開年就猛烈

我根據(jù)市場公開信息，做了一個初略的統(tǒng)計，2026年開年這18天以來，A股市場上，公募基金資金凈流入超過700億；兩融杠桿資金超800億；指數(shù)基金（ETF）超450億。僅考慮上述公募基金和兩融資金這兩項，開年至今的凈流入規(guī)模已不低于1500億元。若將居民“存款搬家”、保險資金增配、外資流入等潛在因素考慮在內(nèi)，凈流入A股市場的增量資金規(guī)模可能達(dá)到8000億的量級，而2024年9月到2025年的3月，保險資金、各類養(yǎng)老金在A股市場凈買入約2900億元。顯然，今年這個增量資金可謂更加猛烈了。

昨天， 證監(jiān)會就《衍生品交易監(jiān)督管理辦法(試行)》公開征求意見，強(qiáng)調(diào)要 及時做好逆周期調(diào)節(jié),堅決防止市場大起大落，全力營造"長錢長投"的市場生態(tài)。

“長錢長投”，這已經(jīng)不是一個新名詞了。本屆監(jiān)管的高明之處就在于始終圍繞“長錢長投”的市場生態(tài)在做文章。“長錢長投”是奠定長牛慢牛的基石，顯然，我們要想從頭到尾分享到這一輪中國資本市場上第一次長牛慢牛的超級紅利，就必然要厘清“長錢長投”的底層邏輯，長錢到底有哪些錢？長錢到底會有多少？長錢究竟能推動指數(shù)漲多少？長投究竟會投在哪些地方？

長錢，即長期資金，特點是穩(wěn)定且不易撤離，能夠持續(xù)為股市提供支撐。相比之下，短線資金雖然能短期內(nèi)推高市場，但其快速撤離也可能導(dǎo)致市場大幅波動。

就當(dāng)前的市場情況來看，長錢主要還是由保險資金與養(yǎng)老資金（社保基金）構(gòu)成的，而且還有個特點，這兩項資金來源每年都是所增長的，也就是說他們的凈流入額可以每年遞增。

目前，保險資金的總投資規(guī)模已達(dá)33.26萬億元，其中投入股市的僅有4.4萬億元，占比約12%。然而，根據(jù)法律規(guī)定，保險資金投資股票的上限為30%。這意味著，仍有近6萬億元的保險資金有潛力進(jìn)入股市。

社保基金作為我國重要的養(yǎng)老資金來源，其總規(guī)模已達(dá)3萬億元。目前，投入股市的資金約為4600億元，占比15%。同樣地，按照30%的投資上限計算，還有約4600億元的資金可以投入股市。

另外，還有一類是“存款搬家”的居民存款資金。

我先給你們說一個數(shù)據(jù)，據(jù)中金公司提供的數(shù)據(jù)顯示，2026 年居民定期存款到期規(guī)模中，僅2年期、3年期和5年期的部分就分別達(dá)到20.7萬億、9.6萬億和1.3萬億，合計超32萬億。這筆錢不是大風(fēng)刮來的，它是2021至2024年間居民集中存入銀行的“時光膠囊”。存入時，它們大多享受著3%左右的約定利率；到期時，面臨的卻是六大行一年期利率普遍低于1%、優(yōu)質(zhì)存款產(chǎn)品稀缺的“資產(chǎn)荒”時代。雖然這筆錢不可能都跑到股市里來，但是很大一部分會“存款搬家”，其中一部分極可能透過保險資金、指數(shù)ETF、散戶增量資金等流入股市。

我們姑且現(xiàn)在不考慮這部分“存款搬家”的資金，僅綜合以上保險和社保這兩類資金，目前潛在可進(jìn)入股市的長錢總額高達(dá)6.46萬億元。

如果這些長錢進(jìn)入股市，能推動上證指數(shù)上漲多少點？

我給大家一個簡單的換算公式參考，根據(jù)市場經(jīng)驗，上證指數(shù)的漲幅與新進(jìn)資金量及其進(jìn)入速度密切相關(guān)。具體而言，上證指數(shù)的上漲點位可以通過以下公式估算：

上漲點位 = 0.18 × 新進(jìn)資金量 × e^(0.03/資金進(jìn)入年數(shù))

