網紅奶茶，老板分走了27億

文/十一弟

最近，國內奶茶行業的老二——古茗，決定大手筆分紅。

它將向股東們每股派發0.93港元的特別股息，按照其目前大約24億股總股本計算，派息總額超過22億港元。

由于在香港上市，這次派發的特別股息，不需要繳納任何預扣稅。

最大的受益者，將是古茗的老板，以及高管們。

古茗的股權結構，高度集中——

它的老板，也就是創始人王云安，通過設立在海外的家族信托，持有上市公司9.4億股，持股比例大約40%；

上市公司總裁戚俠，通過海外家族信托持有4.3億股，持股比例超過18%；

執行董事阮修迪，通過海外家族信托持有3億股，持股比例將近13%。

這三個大股東，持有上市公司的股份數量，合計超過16.7億股，占總股本的70%以上。

按照每股派息0.93港元計算，他們將從上市公司分走15億港元現金。

換算成人民幣，相當于14億。

其中，王云安將到手8個億，戚俠將到手3.6個億，阮修迪將到手2.5個億。

奶茶是一杯幾塊錢地賣，老板們分紅是一次幾個億地往兜里揣。

再小的生意，乘以14億的人口基數，都是潑天的富貴。

年初，古茗剛剛在港股上市。

當時，它以每股9.94港元的價格，發行了2億股新股，募集了逾20億港元資金。

登陸港交所僅九個月時間，它的這次分紅規模，比上市募資還要多。

作為上市公司，通過分紅派息，給股東們增厚投資收益，其實是個好事。

只不過，古茗的大手筆分紅，意圖實在太明顯了——

持股比例高度集中，七成以上的分紅，都流進了老板和高管們的口袋里。

這不明擺著通過上市融資，在二級市場上圈錢以后，再給老板和高管們送錢嘛。

迫不及待，裝都懶得裝了。

古茗是國內奶茶行業的老二，它的規模僅次于蜜雪冰城。

今年上半年，古茗的奶茶門店，超過1.1萬家，是國內第二個突破萬店的茶飲品牌。

它在上半年的營收接近57億，增長了41%；凈利潤超過16億，增長了121%。

國內奶茶企業的商業模式，并不是開設門店直接面向消費者賣奶茶，而是向加盟商銷售奶茶原料及設備。

比如，水果、果汁、茶葉、乳制品、糖，還有包裝物料、泡茶機、制冰機、冰柜等。

蜜雪冰城、古茗這些奶茶品牌，它們的收入來自成千上萬的加盟商，而非數以億計的消費者。

只要有加盟商源源不斷地加入進來，奶茶品牌的規模，就可以持續擴張，越滾越大。

在奶茶行業，按照價格區間，劃分了三個檔次的細分市場——

單價高于20塊錢的高價現制茶飲；

單價在10塊錢以上、20塊以下的大眾現制茶飲；

單價低于10塊錢的平價現制茶飲。

蜜雪冰城的一杯奶茶，平均單價只賣6塊錢。

它是奶茶行業的龍頭老大，也是平價奶茶市場一哥。

價格區間介于10塊錢~20塊錢的大眾現制茶飲，是奶茶行業最大的細分市場。

古茗的定價，主要在10塊錢~18塊錢，單價賣得比蜜雪冰城貴很多。

因此，在國內的大眾現制茶飲市場，它是規模最大的奶茶品牌。

奶茶價格不貴，成本更低，靠著向供應商銷售奶茶原料與設備，古茗賺到了暴利——

今年上半年，它的毛利率超過了31%，凈利潤率接近29%。

也就是說，古茗向加盟商每賣出100塊錢的奶茶原料，就能從中賺到31塊錢的毛利，最后到手凈利潤29塊錢。

上市之前，古茗已經進行過一次突擊分紅——

年初，它向股東們派發了17.4億股息。

當時，王云安、戚俠、阮修迪三大股東，對古茗的持股比例將近77%，他們從中分到了逾13億現金。

這意味著，古茗在上市前后，今年接連兩次分紅，派息規模超過了37億。

其中，大股東拿走了27億以上。

去年，古茗全年的凈利潤不到15億，今年上半年凈利潤16億。

這一年半的凈利潤加起來，大約31億。

而今年，它的兩次分紅派息，就分掉了37億現金。

這是把上市公司當成提款機了。

如果古茗真的這么賺錢，手上又有足夠的現金給大股東分紅，它為何又要跑到香港上市、融資圈錢。

自己關起門來，想怎么分紅就怎么分紅，沒人管得著，難道不更自在嗎？

走上資本運作之路的老板們，手里拿著的劇本，都是經過高人指點的——

趁著剛剛上市，股價上漲，手里有錢，公司也還能賺錢。

拿著原始股的老板和高管們，能減持就減持，能分紅就分紅，趕緊往兜里大把塞錢。

費盡心思，好不容易熬到上市，也該變現享受了。

等到上市公司的業績漲不動了，股價跌下來了，甚至最后攤子都要黃了。

那時候，上市公司是上市公司的，老板是老板的，一碼歸一碼。

反正錢早就流進老板設立在海外的家族信托了。

吃到嘴里的，再想讓老板往回吐出來，那是不可能的。

上一個敢這么大膽豪橫分紅的老板，還是恒大的許教授——

在房地產高歌猛進的那些年，恒大每年能賺幾百億利潤，一出手就是派發上百億紅利。

時過境遷，許教授已經進去踩縫紉機了。

苦了他一個，但絲毫不耽誤他老婆孩子的富貴榮華——

設立在海外的家族信托，追債的銀行告上法院，都擊不穿。

早就花了幾十億，在英國買下豪宅。

當年靠分紅流出去的幾百億財富，光是吃利息，幾輩子都能享用不盡了。