從12888元到百萬(wàn)元天價(jià)：資本付費(fèi)的溝壑有多深

是急功近利的圈錢(qián)狂歡，還是價(jià)值賦能的造富密碼？當(dāng)“私募魔女”李蓓的12888元投資課遇上胖東來(lái)百萬(wàn)級(jí)高端研學(xué)，一場(chǎng)關(guān)于知識(shí)付費(fèi)定價(jià)邏輯與資本圈層壁壘的討論，正在行業(yè)內(nèi)外激烈上演。

作為國(guó)內(nèi)首位百億級(jí)私募女掌門(mén)，李蓓的履歷堪稱亮眼。1983年出生的她，手握北大元培學(xué)院本科與光華管理學(xué)院碩士學(xué)歷，2007年踏入金融圈，從交銀施羅德基金專戶投資經(jīng)理，到泓湖投資投資總監(jiān)，再到2017年創(chuàng)立半夏投資，她憑借宏觀周期判斷為核心的多資產(chǎn)布局策略，精準(zhǔn)捕捉市場(chǎng)拐點(diǎn)，曾在2020-2022年創(chuàng)下部分產(chǎn)品年化收益超36%的佳績(jī)，公司規(guī)模迅速突破百億。與此同時(shí)，她運(yùn)營(yíng)半夏投資公眾號(hào)高頻輸出觀點(diǎn)，憑借鮮明的個(gè)人風(fēng)格與話題性內(nèi)容出圈，在男性主導(dǎo)的私募圈中獨(dú)樹(shù)一幟。

光環(huán)之下，爭(zhēng)議也如影隨形。2023年后，半夏投資部分產(chǎn)品業(yè)績(jī)承壓，近三年收益跑輸滬深300，讓市場(chǎng)對(duì)其投資能力打上問(wèn)號(hào)。而在2025年底，李蓓推出定價(jià)12888元的線下投資課，宣稱不薦股、不圖利，所有收入將納入慈善基金用于助學(xué)，這一舉措再度將她推向風(fēng)口浪尖。有人質(zhì)疑，業(yè)績(jī)波動(dòng)期高調(diào)開(kāi)課，是借明星光環(huán)收割流量；也有人認(rèn)為，這是專業(yè)人士梳理投資框架、賦能普通投資者的有益嘗試。

無(wú)獨(dú)有偶，零售界標(biāo)桿胖東來(lái)的高端研學(xué)計(jì)劃，以百萬(wàn)定價(jià)刷新了知識(shí)付費(fèi)的天花板。2025年10月，胖東來(lái)創(chuàng)始人于東來(lái)宣布，聯(lián)合聯(lián)商學(xué)院?jiǎn)?dòng)高端研學(xué)項(xiàng)目，每年僅招收10名以內(nèi)企業(yè)家學(xué)員，單人費(fèi)用高達(dá)百萬(wàn)元。該計(jì)劃每年組織2-3次線下交流，每次為期兩天，于東來(lái)將親自帶班，分享“美好企業(yè)”經(jīng)營(yíng)方法論，并為學(xué)員提供個(gè)性化發(fā)展建議。不同于普通商業(yè)課程，這項(xiàng)研學(xué)設(shè)置了嚴(yán)苛的報(bào)名門(mén)檻，企業(yè)凈資產(chǎn)不低于1億元、具備持續(xù)盈利能力、實(shí)際控制人擁有變革決策力，同時(shí)還需通過(guò)價(jià)值觀審核，認(rèn)同胖東來(lái)的經(jīng)營(yíng)理念。

與百萬(wàn)研學(xué)并行的，還有胖東來(lái)的企業(yè)級(jí)開(kāi)放日活動(dòng)，自當(dāng)年11月1日起，每月10日、20日對(duì)外開(kāi)放，參訪費(fèi)用2萬(wàn)元/人，參與者可實(shí)地參觀產(chǎn)業(yè)園、天使城等核心區(qū)域。對(duì)于百萬(wàn)元的高昂定價(jià)，市場(chǎng)普遍認(rèn)為這是一套精準(zhǔn)的篩選機(jī)制：既能過(guò)濾非目標(biāo)人群，保障交流的深度與質(zhì)量，也能為真正尋求轉(zhuǎn)型的企業(yè)家，搭建起與于東來(lái)平等對(duì)話、鏈接優(yōu)質(zhì)圈層的橋梁。而于東來(lái)也明確表示，所有學(xué)費(fèi)將注入“傳播美好之路”基金，專項(xiàng)用于公益事業(yè)與美好商業(yè)理念傳播，不以盈利為目的。

從李蓓的萬(wàn)元投資課，到胖東來(lái)的百萬(wàn)研學(xué)，二者看似分屬不同領(lǐng)域，卻折射出同一底層邏輯：在知識(shí)付費(fèi)的賽道上，定價(jià)早已超越內(nèi)容本身，成為圈層劃分的標(biāo)尺。當(dāng)知識(shí)與資本深度捆綁，普通人仰望的天價(jià)課程背后，是難以逾越的資本溝壑。而這場(chǎng)關(guān)于價(jià)值與價(jià)格的博弈，最終會(huì)走向何方，仍需時(shí)間給出答案。

從李蓓到胖東來(lái)，二者的高價(jià)知識(shí)付費(fèi)項(xiàng)目有著共同的落點(diǎn)：所有學(xué)費(fèi)收入均用于社會(huì)公益。前者明確將資金劃入慈善基金，定向支持助學(xué)項(xiàng)目；后者則承諾把款項(xiàng)注入“傳播美好之路”基金。這樣的公益背書(shū)，到底是為了消解公眾質(zhì)疑的權(quán)宜之計(jì)，還是出于社會(huì)責(zé)任的本心使然，且讓我們拭目以待。