你們可以自己動手算一算，假設(shè)上述6.46萬億元的長錢將在未來5年內(nèi)逐步進(jìn)入股市。根據(jù)公式計算，這將推動上證指數(shù)上漲約11700點。當(dāng)然，這是一個理論上的最大值，實際漲幅可能會因資金進(jìn)入速度、市場情況等多種因素而有所調(diào)整。

最后一個問題，長錢究竟會投到哪些地方？我可以明確的告訴你們，長錢只會投到好公司上面。雖然好公司可以有不同的方法來定義和理解，但有一點可以確定的是好公司一定不是游資爆炒的垃圾公司。從這幾年的情況看，好公司大概率都集中在代表新質(zhì)生產(chǎn)力的高成長性的科技龍頭、以及低估值高分紅的傳統(tǒng)行業(yè)頭部企業(yè)中。

當(dāng)然，如果你還是搞不清楚分析邏輯，你也不要去買那些爆炒的垃圾股。你還不如去買那些行業(yè)的ETF，或者寬基指數(shù)基金，未來是長錢定價的時代，你們一定要看清這個底層邏輯。市場短期漲跌都很正常，但不能被短期現(xiàn)象蒙住雙眼，看清長期趨勢，做長期主義者，可能才是本輪超級牛市的最大受益者。

上周，寬基ETF巨量成交，寬基ETF、滬深300ETF、雙創(chuàng)ETF、以及上證50ETF等核心寬基成為凈流出的主力。反其道而行之，行業(yè)ETF則獲得資金凈流入。港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF、軟件ETF、衛(wèi)星通信ETF以及有色金屬ETF獲得資金較多加倉。我個人的觀點是短期流出流入并不能說明資金長期方向，股市中你可千萬不能跟著市場信息走，比如每天的每周的每月的資金流向，你要是跟著它走基本上你就賺不到錢了。反著想，我一直在說，股市賺錢你得反著想。

上周16日，N科馬在北交所掛牌上市，其收盤漲371%，總市值45.98億元。科馬材料是國內(nèi)干式摩擦片行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的主導(dǎo)者之一，參與多項國家標(biāo)準(zhǔn)、行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)及團(tuán)體標(biāo)準(zhǔn)的起草。我不是說就要去買這個股票，我只是告訴大家要重視北交所里面的很多公司，他們都是屬于高新技術(shù)企業(yè)、工信部專精特新“小巨人”企業(yè)、行業(yè)的“隱形冠軍”企業(yè)，很多都會處于高成長性的企業(yè)發(fā)展階段，我們都知道對于某些公司質(zhì)量好的企業(yè)來講，高成長階段必然帶來內(nèi)在價值高增長，這就是成長股投資的底層邏輯，投資者賺的是企業(yè)成長價值提升的錢。

最近，東鵬飲料(集團(tuán))股份有限公司(605499)通過港交所主板上市聆訊，又要在港交所上市了。東鵬飲料已在A股上市，一旦東鵬飲料在港股上市，將形成“A+H”的格局。東鵬飲料是中國第一的功能飲料企業(yè)，收入增速在全球前20大上市軟飲企業(yè)中位列第一。根據(jù)弗若斯特沙利文報告，按銷量計，公司在中國功能飲料市場自2021年起連續(xù)4年排名第一，市場份額從2021年的15.0%增長到2024年的26.3%。按零售額計，公司是2024年第二大功能飲料公司，市場份額為23.0%，領(lǐng)先地位持續(xù)夯實。歷經(jīng)30余年深耕，公司持續(xù)為消費者提供高質(zhì)價比的飲料產(chǎn)品，成功塑造了備受消費者喜愛、擁有國民級影響力的“東鵬”品牌。公司夯實功能飲料行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)地位的同時，也持續(xù)進(jìn)行產(chǎn)品創(chuàng)新迭代、拓展多元化的品類布局，為公司長期發(fā)展奠定基礎(chǔ)。

我早在2023年就關(guān)注了這家公司，在2024年底曾專門寫過關(guān)于他的投資邏輯分析的文章，，你們可以再去看看。我覺得他是比茅臺更具價值更具成長性的好公司，不要一說到食品飲料只有白酒，一提到價值投資就只想到茅臺。在中國其實有很多細(xì)分市場上的隱形冠軍、小巨人，更具投資價值，只是我們有一雙發(fā)現(xiàn)價值的眼睛。

今天就寫這些，都是關(guān)于近期市場的瑣事，收工。