年終獎都不要！600億國盛證券，明星分析師批量“出逃”

來源丨深藍財經

作者丨王鑫

國盛證券的分析師們最近創造了研究圈的一個現象級話題——從9月到12月，超過25名分析師選擇離開，其中包括聯席所長鄭震湘、醫藥首席張金洋、計算機首席劉高暢等核心人物。

而據最新消息，劉高暢已在朋友圈官宣加入國金證券研究所，擔任計算機首席、常務副所長及科技牽頭人，而并非此前傳聞的東方財富。

這些人沒有等到年終獎發放，而是在新財富最佳分析師評選結果出爐之際匆匆改換門庭。這場人事地震為何發生？

01

離職潮涌

從金秋九月到寒冬臘月，國盛證券的分析師離任名單不斷拉長，已增至約26人。

11月初，傳媒行業分析師顧晟、宏觀分析師小楊濤、醫藥行業分析師王震相繼告別；11月7日，農林牧漁分析師樊嘉敏、軍工分析師蔡夢琦同一天離職，隨后分別加入中金和東方財富......

醫藥團隊成了這場離職潮的重災區。11月8日，醫藥行業聯席首席胡偌碧離職，轉戰國聯民生；11月28日，醫藥分析師楊芳離任，同樣加入國聯民生；9月至10月間，醫藥行業分析師王震也已離任。

金融工程領域也未能幸免。11月14日，金融工程首席分析師林志朋離任，一周后加盟天風證券。11月17日，金融工程分析師梁思涵離任，12月同樣加入天風。

12月的離職潮來得更加猛烈。僅12月22日一天，就有六名分析師同時離任。

國盛證券計算機首席劉高暢團隊遭遇重創，團隊分析師趙偉博、陳芷婧、李可夫三人集體出走。與此同時，電子首席鄭震湘團隊的劉嘉元、醫藥分析師王彥迪和傳媒分析師阮文佳也一同離開。

往前追溯，12月18日，環保和公用事業分析師沈佳純離任；12月2日，同領域的陳楊已先行一步，并于一周后加入東方財富。

更早前的9月至10月，固收分析師朱美華跳槽申萬，機器人行業鄧宇亮轉投華福，銀行首席馬婷婷和銀行業分析師陳惠琴雙雙加入國泰海通。

核心團隊的崩潰最為致命。11月19日傳出的消息顯示，國盛證券研究所聯席所長鄭震湘、所長助理兼醫藥首席張金洋、計算機首席劉高暢均已提交離職申請。

三人去向各異：鄭震湘或將進入買方機構任職，張金洋將出任國聯民生證券研究所副所長，劉高暢則即將加盟東方財富證券研究所。

不過，截至12月25日，鄭震湘、劉高暢在國盛證券的登記狀態仍顯示“正常”。

而據最新消息，劉高暢已在朋友圈官宣加入國金證券研究所，擔任計算機首席、常務副所長及科技牽頭人，而并非此前傳聞的東方財富。

人員流失的背后，是研究團隊的結構性瓦解。深藍財經注意到，國盛醫藥團隊的微信公眾號已更改為“國聯民生醫藥團隊”。

02

潮水方向

券商年底離職潮年年上演，最近華福證券、中泰證券、國聯民生、國泰海通亦有分析師出走，但國盛證券顯得格外引人注目。

截至12月25日，國盛證券登記在冊的證券投資咨詢(分析師)人員123人，粗略計算，離職率高達21%。

最讓國盛證券痛心的是，離職的人中，不少是新財富最佳分析師榜單的常客。

例如，鄭震湘已8次入選新財富最佳分析師，在業內享有“科技產業大咖”之稱，醫藥首席張金洋、計算機首席劉高暢同樣多次上榜新財富。

今年的新財富最佳分析師評選結果12月17日出爐，國盛證券建筑和工程團隊蟬聯十六年第1名；計算機團隊蟬聯五年第1名；金融工程、通信、能源開采、電子、固定收益也紛紛上榜。

