史上最大單筆投資“倒逼革新”：中煤35億重注西安

2025年下半年，陜西黑金潮起。

近日，天地科技（600582）公告稱，計劃出資35.45億元在陜西省西安市設立控股子公司，并投資建設“煤礦重大智能成套裝備研發(fā)中心項目”，定位為“全球煤機裝備技術策源地和制造中心”。我們注意到，35億元的巨額投資，不僅成為天地科技成立25年間最大手筆投資，亦是陜西煤機領域迎來的最大單筆投資。

火電行業(yè)轉型壓力下，其釋放出強烈信號：一場由智能化驅動的煤機產業(yè)升級已然開始。

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重注西安：天地科技歷史最大投資

此次來陜的天地科技是家央企，背靠中國煤炭科工集團有限公司（下稱“中煤科工”），后者正是行業(yè)技術標準制定者：95%以上國家煤炭用品質量檢測檢驗和行業(yè)標準制定工作均由中煤科工完成，并承擔了70%以上國家和行業(yè)重大科研項目。天地科技正是其推進“煤炭科技產業(yè)化、智能化轉型、高端裝備制造”的核心載體。

天地科技雖然名聲不顯，卻是煤機行業(yè)絕對龍頭。目前國內市場占有率約15%，位列行業(yè)第一，且主導全國60%以上智能化煤礦建設，智能控制系統(tǒng)細分領域市占率超30%。從產業(yè)鏈來看，亦是全球煤炭產業(yè)鏈布局最完整的企業(yè)之一。

在我們的觀察中，此次35億元投資已成為公司“歷史最大體量”投資，一個直觀的對比是：2022年至2024年，天地科技及控股子公司對外股權投資總額不過34.71億元，此次一舉超越3年總和，足見其得上市公司布局陜西的決心。

如此大手筆的背后，則是天地科技當前面臨的業(yè)績“十字路口”。

公司年報顯示，從2016年至今的十年間，天地科技保持連續(xù)的營收和凈利潤的增長，營收從129.4億元增長至305.3億元。凈利潤從9.3億元增長至26.2億元。2025年，公司業(yè)績迎來了深度調整：三季度營收204億元，同比下降6.9%；歸母凈利潤雖達23.4億元，同比增加7.55%，但扣非凈利潤只有12.6億元，同比降幅達39.5%。

因此，天地科技的轉型路徑已日益明確。一來是逐步剝離傳統(tǒng)煤炭資源。公司在2025年5月出讓旗下煤炭勘探公司沁南能源51%股權，作價26.9億元；二來是持續(xù)加碼智能礦山領域——此次在西安投資35億元，正是瞄準智慧礦山方向。

目前西安公司已經成立，注冊資本20億元，天地科技持股60%，4家子公司各持股10%，其中天瑪智控（688570）主要從事煤礦無人化智能開采控制技術，其液壓支架電液控制系統(tǒng)2024年市場占有率全國第一。西安項目預計2026年4月開工，建設期18個月。

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半年內3起：龍頭為何頻繁加注

這其實已是2025年下半年以來，煤機行業(yè)在陜西的第三筆重大投資。

8月，建設機械（600984）攜手中創(chuàng)智領（601717），出資1億元設立合資公司，聚焦煤礦智能化開采控制系統(tǒng)及核心零部件研發(fā)與制造；

11月，榆能集團與速達股份（001277）簽訂項目合作協(xié)議，雙方出資1億元成立合資公司，意在煤機后市場；

此次的巨額投資距離前次僅一個月，劍指“煤礦重大智能成套裝備研發(fā)中心”……這些項目共同指向了兩個關鍵詞“煤機”、“智能”，近年來我們并未見過陜西煤炭機械制造領域如此“高密度布局”的行業(yè)趨勢。

是什么催生出如此密集投資呢？

2025年三季報顯示，陜西煤業(yè)（601225）營收1181億元，同比下降12.81%，扣非凈利潤114.9億元，同比下降31.95%；陜西能源（001286）營收163.6億元，同比下降2.83%，扣非凈利潤24.16億元，同比下降2.39%。

