地產企業退市并非壞事

近日，有央企地產上市公司準備私有化退市，引發媒體多方討論。那么，地產企業私有化退市是否意味著負面影響？同策研究院聯席院長宋紅衛認為，要正確合理看待這一現象，退市并非是壞事。

一、企業私有化退市有兩個原因

一是被動退市。企業不再符合上市公司的相關規定，比如港股上市企業要求連續停牌不能超過18個月，A股上市企業要求連續20個工作日股價不能低于1元，出現這兩種情況都會面臨摘牌退市的風險。

二是主動退市。主動退市又分幾種情況：一是受到行業和大環境的影響股價長期低迷，股票流動性差，已經失去了資本市場融資的功能。二是公司在財務壓力下，主動降低監管成本。上市公司基于合規要求，每年需承擔高昂的合規費用（如信息披露、審計等），費用每年可達1500萬至3000萬港元。這項成本支出在行情好的時候可以忽略不計，一旦面臨壓力成本就凸顯出來。三是企業市值與公司資產已經嚴重偏離，部分公司由于公司股價較低，股市市值已經遠低于公司凈資產價值，比如有些公司市值僅二三十億，但是公司凈資產還有七八十億，私有化可以避免估值折讓。

二、企業私有化退市后有五大優勢和機會

一、降低財務成本，緩解運營壓力。企業退市后可免除信息披露、審計等高額成本費用，可以把資源集中在戰略方向上發力；

二、提升決策效率與靈活性。私有化后，企業可以擺脫上市公司的各種規則約束，大大縮短決策周期。市場上有多個退市后轉型成功的企業，戴爾就是典型代表。

三、糾正估值偏差與保護控制權。部分公司股價長期低于凈資產，私有化之后可為股東提供35%-42%的溢價，釋放被低估的價值?，提升股東對企業的控制權。此外，私有化也能防止敵意收購，比如盛大網絡就是退市之后，避免了被低價收購的風險。

四、港股中約30%的公司日均成交量不足總股本的0.1%，流動性差限制融資能力?，私有化后，可以幫助中概股企業規避做空機構攻擊?，還可以通過引入戰略投資者或債務重組優化資本結構。

五、私有化后企業免受短期業績波動干擾，可更靈活地制定及實施長期戰略。

三、地產行業未來還會有主動退市的企業

從未來趨勢看，除了少部分被動退市外，房地產領域還會有主動退市的企業。私有化退市對這些企業來講并非壞事，他們退市的原因更多是基于企業戰略的調整以及企業資產價值保護的角度，我們要正確合理看待這個現象。

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