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2025年基金利潤(rùn)超1000億，哪些產(chǎn)品表現(xiàn)突出？

2026-01-22 21:13:30　來(lái)源: 富國(guó)基金

上海舉報(bào)

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這幾天，2025年公募基金四季報(bào)正在陸續(xù)披露，各家機(jī)構(gòu)的布局方向也逐一顯現(xiàn)。從已公布的信息來(lái)看，圍繞AI應(yīng)用、人形機(jī)器人、新能源、軍工等等主線的配置依然是眾多產(chǎn)品的共同選擇。當(dāng)市場(chǎng)持續(xù)聚焦這些結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)時(shí)，客官或許更想知道：在熱鬧的賽道布局背后，哪些產(chǎn)品，在過(guò)去一年獲得了可觀的基金利潤(rùn)？

綜合基金2025年四季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至2025年12月31日，富國(guó)基金旗下產(chǎn)品全年為投資者實(shí)現(xiàn)的總利潤(rùn)超1050億元。在持續(xù)波動(dòng)的市場(chǎng)環(huán)境中，這不僅是其多策略布局能力的體現(xiàn)，更是其投研體系將產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)認(rèn)知有效轉(zhuǎn)化為超額收益的直觀印證。

注：總利潤(rùn)數(shù)據(jù)來(lái)源于富國(guó)基金旗下產(chǎn)品2025年第一季度報(bào)告、第二季度報(bào)告、第三季度報(bào)告及第四季度報(bào)告，并根據(jù)各基金各類份額的“本期利潤(rùn)”合并計(jì)算。

根據(jù)富國(guó)基金2025年四季報(bào)，旗下產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)的合并基金利潤(rùn)為1055億元。基金利潤(rùn)的高低與產(chǎn)品規(guī)模有較大關(guān)聯(lián)，在利潤(rùn)構(gòu)成中，共有27只產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)的年度基金利潤(rùn)超過(guò)10億元。

從產(chǎn)品類型來(lái)看，這27只產(chǎn)品主要分為三類：

主動(dòng)權(quán)益類產(chǎn)品（14只）：主要通過(guò)主動(dòng)選股進(jìn)行投資，其基金利潤(rùn)主要來(lái)源于股票資產(chǎn)的公允價(jià)值變動(dòng)損益和股息收入等。

指數(shù)及量化類產(chǎn)品（11只）：主要通過(guò)跟蹤特定指數(shù)，其基金利潤(rùn)與所跟蹤指數(shù)的表現(xiàn)密切相關(guān)。

固定收益類產(chǎn)品（2只）：主要投資于債券等固收資產(chǎn)，其基金利潤(rùn)主要來(lái)源于債券利息收入及債券投資的資本利得。

這三類產(chǎn)品分別對(duì)應(yīng)著不同的收益來(lái)源和風(fēng)險(xiǎn)特征，它們的共同發(fā)力，構(gòu)成了富國(guó)基金多元化的投研能力。這種布局不僅適應(yīng)了不同市場(chǎng)環(huán)境，也滿足了投資者差異化的配置需求。

注：基金利潤(rùn)是基金在一定會(huì)計(jì)期間的經(jīng)營(yíng)成果，受市場(chǎng)波動(dòng)、規(guī)模變動(dòng)等多重因素影響，并不直接等同于投資者的實(shí)際收益。

在主動(dòng)權(quán)益領(lǐng)域，一批產(chǎn)品憑借長(zhǎng)期穩(wěn)健或銳度突出的表現(xiàn)，創(chuàng)造了不俗的基金利潤(rùn)，以下是部分代表主動(dòng)權(quán)益產(chǎn)品近一年基金利潤(rùn)及業(yè)績(jī)情況：

數(shù)據(jù)來(lái)源：基金定期報(bào)告，截至2025年12月31日。基金利潤(rùn)數(shù)據(jù)來(lái)源于富國(guó)基金旗下產(chǎn)品2025年第一季度報(bào)告、第二季度報(bào)告、第三季度報(bào)告及第四季度報(bào)告，并根據(jù)各基金各類份額的“本期利潤(rùn)”合并計(jì)算。基金有多類份額的，相關(guān)數(shù)據(jù)為各類基金份額利潤(rùn)之加總。

富國(guó)天惠精選成長(zhǎng)混合（LOF）A成立于2005/11/16，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為滬深300指數(shù)收益率*70%+中債綜合全價(jià)指數(shù)收益率*25%+同業(yè)存款利率*5%。近5個(gè)完整年度(2021-2025)的基金份額凈值增長(zhǎng)率(及同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率)為0.62%(-2.81%)，-23.9%(-15.2%)，-9.83%(-7.45%)，1.23%(11.95%)、20.03%（11.92%），數(shù)據(jù)來(lái)自基金定期報(bào)告，截至2025/12/31。期間基金經(jīng)理變動(dòng)情況：朱少醒(2005/11/16至今)。基金收益率不代表投資者實(shí)際收益率，基金份額凈值僅為每份額基金產(chǎn)品的凈資產(chǎn)。基金歷史業(yè)績(jī)不構(gòu)成對(duì)未來(lái)業(yè)績(jī)的保證。

富國(guó)新興產(chǎn)業(yè)股票A成立于2015/03/12，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為中證800指數(shù)收益率*70%+中債綜合指數(shù)收益率*20%+中證港股通綜合指數(shù)(人民幣)收益率*10%。近5個(gè)完整年度(2021-2025)的基金份額凈值增長(zhǎng)率(及同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率)為7.45%(0.61%)，-13.52%(-16.65%)，-1.61%(-7.41%)，26.07%(11.72%)，73.68%(16.03%)，數(shù)據(jù)來(lái)自基金定期報(bào)告，截至2025/12/31。期間基金經(jīng)理變動(dòng)情況：魏偉(2015/03/12-2020/07/03)、方緯(2020/07/03-2022/03/24)、孫權(quán)(2022/02/28至今)。基金收益率不代表投資者實(shí)際收益率，基金份額凈值僅為每份額基金產(chǎn)品的凈資產(chǎn)。基金歷史業(yè)績(jī)不構(gòu)成對(duì)未來(lái)業(yè)績(jī)的保證。

