《經(jīng)濟管理學刊》| 2025年第4卷第4期目錄、摘要

一

目錄

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二

摘要

1

“有效GDP”——基于可持續(xù)發(fā)展的經(jīng)濟總量指標

“Effective GDP”—An Aggregate Economic Measure Based on Sustainable Development

摘 要：傳統(tǒng)GDP作為衡量經(jīng)濟發(fā)展的核心指標，難以全面反映發(fā)展質量、社會福祉及生態(tài)環(huán)境代價，無法滿足對可持續(xù)發(fā)展成效進行科學評估并以此為基礎引導經(jīng)濟社會可持續(xù)發(fā)展的要求。本文聚焦于構建更符合可持續(xù)發(fā)展理念的經(jīng)濟總量衡量指標。具體而言，通過構建能夠反映可持續(xù)發(fā)展目標的調整因子，本文將傳統(tǒng)GDP折算為“有效GDP”。實證研究結果顯示，“有效GDP”能夠更全面地銜接發(fā)展成效、民生福祉、可持續(xù)發(fā)展目標，其解釋能力優(yōu)于傳統(tǒng)GDP及現(xiàn)有替代指標。本文提供了一個簡潔、有效、易于應用的概念框架，為全球范圍內評估和推進高質量可持續(xù)發(fā)展提供了創(chuàng)新思路。

關鍵詞： 有效GDP；可持續(xù)發(fā)展；國民經(jīng)濟核算；調整因子

Keywords: Effective GDP；Sustainable Development；National Income Accounting；Adjustment Factor

作者：

劉俏、沈俏蔚、張崢，北京大學光華管理學院

Qiao Liu, Qiaowei Shen, Zheng Zhang (Guanghua School of Management,Peking University)

王涵宜，公共服務咨詢有限公司

Hanyi Wang (The Public Service Consultants Ltd.)

2

廣告影響下的消費者主體變遷研究

Research on the Changes in Consumer Subjectivity

Under the Influence of Advertising

摘 要： 消費者的廣告抵觸行為對購物決策與企業(yè)績效有顯著影響。 本文以福柯的權力-話語-主體觀為視角，分析消費者在古典時代、印刷時代、電子時代和數(shù)智時代四個廣告發(fā)展階段中的主體變遷。研究發(fā)現(xiàn)，在古典時代，廣告對消費者的塑造較為有限；在印刷時代和電子時代，廣告的影響力顯著增強；在數(shù)智時代，廣告通過個性化、機制化和程序化手段，塑造了高度受控的消費者，并促使其在自我規(guī)訓中轉化為主動購物者。同時，廣告借助評論與凈化機制，引導并強化消費者的認知與行為，部分消費者甚至成為廣告的合謀者。基于上述分析，本文提出廣告與消費者的和解之道：企業(yè)應削弱廣告規(guī)訓，推行廣告共創(chuàng)模式，強化幫扶功能，促進廣告產(chǎn)業(yè)良性發(fā)展，并引入第三方制衡；而消費者則應通過以直言為核心的自我技術，成為踐行自由的倫理主體。

關鍵詞： 廣告；消費者；主體；變遷；權力-話語-主體觀

Keywords: Advertising; Consumer; Subject；Changes；Power-Discourse-Subject View

作者：
高友江、楊雪，浙江財經(jīng)大學管理學院

Youjiang Gao, Xue Yang (School of Management,Zhejiang University of Finance & Economics)

徐菁，北京大學光華管理學院

Jing Xu (Guanghua School of Management, Peking University)

3

抵稅效應還是杠桿效應

——機器人應用如何影響企業(yè)增值稅負擔

Tax Credit or Leverage

—How Does Industrial Robot Adoption Affect Firms' VAT Burden?