煤企業(yè)績下滑，其中固然有煤炭周期的因素，但不可忽視背后的降本需求。

陜西煤業(yè)年報顯示，自2015年公司提出通過管理方式與技術方式強化成本管控、并明確“推進智能化建設”以來，該項戰(zhàn)略已持續(xù)推進十年。更重要的是，公告中已明確指出通過推進智能礦井、智慧礦區(qū)建設與科技創(chuàng)新實現減人提效。此外，陜西能源亦啟動了總投資5.39億元的煤礦智能化示范項目。

而采用智能煤機產品最大的特點即進一步降低成本。

公開信息顯示，天地科技旗下的新一代智能掘錨一體機，可以降低人工成本40%、提升開采效率30%。雖然無法獲悉其在生產成本端的具體節(jié)約數據，但參照山西曙光煤礦原煤完全成本同比下降16.8%，我們以10%保守計算：

以省內龍頭陜煤集團為例，其2024年原煤產量為2.41億噸，公布的原煤完全成本為300.28元/噸。參照前述降本比例，則噸煤成本可下降約30元，放大至全年產量，預計可節(jié)省成本約七十億元。若以其存量煤炭資源來看，這一數字將更可觀，公司擁有煤炭資源儲量300.45億噸，可采儲量203.09億噸，其潛在的長期成本節(jié)約規(guī)模可達六百億元。

若放眼陜西，省內還有榆能集團、陜西能源等大型煤炭企業(yè)，降本潛力無疑巨大。

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能源結構調整：轉型就此提速

集中投資背后透露出一個關鍵信息：陜西煤炭采掘業(yè)，尤其是在煤機領域或將迎來一次大規(guī)模的同業(yè)升級。

眼下突出變化是，近年來陜西火電主導地位正在下降，占比從2020年約71%降至2024年約50%，五年下降超21個百分點，仍是第一大電源但優(yōu)勢減弱。事實上，截至2025年9月底，陜西可再生能源裝機達6318萬千瓦，首次超越火機規(guī)模，占全省電力總裝機的50.3%。

而這背后，正是中國向世界明確給出的“雙碳”時間表：2030年前實現碳達峰，2060年前實現碳中和。

在我們看來，能源綠色轉型過程中，作為基礎能源的煤炭短期內顯然不會被“取代”，而是需要轉向更清潔、高效地開采與利用。因此，陜西傳統(tǒng)能源行業(yè)轉型已難以避免，當前智能煤機的密集押注實質上正是一次能源生產方與裝備方共同推動下的變革。

在更大的視野下，智慧礦山的應用亦將加速“雙碳”目標進程。

如在露天礦用純電動無人駕駛礦卡全面替代柴油車，并搭配光伏等綠電，可實現運輸環(huán)節(jié)近零碳排放；如通過智能化實現精準開采與資源回收，降低碳排放；如礦區(qū)生態(tài)協(xié)同與碳匯等。以國家級綠色礦山新疆宜化煤礦為例，僅第一個環(huán)節(jié)，年碳減排量超7000噸。

回到此次投資，還有一個關鍵信息不容忽視。公開信息顯示，項目定位為“全球煤機裝備技術策源地與智造基地”，通過“硬科技+軟生態(tài)”雙輪驅動，打造采煤成套裝備全產業(yè)鏈生態(tài)體系。顯然天地科技的野心并不止于裝備銷售。

基于此，我們對于陜西煤炭行業(yè)或形成兩點猜測。

一是龍頭的密集改造，將帶動陜西中小煤企加速升級，推動省內煤礦同步轉型。除上文提及的龍頭企業(yè)，截至2022年，全省年產原煤超200萬噸的企業(yè)已達94家，規(guī)模效應下中小企業(yè)降本空間亦很廣闊。

二是火電領域大規(guī)模的智能化變革，倒逼風電、光伏等綠電項目進一步向集約化發(fā)展。最新案例是，國電電力陜西新能源在神府基地百萬千瓦光伏項目應用“無人陸地航母平臺”，成為國電系統(tǒng)內首例在復雜環(huán)境光伏電站實現“無人值班、少人值守”智能化運維的范例。

行文至此，單點項目簽約或是企業(yè)常規(guī)業(yè)務合作，但半年來如此密集的投資，說明行業(yè)已在陜西形成共識：智能化正在成為陜西傳統(tǒng)能源轉型的“破局關鍵”。