富國(guó)創(chuàng)新科技混合A成立于2016/06/16，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為中證TMT產(chǎn)業(yè)主題指數(shù)*60%+中證全債指數(shù)收益率*40%。近5個(gè)完整年度(2021-2025)的基金份額凈值增長(zhǎng)率(及同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率)為-7.27%(4.96%)，-44.5%(-18.1%)，-5.33%(4.96%)，-4.61%(16.5%)，133.99%（26.37%），數(shù)據(jù)來(lái)自基金定期報(bào)告，截至2025/12/31。期間基金經(jīng)理變動(dòng)情況：李元博(2016/06/16-2025/07/15)、羅擎(2025/07/15至今)。基金收益率不代表投資者實(shí)際收益率，基金份額凈值僅為每份額基金產(chǎn)品的凈資產(chǎn)。基金歷史業(yè)績(jī)不構(gòu)成對(duì)未來(lái)業(yè)績(jī)的保證。

富國(guó)穩(wěn)健增長(zhǎng)混合A成立于2021/04/28，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為滬深300指數(shù)收益率*65%+中債綜合全價(jià)指數(shù)收益率*25%+恒生指數(shù)收益率(使用估值匯率折算)*10%。自成立以來(lái)完整年度(2022-2025)的基金份額凈值增長(zhǎng)率(及同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率)為-20.23%(-14.72%)，-12.97%(-8.06%)，-6.03%(13.34%)，30.07%（13.58%），數(shù)據(jù)來(lái)自基金定期報(bào)告，截至2025/12/31。期間基金經(jīng)理變動(dòng)情況：肖威兵(2021/04/28-2024/10/16)、范妍(2024/10/10至今)。基金收益率不代表投資者實(shí)際收益率，基金份額凈值僅為每份額基金產(chǎn)品的凈資產(chǎn)。基金歷史業(yè)績(jī)不構(gòu)成對(duì)未來(lái)業(yè)績(jī)的保證。

富國(guó)中小盤(pán)精選混合A/B成立于2015/01/23，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為中證700指數(shù)收益率*80%+中債綜合財(cái)富指數(shù)收益率*20%。近5個(gè)完整年度(2021-2025)的基金份額凈值增長(zhǎng)率(及同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率)為8.91%(9.53%)，-21.92%(-17.00%)，-5.06%(-5.28%)，10.11%(8.62%)，99.15%（21.69%），數(shù)據(jù)來(lái)自基金定期報(bào)告，截至2025/12/31。期間基金經(jīng)理變動(dòng)情況：曹晉(2015/01/23至今)。基金收益率不代表投資者實(shí)際收益率，基金份額凈值僅為每份額基金產(chǎn)品的凈資產(chǎn)。基金歷史業(yè)績(jī)不構(gòu)成對(duì)未來(lái)業(yè)績(jī)的保證。

富國(guó)滬港深業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)混合型A成立于2018/07/27，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為中證港股通綜合指數(shù)收益率*75%+同期銀行活期存款利率(稅后)*25%。近5個(gè)完整年度(2021-2025)的基金份額凈值增長(zhǎng)率(及同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率)為-5.67%(-10.88%)，-15.31%(-7.12%)，-11.87%(-9.50%)，14.77%(14.31%)，41.39%（19.97%），數(shù)據(jù)來(lái)自基金定期報(bào)告，截至2025/12/31。期間基金經(jīng)理變動(dòng)情況：張峰(2018/07/27-2019/11/14)、寧君(2018/09/05-2025/11/13)、張峰(2021/03/04-2024/12/20)、張峰(2025/10/30至今)。基金收益率不代表投資者實(shí)際收益率，基金份額凈值僅為每份額基金產(chǎn)品的凈資產(chǎn)。基金歷史業(yè)績(jī)不構(gòu)成對(duì)未來(lái)業(yè)績(jī)的保證。

富國(guó)均衡優(yōu)選混合成立于2021/01/06，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為滬深300指數(shù)收益率*60%+恒生指數(shù)收益率(使用匯率估值折算)*20%+中債綜合全價(jià)指數(shù)收益率*20%。自成立以來(lái)完整年度(2022-2025)的基金份額凈值增長(zhǎng)率(及同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率)為-23.86%(-14.29%)，-10.82%(-8.77%)，18.60%(14.45%)，54.44%（15.34%），數(shù)據(jù)來(lái)自基金定期報(bào)告，截至2025/12/31。期間基金經(jīng)理變動(dòng)情況：楊棟(2021/01/06至今)。基金收益率不代表投資者實(shí)際收益率，基金份額凈值僅為每份額基金產(chǎn)品的凈資產(chǎn)。基金歷史業(yè)績(jī)不構(gòu)成對(duì)未來(lái)業(yè)績(jī)的保證。

富國(guó)互聯(lián)科技股票型A成立于2019/03/26，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為中證互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)收益率*80%+中證全債指數(shù)收益率*20%。近5個(gè)完整年度(2021-2025)的基金份額凈值增長(zhǎng)率(及同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率)為12.94%(4.48%)，-23.14%(-23.67%)，-13.13%(5.12%)，14.64%(16.15%)，82.51%（48.44%），數(shù)據(jù)來(lái)自基金定期報(bào)告，截至2025/12/31。期間基金經(jīng)理變動(dòng)情況：許炎(2019/03/26至今)。基金收益率不代表投資者實(shí)際收益率，基金份額凈值僅為每份額基金產(chǎn)品的凈資產(chǎn)。基金歷史業(yè)績(jī)不構(gòu)成對(duì)未來(lái)業(yè)績(jī)的保證。

富國(guó)天瑞強(qiáng)勢(shì)地區(qū)精選混合A成立于2005/04/05，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為上證A股指數(shù)收益率*70%+上證國(guó)債指數(shù)收益率*25%+同業(yè)存款利率*5%。近5個(gè)完整年度(2021-2025)的基金份額凈值增長(zhǎng)率(及同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率)為17.57%(4.62%)，-27.54%(-9.72%)，-1.89%(-1.53%)，-0.32%(11.29%)，61.57%（13.08%），數(shù)據(jù)來(lái)自基金定期報(bào)告，截至2025/12/31。期間基金經(jīng)理變動(dòng)情況：徐大成(2005/04/05-2007/06/15)、宋小龍(2007/06/15-2012/09/26)、賀軼(2012/09/08-2016/02/02)、厲葉淼(2016/02/02-2023/10/31)、徐智翔(2023/07/28至今)。基金收益率不代表投資者實(shí)際收益率，基金份額凈值僅為每份額基金產(chǎn)品的凈資產(chǎn)。基金歷史業(yè)績(jī)不構(gòu)成對(duì)未來(lái)業(yè)績(jī)的保證。