摘 要： 機器人作為推動高質量發(fā)展的重要載體，其應用對企業(yè)增值稅稅負的影響關乎財稅政策的適配性。本文基于中國海關貿(mào)易數(shù)據(jù)庫與中國企業(yè)稅收調查數(shù)據(jù)庫的匹配數(shù)據(jù)，實證考察了2009—2013年間企業(yè)購置機器人對其增值稅實際稅負率的影響。研究發(fā)現(xiàn)，企業(yè)購置機器人在購置當期顯著降低了增值稅稅負率，該結論在多種穩(wěn)健性檢驗后依然成立。機制分析表明，機器人購置通過雙重路徑影響稅負：一方面，機器人作為固定資產(chǎn)投入帶來的大規(guī)模進項稅額抵扣，直接減輕了當期稅負；另一方面，機器人提升生產(chǎn)效率并推動產(chǎn)出擴張，顯著增加了后期銷項稅額。購置當期，進項抵扣效應占據(jù)主導；購置后期，杠桿效應逐步顯現(xiàn)，帶來稅負回升。本文揭示了人工智能技術應用影響企業(yè)稅負的微觀機理與時滯特征，為動態(tài)優(yōu)化激勵智能制造發(fā)展的精準化財稅政策提供了理論參考與實證依據(jù)。

關鍵詞：機器人；增值稅；稅負；抵稅效應；杠桿效應

Keywords: Industrial Robots; Value-Added Tax (VAT); VAT Burden; Input Tax Credit; Leverage Effect

作者：

陳宇、吳彬楨，中央財經(jīng)大學財政稅務學院

Yu Chen, Binzhen Wu (School of Public Finance and Taxation,Central University of Finance and Economics)

楊虎，中央財經(jīng)大學信息學院 Hu Yang (School of Information,Central University of Finance and Economics)

李新陽，清華大學經(jīng)濟管理學院

Xinyang Li (School of Economics and Management, Tsinghua University)

4

形式影響實質：券商合規(guī)監(jiān)管影響下的研報預測指標多樣性與研報信息質量

Form Influences Substance:

The Diversity of ResearchReport Forecast Indicators and Information Quality under Securities Broker Compliance Regulation

摘 要： 本文檢驗了賣方分析師研究報告（研報）預測指標多樣性影響研報信息質量的合規(guī)監(jiān)管機制。研究發(fā)現(xiàn)，研報預測指標多樣性顯著提升了盈余預測質量（降低預測誤差和樂觀偏差），但對股票推薦評級的投資價值無顯著影響。將預測指標多樣性拆分為券商層面和個人層面后發(fā)現(xiàn)，僅券商層面的預測指標多樣性可以提升分析師盈余預測質量，分析師個人層面的預測指標多樣性對盈余預測質量無顯著影響，且二者對股票推薦評級的投資價值均無顯著影響。機制研究表明，在券商受證監(jiān)會處罰后半年內，券商層面的預測指標多樣性對盈余預測質量的提升作用顯著增強，并且增加了不同預測指標之間的自洽性。上述結果表明，研報預測指標多樣性反映的是券商對分析師的合規(guī)監(jiān)管，而非分析師私人信息。最后，盡管預測指標多樣性不源于分析師私人信息，但券商層面的預測指標多樣性仍能改善股票流動性和股價信息效率、降低整體的股價波動率和噪音驅動的股價波動率，說明券商對研報預測指標多樣性的形式合規(guī)監(jiān)管要求對于資本市場的健康發(fā)展仍具有積極意義。

關鍵詞： 賣方分析師；預測指標多樣性；研報信息質量

Keywords: Sell-side Analysts; Forecast-indicator Diversity; Analyst Report Information Quality

作者：

吳偉立、李文鐸，中央財經(jīng)大學金融學院

Weili Wu, Wenduo Li (School of Finance,Central University of Finance and Economics)

陳文，內蒙古大學經(jīng)濟管理學院

Wen Chen (School of Economics and Management, Inner Mongolia University)

5

中國上市公司變相股權融資和減持套現(xiàn)：

關于可轉債發(fā)行的研究

Indirect Equity Financing and Cash out in Chinese Listed Companies:

