俄油價連跌12周暴跌40%，價格武器或將失效

彭博社12月下旬報道顯示，俄羅斯原油出口正遭遇供需兩端的雙重擠壓，既面臨買家短缺、油輪滯留的尷尬，又受價格持續暴跌的沖擊，地緣政治與市場因素交織下，俄能源貿易處境愈發復雜。

數據層面的信號尤為刺眼。彭博社援引船舶追蹤數據指出，截至12月21日的四周內，俄羅斯原油海運日均出貨量達387萬桶，較前一時期增加20萬桶，創下2023年5月以來的峰值。但看似旺盛的出貨量背后，是出口鏈路的梗阻，自8月底以來，海上漂浮儲存的俄原油量激增48%，總量攀升至約1.85億桶。

這一矛盾源于國內煉油業的疲軟。烏克蘭對俄石油基礎設施的持續打擊，導致俄煉油廠產能始終低于季節性正常水平，大量本應國內加工的原油被迫轉向出口市場，進一步加劇了出口端的供給壓力。

更棘手的是買家承接能力不足。彭博社透露，目前至少20艘載有俄原油的油輪，正停泊在印度等國港口附近等待卸貨許可，部分油輪已在海上滯留數月。貿易商想要促成交易，不得不給出大幅折扣，即便如此，成交依然困難。環球網曾報道，西方制裁引發的付款難題、航運限制，早已成為俄原油貿易的主要干擾因素，類似油輪滯留現象此前多次出現。

美國的關稅施壓更是雪上加霜。今年8月，美國總統特朗普將印度進口關稅加倍，核心目標便是遏制印度購買俄原油，美方認為，這類貿易為克里姆林宮預算提供了資金支持。中國網報道顯示，疊加7月已征收的關稅，印度輸美商品關稅稅率升至50%，迫使印度在能源采購上權衡利弊。

作為俄原油的核心買家，印度的態度變化影響顯著。2024年俄向印度供應的石油占其進口總量的36.4%，印度憑借每桶平均3.5美元的折扣，一年節省約22億美元，還通過加工轉售獲利。但受美國關稅壓力，印度12月俄油進口量或降至三年來低點，從11月日均180萬桶削減至100萬桶左右。

需求疲軟直接傳導至價格端。俄烏拉爾原油價格已連續12周下跌，當前交易價僅33-34美元/桶，不足布倫特原油（61-62美元/桶）的一半。自7月中旬高點以來，烏拉爾原油累計跌幅達40%（約25美元/桶），遠東ESPO原油組合同期跌幅也達30%，價格優勢持續縮水。

分析認為，俄原油困境是多重因素疊加的結果：煉油產能受損被動增加出口、西方制裁引發貿易障礙、關鍵買家受外部壓力調整采購、全球能源市場競爭加劇。對俄羅斯而言，如何平衡出口規模與價格穩定，同時化解地緣政治帶來的貿易阻力，將成為后續能源政策的核心挑戰。