富國(guó)創(chuàng)新趨勢(shì)股票A成立于2020/07/27，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為中證800指數(shù)收益率*80%+恒生港股通指數(shù)收益率(使用估值匯率折算)*10%+中債綜合全價(jià)指數(shù)收益率*10%。近5個(gè)完整年度(2021-2025)的基金份額凈值增長(zhǎng)率(及同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率)為-11.87%(-1.63%)，-48.50%(-17.92%)，-10.77%(-9.20%)，-8.09%(12.52%)，81.82%（19.48%），數(shù)據(jù)來(lái)自基金定期報(bào)告，截至2025/12/31。期間基金經(jīng)理變動(dòng)情況：李元博(2020/07/27-2024/11/22)、曹晉(2024/11/22至今)。基金收益率不代表投資者實(shí)際收益率，基金份額凈值僅為每份額基金產(chǎn)品的凈資產(chǎn)。基金歷史業(yè)績(jī)不構(gòu)成對(duì)未來(lái)業(yè)績(jī)的保證。

富國(guó)成長(zhǎng)領(lǐng)航混合成立于2021/01/25，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為中證800指數(shù)收益率*60%+中債綜合全價(jià)指數(shù)收益率*30%+中證港股通綜合指數(shù)收益率*10%。自成立以來(lái)完整年度(2022-2025)的基金份額凈值增長(zhǎng)率(及同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率)為-24.00%(-13.71%)，-10.72%(-6.84%)，19.21%(11.32%)，54.44%（15.34%），數(shù)據(jù)來(lái)自基金定期報(bào)告，截至2025/12/31。期間基金經(jīng)理變動(dòng)情況：楊棟(2021/01/25至今)。基金收益率不代表投資者實(shí)際收益率，基金份額凈值僅為每份額基金產(chǎn)品的凈資產(chǎn)。基金歷史業(yè)績(jī)不構(gòu)成對(duì)未來(lái)業(yè)績(jī)的保證。

富國(guó)成長(zhǎng)策略混合A成立于2020/08/11，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為中證500指數(shù)收益率*55%+恒生指數(shù)收益率(使用匯率估值折算)*25%+中債綜合全價(jià)指數(shù)收益率*20%。近5個(gè)完整年度(2021-2025)的基金份額凈值增長(zhǎng)率(及同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率)為12.33%(4.41%)，-21.46%(-12.54%)，-14.29%(-6.54%)，12.41%(10.03%)，84.12%（22.58%），數(shù)據(jù)來(lái)自基金定期報(bào)告，截至2025/12/31。期間基金經(jīng)理變動(dòng)情況：許炎(2020/08/11至今)。基金收益率不代表投資者實(shí)際收益率，基金份額凈值僅為每份額基金產(chǎn)品的凈資產(chǎn)。基金歷史業(yè)績(jī)不構(gòu)成對(duì)未來(lái)業(yè)績(jī)的保證。

富國(guó)精準(zhǔn)醫(yī)療靈活配置混合A成立于2017/11/16，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為中證精準(zhǔn)醫(yī)療主題指數(shù)收益率*50%+中債綜合全價(jià)指數(shù)收益率*50%。近5個(gè)完整年度(2021-2025)的基金份額凈值增長(zhǎng)率(及同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率)為-8.59%(-6.58%)，-23.58%(-15.10%)，-0.37%(-6.58%)，-2.79%(-5.71%)，34.22%（13.85%），數(shù)據(jù)來(lái)自基金定期報(bào)告，截至2025/12/31。期間基金經(jīng)理變動(dòng)情況：戴益強(qiáng)(2017/11/16-2018/02/27)、于洋(2017/11/17-2020/06/05)、孫笑悅(2020/05/26-2021/11/11)、趙偉(2021/07/06至今)。基金收益率不代表投資者實(shí)際收益率，基金份額凈值僅為每份額基金產(chǎn)品的凈資產(chǎn)。基金歷史業(yè)績(jī)不構(gòu)成對(duì)未來(lái)業(yè)績(jī)的保證。

富國(guó)中國(guó)中小盤(pán)混合（QDII）人民幣A成立于2012/09/04，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為中證香港中國(guó)中小綜合指數(shù)收益率*80%+香港三個(gè)月期銀行同業(yè)拆借利率(Hong Kong 3-Month Interbank Offer Rate)*20%。近5個(gè)完整年度(2021-2025)的基金份額凈值增長(zhǎng)率(及同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率)為-8.73%(-7.18%)，-10.49%(-10.14%)，-9.12%(-12.01%)，15.52%(11.61%)，43.52%（25.53%），數(shù)據(jù)來(lái)自基金定期報(bào)告，截至2025/12/31。期間基金經(jīng)理變動(dòng)情況：張峰(2012/09/04至今)。基金收益率不代表投資者實(shí)際收益率，基金份額凈值僅為每份額基金產(chǎn)品的凈資產(chǎn)。基金歷史業(yè)績(jī)不構(gòu)成對(duì)未來(lái)業(yè)績(jī)的保證。

四季報(bào)直擊：最新投資觀點(diǎn)搶先看

隨著2025年四季報(bào)的披露，基金經(jīng)理在上一季度的調(diào)倉(cāng)路徑與投資思路也逐一清晰。從已披露的四季報(bào)來(lái)看，保持較高倉(cāng)位、聚焦產(chǎn)業(yè)主線、持續(xù)優(yōu)化持倉(cāng)，成為不少產(chǎn)品的共同操作。這些變化不僅體現(xiàn)了基金經(jīng)理對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)的理解，也透露出他們對(duì)布局方向的思考。

富國(guó)天惠精選成長(zhǎng)混合（LOF）(161005)

基金經(jīng)理：朱少醒

富國(guó)天惠精選成長(zhǎng)在2025年實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)43.49億元，近一年收益率20.03%，同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率為11.92%，超越業(yè)績(jī)基準(zhǔn)8.11個(gè)百分點(diǎn)。

