降息+貶值逆轉(zhuǎn)+房企出清：年底三大拐點(diǎn)已現(xiàn)

今早，特朗普高調(diào)宣稱“烏俄和平協(xié)議接近達(dá)成”，因?yàn)閹滋烨埃麆傁驖蛇B斯基下達(dá)“最后通牒”：11月27日前必須簽署美方提出的“28點(diǎn)和平計(jì)劃”，否則立即切斷武器與情報(bào)支援。

該“和平計(jì)劃”要求烏克蘭放棄東部頓巴斯地區(qū)領(lǐng)土、烏軍規(guī)模限制在60萬(wàn)人內(nèi)、烏憲法寫入“永不加入北約”、邀請(qǐng)俄羅斯重返G8等。

簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，就是烏克蘭割地、裁軍、永不加入北約，歐美還不提供保護(hù)。

這不是和平方案，而是戰(zhàn)敗條款——幾乎復(fù)刻了2022年俄羅斯開(kāi)戰(zhàn)前的全部訴求。歐洲震驚，烏克蘭憤怒，但澤連斯基已無(wú)籌碼可打：戰(zhàn)場(chǎng)節(jié)節(jié)潰敗，紅軍城等要塞失守；國(guó)內(nèi)腐敗丑聞纏身，親信接連落馬。

最終，我們看到昨天上午的報(bào)道還是美烏重新擬定了19條協(xié)議，晚上的報(bào)道是烏克蘭原則同意美國(guó)提出的和平協(xié)議，即原來(lái)的28條。這中間差了個(gè)俄羅斯的態(tài)度。

俄羅斯拒絕19條，支持28條，所以，烏克蘭只能同意28條。不同意又能怎么樣呢？

現(xiàn)在美國(guó)急于脫身，集中火力應(yīng)對(duì)中國(guó)。烏克蘭三年血戰(zhàn)，耗盡國(guó)力，終淪為戰(zhàn)略棋盤上的棄子。而日本高市早苗若幻想借“抗中”擴(kuò)軍、掙脫美國(guó)控制，恐怕只會(huì)重蹈澤連斯基覆轍——小國(guó)依附大國(guó)，終難逃工具命運(yùn)。

就在地緣棋局劇變之際，全球貨幣政策迎來(lái)歷史性拐點(diǎn)。

美聯(lián)儲(chǔ)理事再度放鴿，直言“需要大幅降息”。短短一周，12月降息25基點(diǎn)的概率從30%飆升至84.9%！10年期美債收益率跌破4%，市場(chǎng)押注新主席上任后將開(kāi)啟“50基點(diǎn)起跳”的寬松周期。

與此同時(shí)，人民幣匯率強(qiáng)勢(shì)升破7.09，創(chuàng)近一年新高。按當(dāng)前趨勢(shì)，年底有望逼近7.0關(guān)口，2026年初大概率進(jìn)入“6字頭”——這不僅是全球?qū)χ袊?guó)經(jīng)濟(jì)“平穩(wěn)向好”的認(rèn)可，更直接帶動(dòng)大宗商品回升，主也成為近期房地產(chǎn)板塊企穩(wěn)的直接誘因。

政策層面也在蓄勢(shì)：12月中旬中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議臨近，市場(chǎng)普遍預(yù)期將對(duì)房地產(chǎn)“加碼呵護(hù)”，甚至可能出臺(tái)新一輪購(gòu)房補(bǔ)貼，以刺激消費(fèi)者入市。

但現(xiàn)實(shí)遠(yuǎn)比政策想象骨感。

今天，樓市傳出一個(gè)消息：要市場(chǎng)化處理萬(wàn)科問(wèn)題。這意味著以往依賴國(guó)企深鐵持續(xù)輸血的方式將被拋棄，管理層需真正展現(xiàn)自救能力。過(guò)去幾年，深鐵已為萬(wàn)科輸血超過(guò)200億，未來(lái)還將有57億債券到期。然而，萬(wàn)科管理層并未展現(xiàn)出足夠的自救能力，反而不斷曝出負(fù)面新聞，如郁亮曾判斷房?jī)r(jià)調(diào)整已經(jīng)到位，但實(shí)際情況卻遠(yuǎn)超預(yù)期。