A Study on Convertible Bond Issuance

摘 要： 本文深入研究了中國可轉債發(fā)行過程中的價格扭曲、大股東發(fā)行動機和中小股東保護等問題，揭示了它們之間的深層聯(lián)系。本文發(fā)現(xiàn)，上市公司發(fā)行可轉債的首要目的是進行變相股權融資。由于中國可轉債統(tǒng)一采用面值發(fā)行（100元/張），控股股東通過設定盡可能低的轉股價，使得可轉債的內在價值顯著高于其發(fā)行價格，造成可轉債上市首日的超額收益率高達19.1%，遠高于發(fā)達國家1%~1.5%的平均水平。大股東通過行使股東優(yōu)先認購權購買低價可轉債，避免自身股權受可轉債低價轉股稀釋而造成的損失。中小股東由于信息認知和資金不足，未能充分行使優(yōu)先認購權，在單次可轉債發(fā)行中平均承受8363萬元的損失。進一步的研究顯示，在控股股東減持受限的情況下，控股股東還會通過折價發(fā)行可轉債實現(xiàn)變相減持股票套現(xiàn)。最后，由于一、二級市場存在巨大價差，投機者在可轉債發(fā)行公告后集中買入公司股票以獲取可轉債優(yōu)先認購權，導致股價出現(xiàn)劇烈波動。本文研究揭示了一種中小股東利益受損的新機制: 控股股東自身雖然并未直接侵害中小股東權益，但是在利用外部投資人實現(xiàn)自身目標的過程中，使外部投資人從中小股東處獲利 。

關鍵詞：可轉債；折價發(fā)行；股權融資；公司治理；減持套現(xiàn)

K eywords: Convertible Bonds; Issuance; Equity Financing; Corporate Governance; Cash Out

作者：

張勁帆、張宇哲，香港中文大學（深圳）經(jīng)管學院

Jinfan Zhang, Yuzhe Zhang (School of Management and Economics, Chinese University of Hong Kong, Shenzhen)

6

知識產(chǎn)權“三審合一”與中國企業(yè)創(chuàng)新

“Three Trials in One” of Intellectual Property

Cases and Innovation of Chinese Enterprises

摘 要： 以制度建設“增激勵”、以法律實施“強保護”的“三審合一”改革，是建設高效知識產(chǎn)權司法保護體系、服務加快發(fā)展以創(chuàng)新為根本特征的新質生產(chǎn)力的重要制度創(chuàng)新。本文在理論層面探究了“三審合一”改革影響中國企業(yè)創(chuàng)新的內在機理，手動整理了地方各級人民法院“三審合一”改革的具體實施進程數(shù)據(jù)，并構建多時點雙重差分模型，系統(tǒng)探究全國“三審合一”改革對企業(yè)創(chuàng)新的影響。研究發(fā)現(xiàn)：①“三審合一”改革具有顯著的創(chuàng)新激勵效應，加大知識產(chǎn)權保護力度、降低制度性交易成本和增強高管知識產(chǎn)權保護意識是“三審合一”改革促進企業(yè)創(chuàng)新的主要途徑；②相較于知識產(chǎn)權法庭與“二合一”的改革實施方式，知識產(chǎn)權法院與“三合一”的改革對于企業(yè)創(chuàng)新的激勵效應更大，且“三審合一”改革能顯著提升企業(yè)的創(chuàng)新質量，具有“增量提質”效應。③“三審合一”改革對于面臨較高訴訟風險的企業(yè)、高研發(fā)溢出產(chǎn)業(yè)的企業(yè)，以及位于知識產(chǎn)權中介機構較少地區(qū)的企業(yè)的創(chuàng)新激勵效應更大。本文從激勵企業(yè)創(chuàng)新角度評估了“三審合一”改革的政策效果，為進一步優(yōu)化知識產(chǎn)權司法保護體系建設提供了實證支撐。

關鍵詞：三審合一；司法審判；企業(yè)創(chuàng)新

Keywords: Three Trials in One; Judicial Adjudication; Corporate Innovation

作者：

周城溪、尹志鋒、郭冬梅、樊曉烜，中央財經(jīng)大學經(jīng)濟學院

Chengxi Zhou, Zhifeng Yin, Dongmei Guo, Xiaoxuan Fan (School of Economics, Central University of Finance and Economics)

7

加入上市公司供應網(wǎng)絡會提高客戶企業(yè)創(chuàng)新嗎？

Will Joining the Supply Network of Listed

Companies Enhance Innovation of Client Firms?

