上市后首次戰略并購，曹操出行瞄準萬億商旅市場

近日，港股上市公司曹操出行宣布了兩筆收購。一筆是擬收購吉利商旅100%股權，另一筆是收購耀出行100%股權。待兩項收購事項分別完成后，曹操出行將進一步整合內部資源，形成業務合力，開拓萬億to B商旅市場。

吉利商旅和耀出行主要業務針對企業商旅出行場景，而曹操出行也已深耕企業出行場景多年。曹操出行CEO龔昕表示，兩項收購完成后，將打通從日常通勤、商務接待到差旅管理的全場景服務鏈條，構建“一站式科技出行平臺”。

12月31日，李書福作出禁售承諾，至2026年9月30日不會以任何方式出售、轉讓其當前直接或間接持有的公司股份，其對曹操出行的支持與看好不言而喻。

吉利系內部“組隊”，把分散的王牌拼成同花順

曹操出行這次并購，把吉利系內部互補資源進行整合，湊成了一副能打能抗的“同花順”。

曹操出行在全國163座城市有成熟的出行網絡，累計完成了超19億次出行服務，還早早布局了Robotaxi業務，被李書福視為是吉利控股集團Robotaxi最重要的商業化載體。更關鍵的是，它從2016年就開始做企業客戶服務，到2024年底已經累計服務了1.35萬家企業，在企業出行市場有了成熟的積累。

耀出行是吉利和梅賽德斯-奔馳聯手打造的高端出行品牌，采取的是直營平臺和直營運力的模式，擁有奔馳S級、E級轎車和V級商務車，并配備專業的出行管家。截至2023年底，耀出行已經覆蓋了國內32個核心城市和全球12個國際都市，累計服務了近150萬個人用戶和8000家企業客戶，還多次為杭州亞運會、中國國際進口博覽會等國際活動提供出行保障，在高端企業和會議服務市場有很強的口碑和客戶資源。

再看吉利商旅，這家2010年成立的公司，本身就是吉利控股戰略投資的差旅管理服務平臺。該平臺幫企業訂機票、酒店，還能提供全流程差旅解決方案和會展會議策劃服務，服務過的客戶包括河北銀行、中國煙草總公司等大型企業，在企業端的服務經驗和客戶資源，也能和曹操出行現有的企業客戶形成互補。

更重要的是，這三家都是吉利系旗下企業，整合后磨合的難度相對較小。而曹操出行收購完成后，就可以打通日常通勤、商務接待、差旅管理的全場景服務鏈條。

進入萬億新市場

兩項并購，有望幫助曹操出行打開高端出行和企業商旅兩塊極具價值的市場。

先看高端出行市場，這是一塊毛利率極高的“肥肉”。數據顯示，商務專車的毛利率能達到45%以上，耀出行的加入，能讓曹操出行直接拿下這塊高毛利市場，改善曹操出行的盈利結構。

不同于個人用戶對價格敏感，企業和高端用戶更看重服務品質，比如接機時能免費等待1小時，出行管家能幫忙托運行李、車內定制裝飾等個性化服務。這些服務不是靠低價能復制的，一旦形成口碑，可建立穩定的客戶群體。

再比如粵港澳大灣區，數據顯示，深港兩地2025年通關旅客總量已突破2.4億人次，同時“粵車南下”駛入香港市區政策正式落地實施，跨境高端出行需求旺盛，曹操出行已經接入耀出行的“深港豪華車”服務，提供從深圳灣直達香港核心區域的通行服務，乘客可享受全程無換乘、行李無需轉運的便捷體驗，配合高效通關安排，為頻繁往來雙城的商務人士及高端旅客提供了極大便利。

再看企業商旅市場，這是一個萬億級的藍海市場。隨著企業數字化管理需求提升，對差旅服務的要求也從“能訂就行”變成“高效、合規、省錢”。

吉利商旅的智能差旅系統，能幫企業優化差旅流程、控制成本，據悉吉利商旅可以幫助企業節省差旅支出約30%。而曹操出行的運力網絡和耀出行的高端服務，能完美匹配企業的多樣化需求。

比如一家跨國公司，既能通過吉利商旅統一預訂國內外機票酒店，又能在國內用曹操出行安排員工通勤，在海外用耀出行的服務接待客戶，所有行程數據實時同步，對賬結算一步到位。

這種一站式解決方案，能極大提升企業客戶的粘性，而企業客戶的訂單量穩定、回款有保障，比個人用戶的零散訂單更具可持續性。

積極戰略并購增強競爭力

回頭看這兩筆收購，這不僅僅是曹操出行業務范圍的擴大。更深層的意義在于，這是一家以C端起家的公司，主動走出“舒適區”，向產業鏈上下游和價值鏈高端發起的戰略進軍。

知名投資機構花旗就認為，通過收購耀出行和吉利商旅，曹操出行將構建一個覆蓋個人與企業、標準與高端、“出行+商旅”的一站式科技出行平臺。完成整合后，曹操出行向企業客戶和高端用戶提供服務將有助于提高曹操出行整體的用戶平均收入（ARPU）和利潤率水平，這些用戶群體可能對平臺具有更高的忠誠度和粘性，并可能為曹操出行現有的整體出行業務帶來交叉銷售協同效應。

通過這次戰略并購，曹操出行落子商旅服務，有望開拓新的增長空間。