楊德龍：堅持中國式價值投資理念 抓住經濟轉型帶來的投資機會

2026年的市場行情已正式拉開序幕，在跨年度行情結束之后，市場出現了一定程度的震蕩調整，但這并未改變其整體的下降趨勢。本輪慢牛長牛行情的趨勢已逐步確立。

回顧去年10月份上旬，市場也曾經歷了一定的調整，當時很多投資者對后市缺乏信心。彼時，我曾明確提出跨年度行情將逐步展開。我認為，12月初部分前期漲幅較大的科技股出現獲利回吐，屬于正常的技術性調整。而臨近年底，為布局2026年行情的資金將會逐步入市，這自然帶來了跨年度的上漲行情。

進入元旦之后，市場呈現加速上揚態勢，成交量快速放大，一度逼近4萬億元大關。然而，過快的上漲速度也增加了獲利回吐壓力，市場隨后出現了一定程度的震蕩調整，所幸調整幅度并不大。當前，支持本輪慢牛長牛行情的邏輯并沒有發生改變。從政策層面看，一系列支持資本市場的政策正逐步落地生效，這些政策吸引了中長期資金入市，引入了耐心資本，進而有效提升了機構投資者和個人投資者對后市的信心。這一積極態勢得到了外資投行的認可，多家機構已發表了對于A股市場和港股市場的積極看法。

去年年底，我曾發布過2026年“十大預言”，預言2026年市場將延續2025年的趨勢，繼續向上拓展空間。我認為，居民儲蓄向資本市場的大轉移正在加速。據統計，2026年將有高達50萬億元人民幣的兩年期和三年期定期存款到期。這部分定存過去的收益約為3%，而現已降到1%左右。因此，這些到期資金面臨著重要的投資選擇：是繼續存入定期享受約1%的收益，還是轉而配置股票、債券或基金。在資本市場逐步走強、A股走出慢牛長牛趨勢的背景之下，一部分風險偏好較高的投資者有望通過選擇布局優質股票或優質基金來分享本輪行情紅利。當然，還有一部分風險偏好較低的投資者會選擇配置債券等固定收益類的產品來享受穩定的利息回報。

在上述的“十大預言”中同樣提到，由于美國政府債臺高筑，負債突破38萬億美元，美元的超發直接導致了國際資本對其信用產生質疑，美元指數將繼續回落。而國際金價突破每盎司5000美元甚至1萬美元僅是時間問題。這一觀點提出于兩年前，當時國際金價只有每盎司2000美元左右。近日，現貨黃金價格已經突破每盎司4800美元，逐步逼近5000美元關口，初步驗證了我的判斷。長期來看，隨著美元信用受疑、美聯儲降息等因素的進一步推動，加之特朗普反復無常的一系列操作，市場對美國政府信用的擔憂逐步加強。這些因素都將導致市場避險情緒上升，或帶動國際金價持續走高。

黃金與白銀價格之間存在較為穩定的比價關系，通常情況下，金價是銀價的60至80倍。因此，金價的上漲必然會帶動白銀價格上漲。此外，由于白銀具有工業屬性，在光伏等領域有較為廣泛的應用，其需求量較大，因此白銀價格的上漲幅度在某些階段甚至可能超過黃金。投資者可以通過配置紙黃金、黃金ETF或黃金主題基金等方式，來把握本輪行情的機會。

整體來看，2026年市場仍然是充滿機遇的一年。從投資收益比角度衡量，各類資產的排序預計為：A股優于港股，港股優于美股。就市場結構而言，2025年是科技股一枝獨秀的一年，預計2026年科技股依然是領漲板塊和重要的投資主線。另外，像儲能、有色金屬、軍工等板塊在2026年也可能有較好的表現機會。不同板塊之間有望形成良性的聯動效應，從而進一步擴大市場的賺錢效應，吸引更多場外資金入場，為本輪慢牛長牛行情增添動力。

在當下市場趨勢逐步確立的背景下，“信心比黃金更重要”。投資者應及時轉向優勢思維方式，理解每一輪調整都是布局優質股票或者基金的時機。

需要強調的是，堅持價值投資至關重要。在當前經濟轉型的大時代背景下，投資者應致力于在經濟轉型的大方向中去尋找哪些行業、哪些公司是真正的受益者，判斷其是否具備持續的增長空間；同時，對于那些將被經濟轉型淘汰的行業和公司，應堅決遠離，這才是符合實際情況的中國式價值投資。（觀點供參考，投資需謹慎，圖源：網絡）