摘 要： 在提升供應鏈水平與強化企業(yè)科技創(chuàng)新主體地位的政策導向下，企業(yè)能否通過加入高質量供應網(wǎng)絡提升其創(chuàng)新水平成為理論與實踐關注的焦點問題。本文基于2010—2022年中國A股上市公司披露的前五大客戶與供應商數(shù)據(jù)，構建逐年上市公司供應網(wǎng)絡，進一步借助客戶企業(yè)加入上市公司供應網(wǎng)絡的準自然試驗，采用系列因果識別方法識別其因果效應。研究發(fā)現(xiàn)，客戶企業(yè)加入上市公司供應網(wǎng)絡后，其創(chuàng)新產(chǎn)出顯著增加，主要通過采購高質量產(chǎn)品獲得技術溢出而實現(xiàn)，具體表現(xiàn)為機器設備升級、物質資源改善和附加值提升三條路徑。異質性分析從行業(yè)特征、企業(yè)特征、供應商特征三方面展開，結果表明該效應在資產(chǎn)密集型行業(yè)、高市場集中度行業(yè)、價值鏈中上游行業(yè)、大規(guī)模企業(yè)、國有企業(yè)、供應商集中度高企業(yè)以及供應商與客戶同一行業(yè)企業(yè)中表現(xiàn)更為顯著。進一步分析表明，該效應受到供應商創(chuàng)新水平的正向促進和客戶企業(yè)自身創(chuàng)新水平的負向影響。本文從加入上市公司供應網(wǎng)絡出發(fā)，揭示了企業(yè)通過采購高質量產(chǎn)品而提升創(chuàng)新水平的機制。

關鍵詞：加入供應網(wǎng)絡；客戶企業(yè)創(chuàng)新；采購高質量產(chǎn)品；技術溢出

Keywords: Access to Supply Networks; Innovation by Client Firms; Procurement of High-quality Products; Technology Spillovers

作者：

姚東旻、王子豪、彭卓然，中央財經(jīng)大學中國財政發(fā)展協(xié)同創(chuàng)新中心

Dongmin Yao, Zihao Wang, Zhuoran Peng (Center for China Fiscal Development, Central University of Finance and Economics)

8

客戶關系變動對企業(yè)協(xié)同創(chuàng)新的影響

The Impact of Customer Relationship Changes

on Enterprise Collaborative Innovation

摘 要： 在全球競爭加劇與開放式創(chuàng)新深化的背景下，協(xié)同創(chuàng)新已成為企業(yè)整合外部資源、應對不確定環(huán)境的關鍵路徑。基于2010—2023年中國滬深A股上市公司數(shù)據(jù)，本文從供應鏈市場端動態(tài)關系視角考察客戶關系變動對企業(yè)協(xié)同創(chuàng)新的影響及作用機理。結果表明，客戶關系變動顯著抑制企業(yè)協(xié)同創(chuàng)新；關系專用性投資在客戶關系變動與協(xié)同創(chuàng)新之間發(fā)揮中介作用，客戶關系變動通過降低企業(yè)對關系專用性資源的投入，間接削弱協(xié)同創(chuàng)新效能；市場競爭構成這一路徑的重要情境邊界——在競爭更為激烈的市場中，客戶關系變動對協(xié)同創(chuàng)新的直接負向影響及其經(jīng)由關系專用性投資傳導的間接效應均被強化，直接調節(jié)效應在非高科技行業(yè)和低成長性企業(yè)中更為顯著，在高科技行業(yè)和高成長性企業(yè)中則不顯著。異質性分析表明，客戶關系變動對協(xié)同創(chuàng)新的抑制作用僅存在于東部和中部地區(qū)企業(yè)，且在大規(guī)模、高融資約束企業(yè)中表現(xiàn)更為突出。本文通過構建“客戶關系變動—關系專用性投資—市場競爭—協(xié)同創(chuàng)新”的分析框架，從動態(tài)性、機制性與情境性三個維度深化了協(xié)同創(chuàng)新與供應鏈關系研究。

