降溫組合拳。。

今日聚焦

昨天的市場開始上強度了，上午連續沖高摸到了4190點，眼看下午就要一鼓作氣拿下4200點了，可中午一則收緊兩融的突發消息，直接把溫度降了下來，引發了市場午后的急劇跳水。

具體看，這次的兩融調整針對的是融資買入時的保證金比例，由此前的最低80%提高至100%。這意味著同樣金額的擔保品，可撬動的資金規模變小了，也就是所謂的降杠桿。

值得一提的是，在2023年8月，也就是上證還在頻繁打響3000點保衛戰的階段，為了提振市場流動性，彼時把融資買入的保證金比例由100%降到了80%。也就是說，這次的上調，可以理解成為一種歷史使命完成的標志，恢復常態了而已。

而且此次的調整還只針對于新開的融資合約，對現存的合約及其展期，仍按照此前的標準執行，不需要去急著賣股票卸杠桿或者追加保證金啥的。

可以看出，整體的動作還是非常溫和的，畢竟上面不是不希望牛，只是更喜歡慢牛。

不過很有意思的是，旨在降低市場投機炒作情緒的動作，上來先給藍籌大哥們的大動脈扎了，熱門的板塊反倒是比較抗打。。

當時我的初步猜測是因為有部分恐高的資金埋伏在了這些相對低位的板塊里，但正因為膽小，所以看到風吹草動就馬上跑路了，而膽子大的那些打板資金則巋然不動，當做無事發生。。

不過這個猜測，隨著尾盤的到來被不攻自破了，看下面兩個圖就懂了。

之前還只是中信證券單槍匹馬去壓單，可這次體量完全不同了，單10億以上賣一封單量就有好幾家。足以見得，這是打了一套降溫組合拳，一邊限制融資敲打，一邊實際行動"穩"市。

而到了晚間，部分被炒上天的公司又出現了停牌核查，甚至部分投資者也被采取了限制交易的措施，動作還在繼續著。。

綜合來看，用心還是良苦的，目前兩融占比流動市值還不到3%，算是可控，萬一行情不斷發酵，這個數據進一步上升至5%，達到了2015年的高點，再去踩剎車就容易翻車了。

畢竟行穩才能致遠，這也是慢牛所需的土壤。

再多說兩句，目前市場極致的結構性分化實際上也帶來了一些機會，一邊是高估值成長方向的不斷拉高，一邊是為了降溫而不斷拉踩本身位置就不高且估值也更合理的價值方向，這就造成二者的剪刀差愈發擴大。

考慮到我們昨天文章強調的，季報期馬上來臨了，屆時有望扭轉市場的交易特征，資金可能會脫虛向實，順勢做一些高低切換。

因此這個階段，是我們可以利用的一個針對績優或穩健方向的布局窗口，今天點睛定投計劃的發車，也會遵循這一方針，做一些高低的切換，一邊把燙手的籌碼做一些落袋，一邊再去順勢撈一些夯實的籌碼，大家記得要好好跟上哈。

具體的發車邏輯和操作，依然會在午后同步在點睛小組，就這了~

P.S：昨天我們聊的業績清單，大家反饋還算熱烈，后續等業績公布家數開始踴躍后，我們會擇機分享給大家。經過我昨天的觀察，在小樣本的業績披露清單中，滿足篩選條件的公司都走的很好，后續隨著行情的降溫我還會進一步跟蹤。

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重點新聞

1、我國12月出口3577.8億美元，同比+6.6%，預期+2.2%，進口2436.4億美元，同比+5.7%，預期+2.9%。進出口均好于預期，同時貿易順差為1141.4億美元，環比繼續擴大。

在上年同期高基數效應下，12月出口增速繼續上行，表現有點猛。。主要原因在于海外需求保持旺盛以及我國產品的顯著優勢，高新技術產品、集成電路和汽車是出口主要拉動項，勞動密集型產品的貢獻較弱。

分區域來看，我國對美出口同比-30.0%，對歐盟出口同比+11.6%，對東盟出口同比+11.1%。對非洲、拉丁美洲、印度出口同比+21.8%、+9.8%、+22.1%。結構是比較清晰的，對歐盟、新興市場繼續保持高增速，彌補了對美出口下滑的份額。

2、有關部門召開會議，提到加快突破全固態電池、高級別自動駕駛等技術，進一步擴大汽車消費。與此同時，昨天還有三個部門召開了新能車企業座談會，表示堅決抵制無序"價格戰"，對違規企業依規處理。思路是非常明確的，創新和促消費兩手抓，同時杜絕內卷式的競爭。

3、三部門發布公告，將支持居民換購住房的個稅退稅政策延續至2027年12月31日。換房退個稅政策于2022年9月30日落地，并在2023年8月延期至2025年12月31日，本次為第二次延期。政策延續了"出售自有住房后1年內重新購房可退稅"的核心優惠。

房地產相關的優惠政策延續是有必要的，以目前樓市的景氣程度，不排除未來會有更多的增量政策。

4、據悉，上線兩個月的千問，C端月活躍用戶數已突破1億，在學生和白領人群中增長迅猛。甚至有幾家競品流量平臺，已對千問APP做出限制。。大模型AI競爭還是比較激烈的，迭代進步也非常快。今天上午十點，千問就將發布重磅產品迭代，大伙可以關注下。

5、有關部門對攜程涉嫌濫用市場支配地位，實施壟斷行為立案調查，隔夜攜程美股大跌超10%。。攜程殺熟被消費者詬病已久，前幾天政策層面明確提到平臺不得利用大數據"殺熟"，緊跟著對攜程的調查就來了。

監管這塊的態度是比較堅決的，這些中間商不要瞎攪和，真誠對待消費者，營造良好的服務消費生態，對旅游、住宿、餐飲等消費服務行業都會有比較積極的影響。

6、中信證券2025年凈利潤為300.51億元，同比+38.46%，略超預期。公司直接表示，2025年市場交投活躍度提升，公司穩步做大客戶市場規模，經紀、投行、自營業務等收入均實現較快增長。

以年初這段時間三四萬億的成交額來考量，券商Q1業績應該也不會差，目前估值和位置也不算高，中長期還是值得關注的。

7、微軟推出"社區優先型人工智能基礎設施"計劃，避免美國民眾因為數據中心而支付更高的電費。瘋王喊話還是有些效果的，不過這也側面印證了AI對電力的需求確實非常大。拉長視角看，AI產業現在處于發展的相對早期階段，未來用電增量可能會是指數級的，相關產業可能會持續受益于此。

公司觀察

數據來源：choice

【公司調研】

數據來源：choice

盤前必讀

【隔夜數據】

數據來源：iFinD

【限售解禁】

今天中科藍訊、惠通科技等有大額可售解禁。

數據來源：iFinD

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