季報(bào)觀點(diǎn)：當(dāng)前的A股市場(chǎng)整體估值已經(jīng)上行不少，但依然處于長(zhǎng)周期中的合理區(qū)間。當(dāng)下權(quán)益資產(chǎn)在所有資產(chǎn)大類中相對(duì)吸引力顯著。當(dāng)然指數(shù)中樞上行后，自下而上個(gè)股阿爾法的選擇比之前更為重要。

放在更長(zhǎng)的時(shí)間維度，我們相信實(shí)體經(jīng)濟(jì)終將有力復(fù)蘇。優(yōu)質(zhì)的權(quán)益資產(chǎn)也將會(huì)進(jìn)一步受益。投資者當(dāng)前應(yīng)當(dāng)選擇在權(quán)益上的維持頭寸。未來(lái)我們依然會(huì)致力于在優(yōu)質(zhì)股票里尋找價(jià)值。

我們并不具備精確預(yù)測(cè)市場(chǎng)短期趨勢(shì)的可靠能力，而是把精力集中在耐心收集具有遠(yuǎn)大前景的優(yōu)秀公司，等待公司自身創(chuàng)造價(jià)值的實(shí)現(xiàn)和市場(chǎng)情緒在未來(lái)某個(gè)時(shí)點(diǎn)的周期性回歸。

個(gè)股選擇層面，本基金偏好投資于具有良好“企業(yè)基因”，公司治理結(jié)構(gòu)完善、管理優(yōu)秀的企業(yè)。我們認(rèn)為此類企業(yè)有更大的概率能在未來(lái)為投資者創(chuàng)造價(jià)值。分享企業(yè)自身增長(zhǎng)帶來(lái)的資本市場(chǎng)收益是成長(zhǎng)型基金獲取回報(bào)的最佳途徑。

作為富二家的旗艦產(chǎn)品，富國(guó)天惠展現(xiàn)出經(jīng)典的全市場(chǎng)均衡風(fēng)格。朱少醒堅(jiān)持“自下而上”選股邏輯，持倉(cāng)高度分散，涵蓋金融、制造、消費(fèi)、新能源等多個(gè)行業(yè)龍頭。其運(yùn)作分析強(qiáng)調(diào)對(duì)估值合理性的關(guān)注，以及通過(guò)持有優(yōu)質(zhì)公司分享長(zhǎng)期價(jià)值成長(zhǎng)的策略。在2025年結(jié)構(gòu)性行情中，這種不追逐單一熱點(diǎn)的穩(wěn)健風(fēng)格，為投資者提供了良好的持有體驗(yàn)和持續(xù)回報(bào)。

注：觀點(diǎn)來(lái)自基金2025年四季報(bào)，截至2025年12月31日。觀點(diǎn)僅代表特定時(shí)點(diǎn)基金情況，不代表對(duì)市場(chǎng)和行業(yè)走勢(shì)的預(yù)判，也不構(gòu)成投資動(dòng)作和投資建議，亦不預(yù)示相關(guān)基金現(xiàn)在及未來(lái)具體操作配置。

富國(guó)新興產(chǎn)業(yè)股票 (001048)

基金經(jīng)理：孫權(quán)

富國(guó)新興產(chǎn)業(yè)股票在2025年實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)41.73億元，近一年收益率73.68%，同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率為16.03%，超越業(yè)績(jī)基準(zhǔn)57.65個(gè)百分點(diǎn)。

報(bào)告期內(nèi)基金的投資策略和運(yùn)作分析：

本基金投資目標(biāo)定位于新興產(chǎn)業(yè)，力爭(zhēng)打造一只持續(xù)跑贏基準(zhǔn)的主動(dòng)基金，為投資人分享中國(guó)新興產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展的紅利。

全球人工智能產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，海外科技公司商業(yè)模式跑通，資本開(kāi)支持續(xù)投入的置信度提升。國(guó)內(nèi)光模塊、PCB 等制造業(yè)公司有顯著的全球競(jìng)爭(zhēng)力，跟隨海外客戶的訂單高速增長(zhǎng)。國(guó)內(nèi)人工智能產(chǎn)業(yè)雖然短期進(jìn)展稍慢，但長(zhǎng)期來(lái)看確定性很高。國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈同時(shí)具備科技創(chuàng)新和自主可控的雙重驅(qū)動(dòng)力，發(fā)展空間巨大，計(jì)算、存儲(chǔ)、傳輸?shù)群诵男酒凝堫^公司預(yù)計(jì)會(huì)迎來(lái)訂單高增期。人工智能應(yīng)用端，聊天、編程、視頻等軟件產(chǎn)品滲透率快速提升，智能硬件開(kāi)始推廣，智能駕駛逐漸普及，機(jī)器人進(jìn)展順利，都有望推動(dòng)資本開(kāi)支的增長(zhǎng)，帶來(lái)新的投資機(jī)遇。

富國(guó)新興產(chǎn)業(yè)持倉(cāng)集中于AI算力產(chǎn)業(yè)鏈的核心硬件環(huán)節(jié)，前三大重倉(cāng)股占比接近30%。孫權(quán)的運(yùn)作分析清晰地表達(dá)了對(duì)全球AI產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)的樂(lè)觀判斷，以及對(duì)國(guó)內(nèi)相關(guān)制造業(yè)全球競(jìng)爭(zhēng)力的信心。這種高集中度、高彈性的賽道投資策略，在2025年AI行情中表現(xiàn)突出，成為其創(chuàng)造高額利潤(rùn)的關(guān)鍵。

注：觀點(diǎn)及重倉(cāng)股相關(guān)數(shù)據(jù)來(lái)自基金2025年四季報(bào)，截至2025年12月31日。觀點(diǎn)僅代表特定時(shí)點(diǎn)基金情況，不代表對(duì)市場(chǎng)和行業(yè)走勢(shì)的預(yù)判，也不構(gòu)成投資動(dòng)作和投資建議，亦不預(yù)示相關(guān)基金現(xiàn)在及未來(lái)具體操作配置。

富國(guó)創(chuàng)新科技混合 (002692)

基金經(jīng)理：羅擎

富國(guó)創(chuàng)新科技混合在2025年實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)31.82億元，近一年收益率133.99%，同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率為26.37%，超越業(yè)績(jī)基準(zhǔn)107.62個(gè)百分點(diǎn)。

今年四季度，本產(chǎn)品仍然以海外算力為主要持倉(cāng)方向，同時(shí)進(jìn)行了結(jié)構(gòu)調(diào)整，減倉(cāng)了部分前期盈利較多的個(gè)股。