關 鍵詞：客戶關系變動；協(xié)同創(chuàng)新；關系專用性投資；市場競爭

Keywords: Customer Relationship Changes; Collaborative Innovation; Relationship-Specific Investment; Market Competition

作者：

耿勇，中央財經(jīng)大學商學院

Yong Geng (Business School，Central University of Finance and Economics)

李林欣，電子工業(yè)出版社有限公司

Linxin Li (Publishing House of Electronics Industry)

耿冉晨，中央財經(jīng)大學商學院

Ranchen Geng (Business School，Central University of Finance and Economics)

9

家庭創(chuàng)業(yè)的多維影響因素研究：一個結構化文獻回顧

A Structured Literature Review on the Multidimensional Influencing Factors of Household Entrepreneurship

摘 要： 伴隨新質生產(chǎn)力的提出，中國經(jīng)濟發(fā)展進入以科技創(chuàng)新、綠色轉型與高質量就業(yè)為核心的新階段。在這一背景下，創(chuàng)業(yè)被寄予厚望，成為驅動經(jīng)濟升級和推動社會進步的關鍵力量。特別是在家庭層面，創(chuàng)業(yè)活動不僅承載著提升家庭經(jīng)濟能力的現(xiàn)實目標，也反映出對結構性轉型的積極響應。本文從內驅力和外驅因素兩個角度對現(xiàn)有影響家庭創(chuàng)業(yè)因素的文獻進行了總結和分析，揭示了家庭創(chuàng)業(yè)的復雜性和多維性。具體來說，內驅力包括個體特征和家庭背景，如年齡、性別、風險態(tài)度、人力資本、認知能力和家庭背景等；外驅因素包括來自外部環(huán)境和社會的影響，如社會文化、社會發(fā)展、制度和政府管制等。這兩個角度都會對家庭是否選擇創(chuàng)業(yè)活動產(chǎn)生重要影響。本文認為，優(yōu)化分層創(chuàng)業(yè)支持體系、強化信貸約束緩解機制、激活社會網(wǎng)絡正向效應、推動數(shù)字化與創(chuàng)業(yè)深度融合、健全社會保障與創(chuàng)業(yè)激勵的平衡機制等，均是推動家庭創(chuàng)業(yè)與新質生產(chǎn)力融合的關鍵政策方向。未來研究應進一步關注內驅力與外驅因素的交互機制，拓展跨學科研究范式，探索創(chuàng)新導向的家庭創(chuàng)業(yè)路徑及其生命周期演化特征。

關鍵詞：家庭創(chuàng)業(yè)；內驅力；外驅因素

Keywords: Household Entrepreneurship; Internal Drivers; External Drivers

作者：

羅榮華，西南財經(jīng)大學中國金融研究院

Ronghua Luo (Institute of Chinese Financial Studies,Southwestern University of Finance and Economics)

路曉蒙，西南財經(jīng)大學中國家庭金融調查與研究中心

Xiaomeng Lu (Survey and Research Center for China Household Finance, Southwestern University of Finance and Economics)

陸藝升，四川大學經(jīng)濟學院

Yisheng Lu (School of Economics,Sichuan University)

和澤慧，西南財經(jīng)大學社會發(fā)展研究院

Zehui He (Research Institute of Social Development,Southwestern University of Finance and Economics)

《經(jīng)濟管理學刊》是機械工業(yè)信息研究院和北京大學聯(lián)合主辦、機械工業(yè)出版社出版的經(jīng)管領域綜合性學術刊物。本刊編委會匯聚了來自國內外著名高校和研究機構的近90名經(jīng)濟管理領域的杰出學者，并由北京大學光華管理學院院長劉俏教授擔任主編。

誠摯邀請國內外專家、學者賜稿。相信在國內外學術共同體的努力下，《經(jīng)濟管理學刊》將成為匯聚全球重要經(jīng)管理論和思想的平臺，為中國的經(jīng)管學術思想再添新翼，助力中國大地涌現(xiàn)出更多世界級的經(jīng)濟學和管理學研究與思想。

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