從這些獎項可以看出，國盛證券的整體研究實力處于行業前列。但是隨著知名分析師們的離去，外界難免質疑：國盛證券的研究實力還剩下多少？

行業周期與個人選擇迎頭相撞，造就了這場看似突然實則必然的人才遷徙。

第一，12月31日的新財富評選機構歸屬截止日，猶如懸在分析師頭上的達摩克利斯之劍。

想要代表新東家參加下一年度評選，必須在此之前完成執業機構變更。當拿著獎杯跳槽，更有議價能力，只要跳槽后的薪酬能夠覆蓋年終獎的損失，對分析師而言就具有吸引力。這解釋了為何分析師寧愿放棄年終獎也要在年底前跳槽。

第二，2025年的券商并購大年讓人才市場重新洗牌。例如，國聯證券與民生證券合并，國泰君安與海通證券聯姻，合并后的組織調整不可避免地帶來人員溢出。

國盛證券自身也正經歷國盛金控的吸收合并，組織的不確定性加劇了人才的外流。

第三，公募基金費率改革讓券商研究業務的傭金收入大幅縮水。收入壓力之下，一些券商不得不削減研究預算，而另一些頭部券商則趁機“抄底”優秀人才。

對于分析師個人而言，跳槽不僅僅是薪資的提升，更是職業發展的重新定位。從一家券商跳到另一家，從賣方研究轉向買方機構，甚至徹底離開金融行業，每個人的選擇背后都是一套精密的職業計算。

但國盛證券的問題遠不止行業共性那么簡單。

薪酬體系的吸引力下降或不容忽視。在行業整體傭金下滑的背景下，國盛證券的薪酬競爭力相對減弱。當激勵機制缺乏靈活性，就難以留住頂尖人才。

核心人物的離開更產生連鎖反應。團隊成員往往追隨領導一同出走，當鄭震湘、張金洋、劉高暢這樣的靈魂人物決定離開時，他們的團隊也隨之分崩離析。

國盛證券研究所似乎開始陷入一個惡性循環：人才流失導致研究實力下降，研究實力下降影響分倉傭金收入，收入減少又進一步削弱留住人才的能力。

03

合并迷局

解讀國盛的人才危機，必須嵌入國盛金控吸收合并國盛證券的核心背景。

這場始于2023年、2025年初獲證監會批準的合并，旨在回歸證券主業、做強省屬券商龍頭，但現實卻陷入多重迷局。

從表面業績看，合并后的國盛證券表現亮眼。2025年前三季度實現營業收入18.56億元，同比增長46.84%；凈利潤2.42億元，同比增長191.21%，增速大幅跑贏行業平均水平。

但光鮮數據背后，是業務結構的深層失衡。國盛證券作為江西省屬唯一證券公司，始終堅守“深耕江西、服務全國”的定位，但其經紀業務“一業獨大”的格局未獲根本改變，省內收入占比約70%，全國化布局進展緩慢。

相比頭部券商經紀、自營、投行、資管多線開花，國際化收入占比持續提升的態勢，國盛的業務結構抗風險能力較弱，也難以支撐研究業務全國化拓展所需的資源投入。

核心管理層的頻繁變動，進一步引發組織動蕩。

9月4日，國盛金控原總經理陸箴侃因工作調整辭職，新總經理通過市場化選聘產生；更早前的1月，國盛證券原總裁徐麗峰辭任后，總裁職務由副總裁唐文峰代為履行許久。在2025年全行業50余次董事長、總經理更迭的“換帥潮”大背景下，員工或對公司戰略的穩定性產生質疑。

不過，盡管國盛人才流失嚴重，但研究業務并未被降級或弱化。

根據國盛證券2025年10月披露的董事會決議公告，合并后公司對內設機構進行重大調整，最終設立17個職能部門，研究所被列為5個單列機構之一。

這表明，公司將研究所定位為與三大業務委員會平行、直接向管理層匯報的獨立戰略單元，延續了將其作為核心競爭力和品牌抓手來打造的戰略意圖。

但當前，國盛證券研究所如何迅速穩定團隊、補充新鮮血液，是其面臨的首要挑戰。