海外算力在三季度大幅上漲的基礎(chǔ)上，四季度迎來(lái)了寬幅震蕩，一方面源于市場(chǎng)需要時(shí)間來(lái)消化前期較大的漲幅，另一方面，此前市場(chǎng)對(duì)海外算力有較高的預(yù)期，上市公司三季報(bào)的陸續(xù)披露也帶來(lái)了一些擾動(dòng)。預(yù)計(jì)2026年海外算力板塊投資難度將有所加大。當(dāng)前國(guó)家對(duì)科技支持力度非常大，部分新興科技企業(yè)在IPO方面獲得了較快的推進(jìn)，預(yù)計(jì)全年科技板塊仍然有較好的投資機(jī)會(huì)。

基金經(jīng)理將在高度關(guān)注 AI 產(chǎn)業(yè)發(fā)展的基礎(chǔ)上，積極關(guān)注半導(dǎo)體、國(guó)產(chǎn)算力、AI 應(yīng)用等方向。同時(shí)，將根據(jù)年報(bào)預(yù)告的情況對(duì)持倉(cāng)進(jìn)行一定程度的調(diào)整，以反映企業(yè)最新的經(jīng)營(yíng)情況。倉(cāng)位上延續(xù)了此前一貫的高倉(cāng)位運(yùn)行投資策略，預(yù)計(jì)未來(lái)一段時(shí)間仍將保持該策略。

富國(guó)創(chuàng)新科技重倉(cāng)押注AI算力，但持倉(cāng)更偏向于產(chǎn)業(yè)鏈的縱向布局（光模塊、PCB、結(jié)構(gòu)件等）。其季報(bào)觀點(diǎn)中一個(gè)重要的信號(hào)，認(rèn)為2026年算力板塊投資難度加大，并已開(kāi)始進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整，同時(shí)將視野拓寬至半導(dǎo)體、國(guó)產(chǎn)算力及AI應(yīng)用。這體現(xiàn)了基金經(jīng)理在捕捉產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)紅利的同時(shí)，對(duì)潛在風(fēng)險(xiǎn)的前瞻性審視。

富國(guó)穩(wěn)健增長(zhǎng)混合(010624)

基金經(jīng)理：范妍

富國(guó)穩(wěn)健增長(zhǎng)混合在2025年實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)20.25億元，近一年收益率30.07%，同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率為13.58%，超越業(yè)績(jī)基準(zhǔn)16.49個(gè)百分點(diǎn)。

四季度市場(chǎng)以震蕩為主，基金的行業(yè)配置沒(méi)有太大的變化，仍然以成長(zhǎng)類板塊為主，如醫(yī)藥、TMT 和高端制造。周期行業(yè)中，鋼鐵、豬、航空、快遞、地產(chǎn)、水泥有一定的配置比例，但整體倉(cāng)位大幅低于成長(zhǎng)類行業(yè)的持倉(cāng)。由于鋰電池需求超出了市場(chǎng)的一致預(yù)期，鋰電材料公司在盈利壓力下，產(chǎn)能投資放緩，和需求產(chǎn)生了錯(cuò)配，因此增加了鋰電中上游行業(yè)的配置。低配紅利類和消費(fèi)類行業(yè)。

富國(guó)穩(wěn)健增長(zhǎng)行業(yè)配置分散且個(gè)股集中度低，前十大重倉(cāng)股合計(jì)占比僅約15%。基金經(jīng)理在運(yùn)作分析中明確表示以成長(zhǎng)板塊為核心，并根據(jù)細(xì)分領(lǐng)域景氣變化（如鋰電）進(jìn)行靈活調(diào)整，在控制整體波動(dòng)的同時(shí)，實(shí)現(xiàn)了可觀的利潤(rùn)貢獻(xiàn)。

富國(guó)中小盤(pán)精選混合(000940)

基金經(jīng)理：曹晉

富國(guó)中小盤(pán)精選混合在2025年實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)19.50億元，近一年收益率99.15%，同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率為21.69%，超越業(yè)績(jī)基準(zhǔn)77.46個(gè)百分點(diǎn)。

報(bào)告期內(nèi)基金的投資策略和運(yùn)作分析：

2025 年四季度關(guān)于AI最大的探討就是AI是否出現(xiàn)泡沫，以及泡沫擔(dān)憂會(huì)否影響大廠的資本開(kāi)支。對(duì)于一個(gè)前三季度持倉(cāng)AI比較重的基金經(jīng)理，這個(gè)問(wèn)題一度讓我比較困擾。我的判斷是AI整體上是沒(méi)有泡沫的，但是極個(gè)別是否有泡沫值得甄別。

具體在投資上，10-11月由于擔(dān)憂，AI產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)了一定回調(diào)；但隨著越來(lái)越多的投資者實(shí)地去美國(guó)硅谷調(diào)研后，AI產(chǎn)業(yè)在12月出現(xiàn)了反彈，絕大多數(shù)公司也創(chuàng)了新高。目前來(lái)看，大部分AI供應(yīng)鏈公司估值從四季度調(diào)整中回歸，估值又趨向于合理。組合也相應(yīng)增配了一些半導(dǎo)體設(shè)備企業(yè)，平衡組合的彈性和估值。

富國(guó)中小盤(pán)精選的基金經(jīng)理曹晉同樣聚焦科技成長(zhǎng)，但選擇了中小盤(pán)領(lǐng)域的光模塊、PCB龍頭。他的運(yùn)作分析直接回應(yīng)了市場(chǎng)對(duì)AI泡沫的擔(dān)憂，給出了“整體無(wú)泡沫、局部需甄別”的辯證判斷。實(shí)際操作上，他通過(guò)增配半導(dǎo)體設(shè)備來(lái)平衡組合，這表明其投資策略并非一味進(jìn)攻，而是在高景氣賽道中兼顧估值安全邊際與行業(yè)格局的再平衡。

富國(guó)滬港深業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)混合型(005847)

基金經(jīng)理：張峰

富國(guó)滬港深業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)混合在2025年實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)19.48億元，近一年收益率41.39%，同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率為19.97%，超越業(yè)績(jī)基準(zhǔn)21.42個(gè)百分點(diǎn)。

