重要變化。。

老規矩，本周五中午12:00，咱們一起在直播間聊一聊，大家可以點擊下方卡片先預約起來。

今天上午市場非常猛，小幅低開以后持續高走，中午收盤的時候已經反包昨天的陰線了。但到中午交易所提高融資保證金比例的消息出來以后，市場情緒快速下行，下午市場總體的拋壓非常重，到收盤各大指數相比高點都回落不少。

這是一個重要變化，走勢已經說明了信息！畢竟前段時間市場已經有點瘋，上漲就是上漲的理由，這種過激的情緒肯定是不能持續的。從維持市場健康發展的角度來看，其實是挺好的事。

對于市場中長期的運行，我們認為沒有太多的影響，大環境是沒有變的，只是節奏降降速。單純靠情緒支撐的方向要謹慎一些，邏輯的硬度后續比較重要。

上午盤面反彈最強的方向是AI應用，這條線我們前兩天持續在聊，未來2個月確實會有很多變化。今天大家討論最多的就是千問，這絕對是國內領軍的模型和應用。

模型能力上，千問是開源模型里非常強的存在，根據Hugging Face統計，截至2026年1月，通義千問系列模型累計下載量已超過7億次，成為該平臺下載量最高的開源AI系列。

AI應用層面，最近也是在持續發力的，前段時間阿福的廣告遍地都是，是國內首個進入“AI+健康”這個賽道的大廠。

而最重要的旗艦應用還是千問，之前千問模型還是個對話的AI，由于比豆包晚發力，一直沒有搶到太大的市場份額。但今天大家傳出可以用千問點外賣了，這條賽道就完全不一樣了，并且這能直接接入自己的淘寶閃購，疊加紅包激勵，確實可以快速提升市場份額。

今天的消息稱，1月15日千問將發布APP，開啟AI“辦事時代”，這將加速把AI融入生活，阿里的生態確實完善，能帶來挺大機會的。

再看海外巨頭最近的動作，ChatGPT的健康、谷歌沃爾瑪的購物，以及Gemini和蘋果合作，其實都指向了阿福和千問。AI應用的賽道已經和海外巨頭對齊，后面就看發展速度了，國內廠商在AI落地的工程和應用能力上，比海外更有優勢。

最近的這些動作能推演出兩個未來的演化路徑，一是其他大廠肯定會快速跟進，在產品爆發的時候，初期能搶占市場份額具有先發優勢，海外的OpenAI就是典型。

二是AI應用的爆發需要更多的算力支持，國內算力的需求會在今年爆發增長。在去年9月下旬的云棲大會上，阿里宣布可能在3800億資本開支上進一步增加，現在看上調是大概率事件了，只是幅度是多少還得等公司披露，2月下旬的業績會要重點關注。

至于市場層面，今天總成交額達到了接近4萬億，結合今天的盤面動向，大概率是短期的成交峰值了。流動性短期見頂后，總量會進入震蕩狀態，市場會去弱留強進入結構性行情。

后續結構的方向我們就不贅述了，在前兩天的文章里已經詳細聊過，只不過后面將不再是簡單題，無論是節奏還是邏輯都需要更加注意一些。

1、三部門召開新能源汽車行業企業座談會：堅決抵制無序“價格戰”。新能源車過去這幾年價格戰確實非常嚴重，市場份額都是靠降價取得的。但今年已經沒有太多銷量增長的預期了，在這個需求層面下繼續卷價格只是互相傷害。

汽車企業后續最重要的方向就是智能化，各家車企必然都會持續向這個方向做投入的。未來5年是幅度駕駛和自動駕駛大發展的時期，滲透率會持續提升，能持續產生現金流且投入出成果的公司才更有機會。

2、字節正研發新一代豆包AI耳機。AI終端是今年大廠的必爭入口，字節去年出過一個耳機，但反響并不太好，應用場景還沒有被大家找出來。今年是眼鏡和耳機產品爆發的時期，各家大廠都會發力，對應的彈性品種就是SOC，基本面的景氣今年是可以延續的。

3、三部門延續實施支持居民換購住房有關個人所得稅政策。這兩天跟機構小伙伴討論，大伙對內需的預期都不高，如果有機會也可能是在下半年。這種需求偏弱的局面是很難有行業貝塔的，更多是龍頭的低成本優勢所帶來的阿爾法，如果想參與低波老登，得研究清楚財務報表才行。

4、智譜聯合華為開源首個國產芯片訓練的多模態SOTA模型。這個新聞還是蠻重要的，國產的芯片加國產的模型達到了SOTA，這說明國產的適配已經基本完成了。國內算力建設加速是確定事件，今年國產鏈的彈性確定性會更高一些。