阿維塔赴港IPO：豪門貴子也要“化緣”

阿維塔，這是一家從出生就頭頂豪華光環的車企。

雖然頭頂“長安+華為+寧德時代”的光環，阿維塔汽車的整體銷量也在爬坡，但“增收不增利”的痛點始終困擾著阿維塔。要解決資金問題，上市融資就成為了阿維塔最好的選擇。

阿維塔向港股IPO發起沖刺，不僅是2026年智能汽車界的大看點，也是這個頂著豪華光環的新能源汽車資本化的一次關鍵戰役。

著急上市背后的三大動因

對于阿維塔來說，他們此番赴港IPO有著多方面的動因，這最著急的動因莫過于輸血。

雖然阿維塔的營收增長速度依然很快，僅僅2025年上半年就實現了122億元的營收，同比增長更是高達98.5%。但是阿維塔的虧損也是相當驚人的，在過去的3年半時間里，阿維塔已經累計虧損了113.13億元。

當前的阿維塔，依然還是“賣一輛虧一輛”的狀態，雖然賣車讓阿維塔的毛利率轉正了，但扣除研發和營銷費用后，賣得更多反而虧得更多。

第二個動因則是鎖住華為智駕。此前，阿維塔為了鎖定華為最頂尖的智駕和座艙技術，曾豪擲115億元入股華為子公司“引望”，占股10%。

然而，這筆投資耗費了阿維塔大量的現金流。為了籌集資金，阿維塔不惜借了大量短期債務，截至2025年中，阿維塔短期借款已經高達35億元。

第三個動因則是全球化擴張。對于阿維塔來說，要在全球的豪車市場撕開一個口子，就必須要有源源不斷的資金支持。

目前，阿維塔的汽車已經進入了全球30多個國家，阿維塔2030年的目標是要進入到全球80個國家，此番赴港IPO募集的資金將有相當一部分用于海外市場的拓展。

支撐阿維塔的估值硬邏輯

阿維塔此番赴港IPO還是相當受資本市場關注的，而支撐阿爾塔估值的硬核邏輯主要有以下幾點。

第一大支撐點，當然離不開背后的華為、寧德時代、長安三大巨頭光環。在資本市場，華為系相關的產業鏈公司往往也享有更高的估值溢價，阿維塔當前最被資本市場看中的一個點，就是與華為深度合作，并成為了華為引望股東。

阿維塔和華為已經不僅僅是采購關系，而是變成了利益共同體。這意味著阿維塔能優先獲得華為最新的智駕技術，且這部分投資未來還能產生分紅收益。

與此同時，阿爾塔背后的大佬并不只有華為，還有長安汽車和寧德時代。作為第一家向港交所遞交IPO申請的央企新能源車企，阿維塔擁有極高的信用背書，這在融資環境收緊時是巨大的安全墊。

第二大支撐點，則是來自阿維塔自身的硬核增長。對于阿維塔的上市，資本市場一直都有一種擔心，擔心阿維塔的虧損是“無底洞”，不過阿維塔正在用自身的硬核增長打消這種顧慮。

2024年，阿維塔營收151.95億元，同比暴增169%；而到了2025年，僅僅上半年就實現了122.08億的營收。與此同時，阿維塔上半年的經營性現金流也開始轉正，毛利率也開始進一步提升，這些都意味著阿維塔已經開始逐步具備自我造血的潛力。

第三個支撐點，阿維塔的高端定位和全球化想象空間。阿維塔主打20-70萬元的高端市場，銷量已經連續多個月月銷破萬，國產高端車能夠被市場接受并認可，將具有更大的想象空間。

與此同時，阿維塔也開始不斷出海，并計劃到2030年要進入到全球80個國家，這為阿維塔打開了巨大的海外市場想象空間。

當然，凡事有利則有弊，阿維塔雖然擁有長安、華為、寧德時代三大巨頭的加持，但因此也受到了資本市場關于阿維塔缺少“核心技術自主性”的質疑。

赴港IPO的商業瑕疵

對于阿維塔的擔心，資本市場一直都存在，資本市場擔心阿維塔只是一個“組裝廠”，缺乏靈魂。

當前，阿維塔汽車核心的三電、智駕、座艙等幾乎全部都靠華為、寧德時代等外部輸入。而在供應鏈中，阿維塔也議價能力也是比較弱的，原材料成本中，電池占比過高，且五大供應商占比一度高達97.2%。

與此同時，在與華為的合作中，雖然阿維塔入股了華為子公司引望，但華為賦能的汽車品牌并不只有阿維塔，而是包括了問界、享界、智界等一系列品牌。如何能在與華為的合作中，搶奪更多的資源分配，也是阿維塔未來長期需要面對的問題。

在30萬元左右的價格帶，阿維塔甚至還與問界M7、智界R7存在直接競爭，資本擔心華為的資源無法獨寵阿維塔。

此外，還有一個讓資本市場擔心的點，就是盈利何時真正到來。

盡管當前阿維塔已經月銷過萬，但距離其年銷20-22萬輛的目標仍有較大差距，市場對其實現規模化盈利的能力持觀望態度。雖說營收增長快，但阿維塔的凈利率仍為負，研發投入和營銷費用就像兩座大山，壓得阿維塔有些喘不過氣。

小結

作為華為生態汽車中的一員，阿維塔是華為智選車模式中，唯一擁有央企背景和獨立IPO資本路徑的車企。

對于還未實現盈利的阿維塔來說，此時更需要資本輸血，畢竟豪門貴子也需要“化緣”。只要華為的智能化技術能夠持續保持領先，阿維塔作為華為智選車的緊密戰友，必然能分到巨大的市場份額。