客戶現在關心什么？兼談對26年資產配置的幾點看法

朋友圈被雪球嘉年華刷屏了，好羨慕你們這些頭部大V啊，我從來沒參加過一次雪球嘉年華。

周末了，閑聊幾句。
近期和銀行保險公募等從業人員均有交流，大致講下大家關心的問題。
1、消費能不能起來？
起因還是前幾天會議提到的那個擴大內需，變成了最重要的任務；考慮到今年經濟比去年好，明年預期經濟比今年好，所以大家覺得消費還有機會，而且估值極低。
如果明年真的通脹上行，那就像蓓蓓說的那樣，極低估值的順周期品種可能大力反彈。
當下買消費也不是不行（消費≠白酒），賠率很不錯了，就是勝率不確定，可能比較低；但性價比就在于，如果通脹起不來，向下跌的空間不大，但萬一起來了，往上的空間就大了。這里面尤其關注的是，地產后周期的一些家居家電之類的。

2、債券怎么看？
債券在明年仍然可能是風險資產，如果通脹真的起來了，那長債還要再跌。
做債的同志們犯了一個錯誤，這幾年我們央行所有官方表態都是總結，不是預期，是它過去一段時間做了什么。說什么“適度寬松”，還真以為后面都很松啊？
債狗聽完又要抑郁了。回過頭來看，今年的策略，降久期，降杠桿，躺平坦然接受職業生涯的延長，可能比你折騰一年要強。

3、 ???恒科怎么看？
我前幾天寫完看法被嘲諷了《對當前恒生科技指數的幾點看法（2025.12.14）》，今天下午聽說有好幾家大保險這幾天在加倉恒科了，感覺很欣慰，也有點難過。欣慰的是可能我比保險賣得早，難過的是我已經套住了。
當然最近路演里面也聽到有頭部的績優基金經理極度看空恒科，原因是恒科代表的是AI應用，而這個是AI產業價值鏈中最差的一環，還是算力景氣度最高。我看了下他的持倉，確實都是算力。
但是令人欣慰的是，AI應用現在開始出現分歧了，之前是一點分歧都沒有，集體看空，現在終于有人覺得AI應用一直沒漲，而CPO、儲能什么的一直漲，好像顯得應用的性價比變高了。
反正慢慢熬吧。

4、A股是買科技還是買紅利？
不配置科技有跑輸的風險，但科技投資正在縮圈，后面要更加集中尋找性價比高的細分行業。由于通脹比較低，且紅利基本今年沒漲，那么26年紅利機會大于風險。所以一般建議，左手拿投科技的中高波固收+，右手直接上紅利基金。
千萬不要買紅利固收+這種四不像的玩意兒，這類產品基本上證偽了。

有人說26年是牛熊轉換之年，其實不對，應該是牛牛轉換之年，放水牛轉盈利牛。

先寫這么多。祝大家肘饃魚塊?。ú蛔鳛橥顿Y依據）