報(bào)告期內(nèi)，本基金主要增持了金融和工業(yè)等板塊，減持了原材料和非日常消費(fèi)品板塊。主要是能源、工業(yè)貢獻(xiàn)收益，通訊業(yè)務(wù)拖累了業(yè)績(jī)表現(xiàn)。

我們對(duì)一季度港股市場(chǎng)開(kāi)門(mén)紅和春季躁動(dòng)行情保持樂(lè)觀態(tài)度；經(jīng)過(guò)去年四季度的調(diào)整，港股整體已相對(duì)調(diào)整充分，大宗商品、非銀、互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域均顯活躍。預(yù)計(jì)一季度國(guó)家將繼續(xù)呵護(hù)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)并引導(dǎo)資金健康流入股市，有利于市場(chǎng)表現(xiàn)。

基金經(jīng)理張峰在四季報(bào)中明確表達(dá)了對(duì)港股一季度行情的樂(lè)觀預(yù)期。持倉(cāng)結(jié)構(gòu)上，重點(diǎn)配置了港股互聯(lián)網(wǎng)龍頭、金融及黃金資源類標(biāo)的，體現(xiàn)了在港股估值相對(duì)低位時(shí)，通過(guò)精選優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)構(gòu)建兼顧成長(zhǎng)與防御組合的策略思路。作為一只港股配置工具，該產(chǎn)品為投資者進(jìn)行跨市場(chǎng)資產(chǎn)配置提供了重要選項(xiàng)。

富國(guó)均衡優(yōu)選混合 (010662)

基金經(jīng)理：楊棟

富國(guó)均衡優(yōu)選混合在2025年實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)17.82億元，近一年收益率54.44%，同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率為15.34%，超越業(yè)績(jī)基準(zhǔn)39.10個(gè)百分點(diǎn)。

本基金在報(bào)告期內(nèi)業(yè)績(jī)跑輸基準(zhǔn)。業(yè)績(jī)歸因主要有以下幾個(gè)方面：1、本基金重倉(cāng)配置的 AI 算力、半導(dǎo)體相關(guān)的標(biāo)的比較好。2、增配了商業(yè)航天、資源、軍工相關(guān)的個(gè)股。3、主要損失來(lái)自配置的港股、創(chuàng)新藥等，拖累了業(yè)績(jī)表現(xiàn)。

富國(guó)均衡優(yōu)選基金經(jīng)理?xiàng)顥澰谶\(yùn)作分析中坦誠(chéng)剖析了業(yè)績(jī)歸因，既有AI算力等科技持倉(cāng)的正面貢獻(xiàn)，也有港股和創(chuàng)新藥等板塊的拖累。持倉(cāng)結(jié)構(gòu)上體現(xiàn)了“均衡”特點(diǎn)，覆蓋A股科技制造、港股互聯(lián)網(wǎng)以及航天、資源等多元方向，展現(xiàn)了在復(fù)雜市場(chǎng)中通過(guò)多方向布局分散風(fēng)險(xiǎn)的思路。

富國(guó)互聯(lián)科技股票型(006751)

基金經(jīng)理：許炎

富國(guó)互聯(lián)科技股票在2025年實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)17.73億元，近一年收益率82.51%，同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率為48.44%，超越業(yè)績(jī)基準(zhǔn)34.07個(gè)百分點(diǎn)。

本基金作為一只科技類行業(yè)基金，力爭(zhēng)長(zhǎng)期、穩(wěn)定跑贏科技指數(shù)，為投資人分享中國(guó)科技行業(yè)的成長(zhǎng)紅利。

我們相信：科技創(chuàng)新不會(huì)止步，中國(guó)優(yōu)秀公司在全球的話語(yǔ)權(quán)提升不會(huì)止步。

因此我們?cè)诳萍脊芍械耐顿Y策略一直堅(jiān)持行業(yè)均衡、個(gè)股集中、守正出奇。我們不會(huì)僅投資于科技板塊的某一細(xì)分領(lǐng)域，而是全科技板塊內(nèi)尋找投資機(jī)會(huì)，這樣才可能長(zhǎng)期、穩(wěn)定跑贏指數(shù)，同時(shí)我們堅(jiān)信超額收益是由個(gè)別優(yōu)秀公司創(chuàng)造，因此才有了我們行業(yè)均衡、個(gè)股集中的投資策略。

另外，針對(duì)科技行業(yè)存在多個(gè)高景氣度短周期投資機(jī)會(huì)的現(xiàn)象，我們?cè)趫?jiān)持核心倉(cāng)位之外，也會(huì)利用少部分倉(cāng)位 “出奇”，增強(qiáng)整個(gè)組合的彈性。本基金在四季報(bào)表現(xiàn)跑贏各類指數(shù)。核心原因是本基金在AI算力相關(guān)領(lǐng)域的布局獲得明顯效果。

向未來(lái)展望，AI 的行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)越發(fā)確定，AI 規(guī)模擴(kuò)大會(huì)對(duì)更多行業(yè)造成影響。雖然市場(chǎng)常有AI泡沫論，但目前AI的瓶頸依然集中于供給而不是需求，算力的緊缺、電力的緊缺成為限制全球科技巨頭AI營(yíng)收增長(zhǎng)的瓶頸。

新的一年，AI的需求會(huì)帶動(dòng)多個(gè)科技上游行業(yè)出現(xiàn)短缺、漲價(jià)等現(xiàn)象。本基金依然會(huì)圍繞AI做更大規(guī)模的投資研究，幫助持有人分享這一科技革命帶來(lái)的投資機(jī)遇。

富國(guó)互聯(lián)科技是富國(guó)基金在科技行業(yè)投資中的代表性產(chǎn)品之一。許炎旗幟鮮明地表達(dá)了長(zhǎng)期看好科技創(chuàng)新的信念。他認(rèn)為AI的瓶頸在供給而非需求，這為其持續(xù)高倉(cāng)位聚焦算力基建提供了邏輯支撐。其“行業(yè)均衡、個(gè)股集中、守正出奇”的策略，在2025年通過(guò)高度集中于算力產(chǎn)業(yè)鏈核心標(biāo)的，取得了顯著的超額收益。

富國(guó)天瑞強(qiáng)勢(shì)地區(qū)精選混合(100022)

基金經(jīng)理：徐智翔

富國(guó)天瑞強(qiáng)勢(shì)精選在2025年實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)17.37億元，近一年收益率61.57%，同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率為13.08%，超越業(yè)績(jī)基準(zhǔn)48.49個(gè)百分點(diǎn)。

