戰略金屬瘋狂！單一家族辦公室正在這樣投

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文 |知我

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前言：

進入2026年，戰略金屬延續上漲模式。而且，戰略金屬的范疇已超越傳統貴金屬。除了黃金、白銀等，銅、鎳、鋰這些新能源金屬以及鉑族金屬正成為家族辦公室關注的重點。戰略金屬的走勢及其布局，是家辦CIO們在今年需重點關注的。

2025年，黃金的漲勢最為耀眼。而今年年初又上漲了8.5%。周三早盤，黃金價格創下每盎司4647美元的歷史新高。但實際上，白銀漲得比黃金還猛。1月13日，現貨白銀價格歷史上首次突破每盎司90美元大關，在過去一年里的漲幅高達165%。

除了黃金白銀之外，銅、鋁、鈷、鎢等金屬的價格都在飆漲。去年1-11月，銅上漲了42%，鈷上漲了120%，鎢上漲了229%。

為什么這些戰略金屬的價格會暴漲？其背后的邏輯是什么？家族辦公室該如何配置戰略金屬？2026年金屬的走勢會如何？

戰略金屬為何如此閃耀？

某單一家辦投資總監Stanley在接受惠裕全球智庫采訪時，分享了他們在黃金和銅這兩個戰略金屬品種上的投資邏輯和布局思路。

Stanley談到：“我們對黃金的投資布局始于一年多前，建倉成本低于3000美元。在持有過程中，我們通過波段操作不斷攤薄成本，但從未動搖過長期持有的信念。這種投資策略的轉變，源于我們對黃金市場結構性變化的洞察?！?/p>

Stanley認為，過去，黃金在機構投資者眼中往往被視為"無收益資產"，但從2024年開始，我們觀察到全球央行購金量的顯著增長，這不僅限于中國，而是全球性的趨勢。這種官方儲備行為的變化，標志著黃金作為核心貨幣儲備資產的地位正在重新確立。

事實上，全球央行購金規模持續增長，2025年前三季度同比增長10%，中國央行到如今已經連續11個月增持。

美聯儲在2025年12月結束縮表并啟動400億美元國債購買計劃，標志著貨幣政策從緊縮轉向寬松。美元指數持續走弱，資金從美元資產流向大宗商品市場，黃金、白銀等貴金屬作為美元的對沖資產率先受益。

對沖美元儲備貨幣地位下降的風險，正是Stanley堅定看好黃金的原因。

黃金之外的其他金屬價格的暴漲，則與AI、新能源的戰略需求有關。比如銅，可稱得上是“算力時代的新石油”，AI數據中心、光伏、新能源汽車等領域對銅的需求呈指數級增長。據施耐德數據中心測算，每1GW算力需要消耗6.58萬噸銅。

而白銀在光伏電池、AI服務器、新能源汽車電子等領域的應用需求激增，全球白銀市場已連續四年供不應求。

Stanley對白銀的看法偏謹慎，認為白銀的工業需求使其價格波動更容易受到宏觀經濟周期影響。而且CME（芝加哥商品交易所）等交易所具備通過杠桿操作影響白銀價格的能力，會產生市場操作風險。

“白銀的市場規模較小，流動性遠遜于黃金”，Stanley說。其單一家辦除了黃金之外，也在密切關注銅市場的投資機會。他們對銅的分析主要基于工業需求視角，而非短期投機交易。

除了宏觀政策周期和技術革命驅動之外，地緣政治博弈帶來的供應鏈安全與資源爭奪，也是戰略金屬爆發的另一重要原因。

目前，全球主要經濟體正在從過去數十年依賴的“準時制”供應鏈模式，轉向不計成本的“以防萬一”囤積模式。各國已經開始大規模建立戰略儲備，以應對潛在的戰爭風險、航運中斷或地緣政治封鎖。

過去，在有色金屬傳統定價框架中，全球宏觀流動性、全球經濟預期與美元指數是核心驅動因子。而近兩年，戰略資源民粹主義崛起，逐漸成為市場定價的核心邏輯之一。

家辦如何配置戰略金屬？

2026年，隨著經濟格局的深刻變化和地緣政治風險的加劇，戰略金屬在家族辦公室資產配置中的重要性將進一步提升。

瑞銀發布的《2025年全球家族辦公室報告》揭示，全球范圍內，計劃增加對黃金/貴金屬配置的家族辦公室比例達到歷史新高(21%)，高于2021至2024年的10%至16%。在亞太地區，33%的家族辦公室計劃增加黃金/貴金屬配置，為各地區中比例最高。

家族辦公室適合采用“核心-衛星”配置策略，將黃金作為壓艙石資產，配置白銀、銅等工業金屬捕捉增長機會，同時通過多元化工具降低風險。

Stanley談到：“黃金仍是我們避險資產的首選，可能進一步提高其配置比例”。而匯豐銀行的2025年調查顯示，亞洲富裕投資者黃金配置占比從2024年的7%升至2025年的15%。橋水基金創始人達利歐則建議黃金占資產比例應維持在10%-15%。

現在市場上“AI泡沫論”的聲音泛起，Stanley則認為市場對數據中心等AI相關基礎設施建設的需求過于悲觀。“作為最佳的傳導材料，銅將直接受益于全球數據中心建設浪潮和AI產業的爆發式增長。此外，美國軍事預算50%的大幅增長（從1萬億美元提升至1.5萬億美元），也將帶來大量的軍工用銅需求?！?/p>

Stanley同時強調：作為單一家辦，我們的投資哲學可以概括為"低風險高收益"。我們傾向于選擇定性清晰、確定性高的品種，而非追求復雜的交易策略。這也是我們更偏好黃金的原因，盡管銅和黃金兩者潛在收益相當，但黃金的風險相對更低。

在戰略金屬投資的投資工具選擇上，以黃金為例，包括實物黃金、黃金ETF、礦業股票、衍生品工具等等。Stanley的單一家辦在資產配置比例上，設定了10%的黃金資產上限。主要通過黃金ETF和部分優質金礦股進行布局，但金礦股被歸類為股票配置，不占用黃金資產額度。

惠裕全球家族智庫認為，展望未來，AI、新能源等技術革命使得戰略金屬成為全球經濟轉型的核心資源，其價值已超越傳統周期品范疇。家族辦公室應將戰略金屬納入核心配置：黃金作為壓艙石資產，白銀、銅等作為增長引擎，構建“防守+進攻”的配置組合。

2026年，戰略金屬投資的本質是在多重不確定性中尋找“相對確定性”。家族辦公室需密切關注宏觀經濟形勢、地緣政治動態和行業發展趨勢，靈活調整投資策略，以實現資產的保值增值和風險對沖。

成為，鎖定《中國家族辦公室十年鑒》、《家族辦公室》季度專刊、12+獨家行業深度報告、Family Office Times周更會員專享內容、專業交流活動等）。

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