萬科慘遭股債雙殺，市值創(chuàng)歷史新低，能給投資者帶來什么啟示？

文/金立成

近期，知名地產(chǎn)上市公司萬科再次登上風(fēng)口浪尖，核心原因在于其“股債”經(jīng)歷了慘痛的雙殺，尤其是債市，其下跌的慘烈程度一點都不亞于暴跌時的“股災(zāi)”。至于為什么會經(jīng)歷股債雙殺，相信市場都清楚其背后的原因，筆者就不贅述了。

30年彈指一揮間，從公開信息得知，萬科于1991年上市，迄今已有34年的歷史，萬科的發(fā)展史幾乎濃縮了國內(nèi)地產(chǎn)行業(yè)的興衰史。

多年以來，萬科在二級市場一直都是以“優(yōu)等生”的身份亮相的，曾也是不少所謂“價值投資者”心中的標(biāo)桿，股東回報優(yōu)秀，現(xiàn)金流良好，ROE曾連續(xù)多年高達(dá)20%以上，著名牛散劉元生長線投資萬科收獲巨額財富更成了不少價值投資者心中的標(biāo)桿。

正因為如此，曾有某網(wǎng)絡(luò)財經(jīng)大V在2023年于萬科股價下跌之時，喊出了“30元以下的萬科就是在送錢”的投資口號，如今2年多的時間過去了，截至上周五，萬科的A股股價收盤錄得5.38元，總市值創(chuàng)下了近10年來的歷史新低，僅為641.9億元。

很明顯，在近幾年，那些曾試圖逆勢抄底萬科的投資者，幾乎都被殘酷的市場深深地埋藏在深淵之下，絕望而難以釋懷。這說明了什么問題？投資從來不簡單，也并不是可以用一句“好公司和好價格”來搪塞和解釋的，不少投資者被中國式“偽價值投資”理論給忽悠了，讓自己的財務(wù)損失慘重。

回頭來看，牛散劉元生早已不再是萬科前十大流通股東之一，早在2018年，王石離開萬科后，劉元生就開始逐步減持萬科的股份，若按照均價20元左右來計算，套現(xiàn)金額逾15億元以上。劉元生當(dāng)年用360萬元投資，安靜持有30年左右后，收獲了數(shù)百倍的投資回報，成為投資萬科最大的贏家之一。

早在10年以前，筆者曾也買過萬科的股票，不過早就套現(xiàn)離場了，避免了盲目長線投資帶來的巨額損失。而那些總一廂情愿地認(rèn)為所謂“好公司”就一定能穿越市場周期的投資者，無疑已被殘酷的市場打臉。

實際上，這個世界上從來沒有永恒的“好公司”，所謂“好公司”只是價值投資理論中的一個概念而已，“好公司”也只能在其特定的生命周期里，階段性表現(xiàn)出“優(yōu)秀”的特征，這與企業(yè)的成長環(huán)境與時代發(fā)展周期密切相關(guān)，千萬不要把這一時的“好”當(dāng)成永恒的“好”。

投資者非常容易犯下“刻舟求劍”的錯誤，筆者曾反復(fù)提及過，“好公司”與“好價格”是存在悖論的，有興趣的讀者可以翻閱筆者的歷史文章。

沒有永遠(yuǎn)的好企業(yè)，只有時代的企業(yè)，這一點需要投資者銘記在心。有統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，世界500強的平均壽命也才40-50年而已，能活過百年的企業(yè)數(shù)量占比比例極低。

做投資不必盲目苛求長線持有，階段性持有企業(yè)生命周期里比較輝煌的一段歷史，足以能讓投資者獲利豐厚。

因此，綜上分析來看，在投資領(lǐng)域，懂得“及時上牌桌”，買入搭上時代高速列車的“好公司”，這固然需要勇氣與判斷力，但更重要的是，還要懂得“及時下牌桌”，控制自己的無限貪欲，向牛散劉元生那樣，能做到及時套現(xiàn)離場，踐行“知止不殆”的智慧，避免陷入長線持有的價值教條主義無法自拔。

投資是什么？這里并沒有標(biāo)準(zhǔn)答案，因人而異。筆者曾也對投資下過定義：投資就是知命而行，與與時俱進(jìn)的企業(yè)發(fā)生同頻共振，穿越時空與周期。

（注：以上分析僅代表“立成說投資”的獨家觀點，不作為專業(yè)投資建議！）