本產(chǎn)品持倉(cāng)主要集中在算力，以及少量機(jī)器人、航天、有色等，本報(bào)告期間算力持倉(cāng)變化不大，減倉(cāng)了機(jī)器人，加倉(cāng)了航天。

從基本面上來(lái)看，AI已經(jīng)成為新一輪的科技變革動(dòng)力，且比過(guò)去幾次科技進(jìn)步都要更強(qiáng)勁，對(duì)算力的需求或可以看到2030年，持續(xù)性明顯提升，應(yīng)用端開(kāi)始爆發(fā)，最大的市場(chǎng)就是機(jī)器人，我們持續(xù)關(guān)注。此外，國(guó)內(nèi)外商業(yè)航天發(fā)生了較大變化，或?qū)⑦M(jìn)入奇點(diǎn)時(shí)刻。本產(chǎn)品重點(diǎn)關(guān)注科技板塊，力爭(zhēng)獲取超額回報(bào)。

富國(guó)天瑞基金經(jīng)理徐智翔將持倉(cāng)集中在算力主線，同時(shí)前瞻性地布局了機(jī)器人、商業(yè)航天等未來(lái)產(chǎn)業(yè)方向。其運(yùn)作分析表達(dá)了對(duì)AI作為科技變革動(dòng)力的堅(jiān)定看好，以及對(duì)商業(yè)航天等新興領(lǐng)域突破性進(jìn)展的關(guān)注。產(chǎn)品在保持科技進(jìn)攻性的同時(shí)，嘗試捕捉更前沿的產(chǎn)業(yè)機(jī)會(huì)。

富國(guó)創(chuàng)新趨勢(shì)股票(009863)

基金經(jīng)理：曹晉

富國(guó)創(chuàng)新趨勢(shì)股票在2025年實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)17.02億元，近一年收益率81.82%，同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率為19.48%，超越業(yè)績(jī)基準(zhǔn)62.34個(gè)百分點(diǎn)。

與富國(guó)中國(guó)中小盤(pán)的觀點(diǎn)一致，認(rèn)為“2025 年四季度關(guān)于 AI 最大的探討就是 AI 是否出現(xiàn)泡沫…我的判斷是 AI 整體上是沒(méi)有泡沫的，但是極個(gè)別是否有泡沫值得甄別…組合也相應(yīng)增配了一些半導(dǎo)體設(shè)備企業(yè)，平衡組合的彈性和估值。”

曹晉管理的富國(guó)創(chuàng)新趨勢(shì)也聚焦AI產(chǎn)業(yè)鏈，但對(duì)港股互聯(lián)網(wǎng)龍頭也有一定配置。他在季報(bào)中再次闡述了對(duì)AI泡沫論的看法，堅(jiān)持“整體無(wú)泡沫，局部需甄別”的觀點(diǎn)，并通過(guò)持倉(cāng)結(jié)構(gòu)調(diào)整來(lái)實(shí)踐這一判斷，體現(xiàn)了在成長(zhǎng)投資中兼顧景氣度與安全邊際的平衡。

富國(guó)成長(zhǎng)領(lǐng)航混合 (011048)

基金經(jīng)理：楊棟

富國(guó)成長(zhǎng)領(lǐng)航混合在2025年實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)16.25億元，近一年收益率54.44%，同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率為15.34%，超越業(yè)績(jī)基準(zhǔn)39.10個(gè)百分點(diǎn)。

本基金在報(bào)告期內(nèi)延續(xù)均衡配置思路，聚焦高成長(zhǎng)賽道與價(jià)值型標(biāo)的的平衡布局。核心持倉(cāng)集中在AI算力、半導(dǎo)體等科技成長(zhǎng)領(lǐng)域，同時(shí)增配了商業(yè)航天、軍工等具備長(zhǎng)期增長(zhǎng)潛力的板塊。四季度市場(chǎng)震蕩加劇，港股及創(chuàng)新藥板塊的調(diào)整對(duì)組合業(yè)績(jī)?cè)斐梢欢ㄍ侠郏獳I算力相關(guān)標(biāo)的的良好表現(xiàn)對(duì)沖了部分損失。后續(xù)將持續(xù)優(yōu)化持倉(cāng)結(jié)構(gòu)，在堅(jiān)守科技成長(zhǎng)主線的同時(shí)，挖掘消費(fèi)、周期行業(yè)中的優(yōu)質(zhì)個(gè)股機(jī)會(huì)，平衡組合風(fēng)險(xiǎn)與收益。

富國(guó)成長(zhǎng)領(lǐng)航與富國(guó)均衡優(yōu)選在持倉(cāng)和思路上有相似之處，同樣踐行均衡配置理念。楊棟在運(yùn)作分析中明確提到了成長(zhǎng)與價(jià)值的平衡，以及通過(guò)AI算力等強(qiáng)勢(shì)板塊對(duì)沖其他方向調(diào)整的主動(dòng)管理思路。

富國(guó)成長(zhǎng)策略混合(009892)

基金經(jīng)理：許炎

富國(guó)成長(zhǎng)策略混合在2025年實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)16.15億元，近一年收益率84.12%，同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率為22.58%，超越業(yè)績(jī)基準(zhǔn)61.54個(gè)百分點(diǎn)。

本基金力爭(zhēng)打造一只成長(zhǎng)特點(diǎn)鮮明的全市場(chǎng)基金。伴隨著我國(guó)的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型特點(diǎn)，我們相信成長(zhǎng)股投資將成為未來(lái)A股投資的最佳賽道。

本基金將長(zhǎng)期在科技、醫(yī)藥、消費(fèi)、高端制造等成長(zhǎng)性行業(yè)挖掘投資機(jī)會(huì)，將主要倉(cāng)位投資于壁壘深厚、長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間大的優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股中。

向未來(lái)展望，縱觀全球，AI 是目前最確定的成長(zhǎng)方向，本基金會(huì)偏重超配科技方向，兼顧其他領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)。

