許家印前妻，IPO失敗！

昔日的“動物膠原蛋白”第一股，再次夢碎IPO了。

近日，生物制造企業創爾生物發布了關于終止上市輔導備案的提示性公告：

公告稱“鑒于公司股東股權凍結事項長期未獲有效解決途徑”，與國投證券已于2025年12月25日簽署終止協議，廣東證監局于2026年1月8日已確認終止輔導。

而查閱其最新股東名單，處于股權凍結狀態的是該公司第二大股東丁玉梅，正是中國恒大集團創始人許家印前妻，其持有的365萬股（總股本的4.3%）仍處于凍結狀態。

公開資料顯示，丁玉梅1957年出生于安徽，大學畢業后被分配到河南省舞陽鋼鐵公司，1983年與許家印成婚，婚后育有二子。

然而在恒大暴雷后的2023年，丁玉梅從“許家印配偶”變成“獨立于本公司及其關聯人士的第三方”，其被指通過“技術性離婚”獲得恒大數百億分紅。

2025年，倫敦、香港法院陸續對丁玉梅發出全球資產凍結禁令，名下價值超600億港元的資產被限制流動，其中就包括創爾生物的股份。懸而未決的恒大案，顯然已成為創爾生物沖刺資本市場之路上難以逾越的“攔路虎”。

回顧創爾生物的IPO之路，我們更能看到膠原蛋白這一生物制造百億黃金賽道的時代變遷。

曾與錦波、巨子爭奪“膠原蛋白第一股”

創爾生物成立于2002年，是我國膠原貼敷料產品的開創者，2014年就已掛牌新三板，還在2016年拿下了全國首款無菌三類膠原貼敷料。

時間回到2022年，此時膠原蛋白市場正處于風起云涌之際，諸多龍頭爭奪“膠原蛋白第一股”。錦波生物在北交所上市申報材料、巨子生物提交港股招股書，創爾生物也同期提交了上市輔導備案報告。

最終，巨子以“膠原蛋白第一股”姿態成功上市，2023年錦波生物也成功登陸北交所，而創爾生物卻主動撤回了上市申請，原因是——預計公司2021年年度營業收入無法滿足上交所科創板發行上市要求。

據報告，2021年創爾生物營業收入較2020年同比下降20.38%，凈利潤較2020年度同比下降62.19%，下降幅度較大。

這股頹勢一直延續到2023年，創爾生物的總營收才重回3億，但歸母凈利潤卻再也不復往日榮光。

從動物源到重組人源 百億賽道大洗牌

這場“膠原蛋白第一股”爭奪戰的背后，是一次底層技術的變革。

市場上的膠原蛋白主要有兩種：從動物組織中提取的動物源性膠原蛋白；通過合成生物技術制備的重組膠原蛋白。

據弗若斯特沙利文報告，2021年中國膠原蛋白市場零售規模為288億元，重組膠原蛋白占比僅為38%，然而到了2024年，重組膠原蛋白市場規模已達286億元，幾乎與動物源膠原蛋白持平。

相關預測更顯示，重組膠原蛋白的市場份額在2027年有望超越動物源膠原蛋白，占到整體市場的62.3%。

監管也反映了這一趨勢，2023年《重組人源化膠原蛋白》行業標準發布，鼓勵重組人源化膠原蛋白新型生物材料研發創新。

與主打重組膠原蛋白的錦波生物和巨子生物不同，創爾生物是動物源膠原蛋白的代表企業，該公司的牛源Ⅰ型三螺旋膠原蛋白擁有近20年臨床驗證，主要特點是保留了天然三螺旋結構與生物活性。

創爾生物如今夢碎IPO，一定程度上也是膠原蛋白技術迭代的體現，技術重構所帶來的市場洗牌，正真實地發生在每一個參與者面前。