普通投資者聽(tīng)到“市場(chǎng)化解決”，往往不明其意，但資本端則本能反應(yīng)劇烈：股票和債券瘋狂賣出。當(dāng)日，“21萬(wàn)科04”、“22萬(wàn)科02”等多只境內(nèi)債券跌幅超20%，觸發(fā)深交所盤中臨時(shí)停牌機(jī)制；部分債券跌幅超10%。萬(wàn)科A股最低跌至5.89元/股，創(chuàng)2015年以來(lái)新低；港股萬(wàn)科企業(yè)跌超6%，年內(nèi)累計(jì)跌幅顯著。

征信新規(guī)即將執(zhí)行：輕微失信信息原則上不予公示，這為實(shí)際操作留下了空間，具體是否公示取決于各地執(zhí)行情況。這一新規(guī)不僅影響個(gè)人信用修復(fù)，也為金融機(jī)構(gòu)提供了更多靈活性，有助于恢復(fù)經(jīng)濟(jì)信心、推動(dòng)消費(fèi)復(fù)蘇。

今日市場(chǎng)走勢(shì)，與昨日預(yù)判高度一致：滬指受制于5日與60日均線，量能不足，震蕩消化浮籌，小幅收跌；但創(chuàng)業(yè)板指、科創(chuàng)板指雙雙收陽(yáng)，并成功回補(bǔ)前期下跌缺口

這一細(xì)節(jié)至關(guān)重要——雙創(chuàng)作為市場(chǎng)“輕騎兵”，其率先企穩(wěn)往往預(yù)示主板補(bǔ)缺為大概率事件。技術(shù)面上，滬指若后續(xù)通過(guò)“小陰小陽(yáng)、螞蟻上樹(shù)”式緩步推升，突破60日線壓力將大大減輕。

盤面熱點(diǎn)清晰：

AI產(chǎn)業(yè)鏈爆發(fā)：巴菲特重倉(cāng)谷歌、谷歌股價(jià)新高，市場(chǎng)錨點(diǎn)切換。而今天真正引爆A股的，還是一則市場(chǎng)傳聞，說(shuō)谷歌給中際下大訂單，2027年還是2026年的四倍。

要知AI算力的2026年預(yù)期已經(jīng)炒作完畢，如今傳聞直接解決了2027年的訂單問(wèn)題，于是引發(fā)市場(chǎng)對(duì)AI算力的追捧。但問(wèn)題是，谷歌說(shuō)到底要么切的是英偉達(dá)的蛋糕，要么是openai的蛋糕，整個(gè)AI盤子的問(wèn)題并未解決。所以，我對(duì)AI新故事還是抱謹(jǐn)慎態(tài)度。想做的，就做谷歌鏈。

阿里昨夜表態(tài)：“未來(lái)三年不太可能出現(xiàn)AI泡沫”，進(jìn)一步穩(wěn)定科技主線信心。

另外醫(yī)藥全線走強(qiáng)：寒潮來(lái)襲，流感高發(fā)，創(chuàng)新藥、免疫治療受益；

消費(fèi)尾盤異動(dòng)：明早將召開(kāi)促消費(fèi)發(fā)布會(huì)，疊加12月經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議預(yù)期，短期催化明確。

綜合來(lái)看，A股正處“政策底+匯率底+情緒底”三重支撐階段

外圍：美聯(lián)儲(chǔ)降息在即，美股盤前小漲，氣氛良好；內(nèi)部：人民幣升值、地產(chǎn)托底、消費(fèi)加碼；技術(shù)：雙創(chuàng)補(bǔ)缺，滬指蓄勢(shì)。

反彈尚未結(jié)束，但需警惕個(gè)股分化。

結(jié)語(yǔ)：烏克蘭的悲劇、萬(wàn)科的掙扎、樓市的幻滅，都在提醒我們：依賴外部輸血或資產(chǎn)升值幻想的時(shí)代，已經(jīng)結(jié)束

真正的出路，是回歸基本面，12月，既是年終結(jié)算月，也可能是跨年行情啟動(dòng)月。看清棋局，方能落子無(wú)悔。

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