告別“光大”？嘉事堂將面臨一場怎樣的股權變局

優化資產布局、聚焦核心主業或成為嘉事堂控股股東的重要考量

投資時間網、標點財經研究員 王子西

入主8年后，“光大系”籌劃退出。

嘉事堂（002462.SZ）近日公告稱，公司控股股東、實際控制人可能發生變更。公司股票自1月28日開市起停牌，預計停牌時間不超過2個交易日。

目前，嘉事堂控股股東為中國光大醫療健康產業有限公司（下稱光大醫療），實控人是光大集團。公司于2018年納入光大體系后，業績曾保持雙位數增長；但2022年至2024年，公司歸母凈利潤持續下滑，降幅分別為16.09%、15.79%和35.75%。2025年前三季度，公司業績依然承壓。

在此情況下，優化資產布局、聚焦核心主業或成為控股股東的重要考量。于嘉事堂而言，若新控股股東具備強大資源整合能力，也將為公司帶來助力。

值得一提的是，二級市場端，嘉事堂股價在停牌前曾明顯波動。2026年1月5日至7日，公司股票連續三個交易日漲停，收盤價格漲幅累計偏離29.61%。但1月8日沖高至19.69元/股（不復權，下同）后，當天以跌停價17.21元/股收盤；單日換手率為22%以上，可見短期市場情緒較大。截至停牌前的1月27日，公司股價報收于16.40元/股，總市值不到48億元。

嘉事堂2026年10月以來股價走勢（元）

數據來源：choice

“光大系”籌劃退出

據公告，嘉事堂于1月27日接到股東中國光大實業（集團）有限責任公司（下稱光大實業）書面通知，光大實業及子公司光大醫療正在籌劃公司股權轉讓事宜，該事項可能導致公司控股股東、實控人發生變更。

截至2025年9月末，光大醫療、光大實業分別是嘉事堂的第一、第二大股東，持股比例分別為14.36%和14.12%。嘉事堂的控股股東是光大醫療，實控人是光大集團。

公開資料顯示，嘉事堂前身為嘉事實業有限責任公司，2003年9月改制為股份有限公司，后于2010年登陸深交所。8年前的2018年1月，嘉事堂實控人變更為光大集團。自此，嘉事堂成為光大集團在大健康業務板塊的主要平臺之一。彼時，中泰證券曾發研報稱，光大集團擁有光大金融和光大實業兩大平臺，后續公司管理體制機制和資本運作能力有望進一步改善，尤其是公司在醫藥商業領域的融資行為有望得到有力支持。

數據顯示，2018年、2019年，嘉事堂的營收、歸母凈利潤均保持“雙位數”增長，但進入2020年，公司業績卻表現為“增收不增利”；且近年來，業績更是持續承壓，歸母凈利潤連續下滑。

截至2025年9月底，嘉事堂前兩大股東持股情況

資料來源：公司財報

業績持續承壓

嘉事堂以醫藥及醫療器械流通與康養產品及服務為主業。作為國內領先的醫療健康產業服務商，公司已形成覆蓋全國各省市自治區的立體化醫療資源網絡，包括4000多家主流醫療機構，尤其是對長三角、珠三角、京津冀等核心經濟區醫療機構的覆蓋。公司連續多年入選全國醫藥流通行業二十強，具有較高品牌認知度。

但數據顯示，2022年至2024年，公司歸母凈利潤持續下滑、分別為2.97億元、2.50億元和1.61億元，同比降幅為16.09%、15.79%和35.75%；2023年公司營收雖近乎突破300億元，但到了2024年又掉頭向下，錄得240.19億元，同比降幅近兩成。

根據季報，2025年前三季度，嘉事堂實現營收144.59億元，同比下滑21.80%；實現歸母凈利潤1.41億元，同比下滑38.81%。對于利潤減少，公司方面解釋稱，主要是計提減值損失同比增加以及上年同期子公司處置固定資產和其他資產導致。

公司的核心盈利指標——毛利率，也自2019年以來持續下行，時至2023年已低至6.59%，2024年略微回升，進入2025年前三季度又降至6.28%；且自2022年以來，公司的凈利率也處于1.8%以下的低位水平。

有分析稱，業績持續承壓下，優化資產布局、聚焦核心主業或成為控股股東的重要考量。而“光大系”退出嘉事堂控制權并非孤立事件，而是“聚焦主業、瘦身健體”戰略的延續。

同時，控制權變更事項也需放在醫藥流通行業整體發展趨勢背景中審視。如商務部發布《2024年藥品流通行業運行統計分析報告》顯示，藥品批發排名前5位的企業主營業務收入同比增長僅0.6%；前100位增速僅0.2%。市占率來看，前5家全國性藥品批發企業主營業務收入占同期全國醫藥市場總規模的51.2%，與上年持平。行業增速放緩已是大勢所趨。

另外，2026年1月，商務部等9部門聯合印發《關于促進藥品零售行業高質量發展的意見》，其中明確“鼓勵藥品零售企業依法開展橫向并購與重組；鼓勵批零一體化發展。鼓勵藥品批發企業依法通過兼并重組整合供應鏈與零售終端，推動批零一體化發展”。有券商認為，政策端的支持，讓行業整合窗口期打開。