匯率。

我們看美元指數和滬深300走勢關系，明顯是負相關，美元走強，A股走弱；美元走弱，A股走強。這也是大家常說的，人民幣貶值、A股無牛市，反過來人民幣升值、A股牛市可期。

這背后的原因在于，一般美聯儲放水的時候，美元指數走弱，全球流動性變好，能夠刺激資金流入中國，同時也流入A股，這是顯著利好。

需要注意的是，這個資金不僅僅是外資，還有咱們天量的企業外匯。這幾年中美利差倒掛，咱們形成了和過去日本幾十年類似的局面，國內利率低、收益率低，企業在海外賺大錢，不愿意回來，喜歡買美股美債。

所以，當美元走弱，人民幣走強的時候，資金就回流。

2、流動性指標二：M1增速

先科普一下，M0就是流通中的現金，M1是M0+活期存款，M2是M1+定期存款。所以，當M1增速往上走，很明顯社會上的錢變多了，也會邊際流入A股。因此，過往我們看到，M1增速的走勢跟A股市場走勢是顯著正相關的。

但是注意了，上周公布的10月份M1杠桿向下拐頭了，所以A股出現調整也很正常了。

3、估值指標：股債性價比ERP

這方面上周講過了，估值一方面要看A股自己的估值，目前處在近5年90以上分位，明顯貴了；另一方面也要看跟其他資產的估值對比，比如股票相對于債券的估值情況，也就是ERP指標，目前也在近3年往下兩倍標準差附近，也不便宜。

所以，目前A股跟自己比不便宜，跟債券比也不便宜，所以沒有顯著上漲推動力。當然，短期估值無法決定漲跌，但是決定了中長期的盈利空間。同時，極端低估和極端高估的時候，常常容易出現趨勢反轉。

4、基本面指標：太多了

基本面指標就很多了，營收、凈利潤、現金流等等都可以算，不同板塊也很不一樣。這里就不一一展開了，但是從大面上來看，目前宏觀經濟整體是不夠強勁的，尤其是內需、消費這塊，導致整體A股盈利也不突出。這也是為何說A股中期即便到了4100點，也很難再向上突破的原因。

當然，具體到一些板塊還是不錯的，比如出口部門，想算力、光模塊都是受益于海外景氣度；比如軍工，受益于中央政府的持續支出，遠期比較樂觀等等。

最后，市場終究是多變的，很難說單方面指標決定走勢，估值、基本面指標、流動性指標要綜合看，而且也只能看個大概。同時，即便看對了方向，幅度也是很難精確判斷的。這時候就可以用點技術分析了。

好，關注大林哥，帶你認識財經真相。