富國(guó)成長(zhǎng)策略基金經(jīng)理許炎在該產(chǎn)品中延續(xù)了其鮮明的成長(zhǎng)風(fēng)格，并明確表示AI是“最確定的成長(zhǎng)方向”。持倉(cāng)高度集中于算力產(chǎn)業(yè)鏈，與富國(guó)互聯(lián)科技類似。其運(yùn)作分析展現(xiàn)出對(duì)產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)的深刻洞察和堅(jiān)定執(zhí)行力，通過(guò)高集中度押注高景氣方向來(lái)獲取超額收益。

富國(guó)精準(zhǔn)醫(yī)療靈活配置混合(005176)

基金經(jīng)理：趙偉

富國(guó)精準(zhǔn)醫(yī)療靈活配置在2025年實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)13.56億元，近一年收益率34.22%，同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率為13.85%，超越業(yè)績(jī)基準(zhǔn)20.37個(gè)百分點(diǎn)。

面對(duì)2025年四季度復(fù)雜多變的市場(chǎng)環(huán)境，我們始終秉持 “聚焦產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)，深耕核心資產(chǎn)” 的投資框架。盡管在四季度創(chuàng)新藥板塊經(jīng)歷了階段性的調(diào)整，我們清晰地認(rèn)識(shí)到，創(chuàng)新藥出海作為行業(yè)最核心的產(chǎn)業(yè)邏輯并沒(méi)有改變，中國(guó)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)向高附加值領(lǐng)域升級(jí)的路徑依舊清晰。

作為基金管理人，我們依舊看到中國(guó)創(chuàng)新藥企的全球化進(jìn)程不僅沒(méi)有放緩，反而在深度和廣度上不斷拓展，市場(chǎng)在演繹BD交易作為產(chǎn)品本輪的核心催化因素，但我們深知?jiǎng)?chuàng)新藥的核心驅(qū)動(dòng)因素從來(lái)都是數(shù)據(jù)和滿足市場(chǎng)未被滿足的臨床需求。確定性和個(gè)股是我們選擇的重點(diǎn)。未來(lái)，我們依舊會(huì)堅(jiān)守創(chuàng)新藥出海主線，把握結(jié)構(gòu)性機(jī)遇。力爭(zhēng)為持有人持續(xù)創(chuàng)造價(jià)值。

作為醫(yī)藥主題基金，基金經(jīng)理趙偉專注于創(chuàng)新藥及醫(yī)療器械領(lǐng)域。他在季報(bào)中堅(jiān)定表達(dá)了堅(jiān)守“創(chuàng)新藥出海”主線的決心，認(rèn)為中國(guó)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的全球化邏輯依然牢固且正在深化。持倉(cāng)集中于相關(guān)細(xì)分領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，體現(xiàn)出深度研究、集中持股的特色。

富國(guó)中國(guó)中小盤(pán)混合（QDII）(100061)

基金經(jīng)理：張峰

富國(guó)中國(guó)中小盤(pán)混合(QDII)在2025年實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)10.69億元，近一年收益率43.52%，同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率為25.53%，超越業(yè)績(jī)基準(zhǔn)17.99個(gè)百分點(diǎn)。

本基金主要增持了原材料、工業(yè)、日常消費(fèi)品等板塊，減持了能源、非日常消費(fèi)品等板塊。能源、工業(yè)等板塊為組合貢獻(xiàn)了收益，信息技術(shù)、金融等板塊拖累了業(yè)績(jī)表現(xiàn)。我們對(duì)一季度港股市場(chǎng)開(kāi)門(mén)紅和春季躁動(dòng)行情保持樂(lè)觀態(tài)度；經(jīng)過(guò)去年四季度調(diào)整，港股整體已相對(duì)調(diào)整充分，大宗商品、非銀、互聯(lián)網(wǎng)等板塊均顯活躍。預(yù)計(jì)一季度國(guó)家將繼續(xù)呵護(hù)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)并引導(dǎo)資金健康流入股市，有利于市場(chǎng)表現(xiàn)。

這是張峰管理的另一只聚焦港股的產(chǎn)品，但更側(cè)重于中小盤(pán)領(lǐng)域。張峰在運(yùn)作分析中透露了向原材料、工業(yè)等偏周期方向調(diào)倉(cāng)的動(dòng)向，同時(shí)對(duì)港股后市保持樂(lè)觀。

綜合上述季報(bào)，基金經(jīng)理們對(duì)后續(xù)市場(chǎng)的關(guān)注點(diǎn)既有共識(shí)，也因策略不同而各有側(cè)重。

關(guān)于AI與科技：曹晉在重點(diǎn)關(guān)注AI整體的同時(shí)，更關(guān)注局部估值問(wèn)題，并已“增配了一些半導(dǎo)體設(shè)備企業(yè)”。孫權(quán)與許炎則都強(qiáng)調(diào)了AI產(chǎn)業(yè)的長(zhǎng)期趨勢(shì)和確定性。羅擎則具體指出：“預(yù)計(jì)26年海外算力板塊投資難度將有所加大...將積極關(guān)注半導(dǎo)體、國(guó)產(chǎn)算力、AI 應(yīng)用等方向。”

關(guān)于投資方法：朱少醒重申了其方法論：“我們并不具備精確預(yù)測(cè)市場(chǎng)短期趨勢(shì)的可靠能力，而是把精力集中在耐心收集具有遠(yuǎn)大前景的優(yōu)秀公司。”

關(guān)于其他板塊：管理滬港深產(chǎn)品的張峰在相關(guān)基金季報(bào)中表示了對(duì)港股市場(chǎng)的樂(lè)觀態(tài)度。管理富國(guó)精準(zhǔn)醫(yī)療的趙偉，則在季報(bào)中繼續(xù)強(qiáng)調(diào)創(chuàng)新藥出海的產(chǎn)業(yè)邏輯。

從2025年的利潤(rùn)構(gòu)成到四季報(bào)的詳細(xì)披露，客官可以看到，在變化的市場(chǎng)中，清晰的策略和持續(xù)的執(zhí)行力是獲取回報(bào)的重要基礎(chǔ)。對(duì)于投資者而言，理解不同基金經(jīng)理的方法和聚焦點(diǎn)，或許是進(jìn)行長(zhǎng)期配置的第一步。

-# 日富一日 Pick哪位基金經(jīng)理-

在富國(guó)基金各位基金經(jīng)理的四季報(bào)分析中，朱少醒、孫權(quán)、羅擎、曹晉、許炎等基金經(jīng)理的投資觀點(diǎn)，哪一個(gè)給你留下了最深的印象？歡迎留言分享～

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