三年賣了540億債權，誰是廣州農商行的“接盤俠”？

文源 | 源媒匯

作者 | 童畫

編輯 | 蘇淮

1月29日上午10點，深圳坪山珠江村鎮銀行8%的股權在京東拍賣平臺上開始拍賣，起拍價為2520萬元，廣州農村商業銀行（下稱“廣州農商行”）是唯一的優先購買權人。

圖片來源于京東拍賣平臺

這僅僅是廣州農商行近年來吸收合并“珠江系”村鎮銀行的一個縮影，背后是該行拓展大灣區市場與化解村鎮銀行潛在風險的雙重戰略舉措。但是就廣州農商行目前的資產質量與業績來說，壓力不可謂不大。

2025年，廣州農商行在銀登網上連續掛出6期個人不良貸款轉讓項目，合計金額近20億元；而在過去三年，該行連續大規模轉讓債權資產超540億元。

財報數據顯示，廣州農商行2025年前三季度凈利潤同比下降逾18%。這對于廣州首家上市銀行，且以“穩健經營”著稱的廣州農商行來說，是一個需要直面的問題。

01

密集轉讓個人不良貸款項目

2026年1月15日，廣州農商行掛出了“2025年第6期個人不良貸款（信用卡透支）轉讓項目”，這已是該項目第三次被掛牌轉讓——首次掛牌時間是2025年12月12日，第二次是12月23日。

這筆個人不良貸款項目，未償本息總額約為8.14億元，其中未償本金約為1億元，未嘗利息則高達7.14億元，利息是本金的7倍。這筆壞賬的借款人為1585戶，加權平均逾期天數達到了3343.11天，幾乎快十年了。

這僅僅是廣州農商行2025年掛牌轉讓的個人不良貸款項目的一部分。銀登網信息顯示，2025年廣州農商行共推出6期個人不良貸款轉讓項目（含多期重新掛牌），涵蓋信用卡透支、個人消費及經營性貸款三大類，合計未償本息總額達19.53億元，涉及借款人為4473戶。

從轉讓結構與規模來看，廣州農商行2025年的個人不良貸款轉讓金額逐漸加大。除去第6期個人不良貸款轉讓項目以外，前五期個人不良貸款“個人消費及經營性貸款”轉讓項目的未償本息總額，分別約為0.58億元、0.55億元、0.63億元、4.03億元和5.60億元。

上述項目中，除去第1期、第2期的加權平均逾期天數在二三百天，剩下的4期加權平均逾期天數都在上千天以上，后三期更是在三千天以上。

盡管轉讓項目的折扣率已經降至極低，例如已披露初始競價的第1、2、3期的折扣率基本上在3%-6%，但是多數項目還是因首次掛牌未尋得合適買家被迫重新掛牌，折射出個人不良資產處置的市場接受度低迷。

個人不良貸款密集轉讓背后，是廣州農商行在零售端持續承壓的現實。

截至2025年6月末，廣州農商行的個人不良貸款率從2024年末的2.89%升至3.55%，遠高于公司不良貸款率；同期，該行的個人不良貸款余額約為68.51億元，較2024年末增加約14.23億元，遠高于公司不良貸款8.46億元的增幅。

圖片來源于廣州農商行2025年中報

巨額個人不良貸款的形成，源自廣州農商行高速增長的個人貸款業務。

Wind數據顯示，廣州農商行2017年末個人貸款為962.52億元，到了2024年末已經增至1879.65億元，幾乎翻了一倍；到2025年6月末，這個數字來到1927.82億元。

這意味著，在半年時間里，廣州農商行的個人貸款增加了48億元左右，個人不良貸款增加了逾14億元。

規模攀升再度帶來了不良的提升，背后隱射出廣州農商行的風控與貸后管理問題。

02

三年出售債權資產超540億

天眼查顯示，廣州農商行成立于2006年10月，目前注冊資本約為144.10億元，法定代表人是蔡建，他也是該行的黨委書記、董事長。

圖片來源于天眼查

2017年6月，廣州農商行在香港聯交所主板掛牌上市，成為廣州第一家上市的銀行機構，也是廣東第一家上市的地方性銀行機構。

上市四年后，即2021年3月，蔡建成為廣州農商行新一任董事長，他上任兩年后開始大規模處理債權資產。

相比2025年不足20億元的個人不良貸款轉讓項目，廣州農商行在2025年轉讓了一筆超百億元的債權資產。而過去三年，該行正在逐步上演一場大規模的“債權大轉移”。

圖片來源于廣州農商行公告

上述189.28億元債權資產，是廣州農商行持有的廣州湛華嘉鄴實業投資有限公司等若干債權資產包資產，包括貸款本金金額約為149.78億元、利息金額合計約38.97億元，代墊司法費用合計約0.51億元、違約金合計約0.02億元，債權金額合計約為189.28億元，賬面價值約為121.32億元。

從資產質量看，上述149.78億元貸款本金存在行業風險關聯。其中，租賃和商務服務業約為58.39億元，占比38.98%；房地產業約為30.33億元，占比20.25%；住宿和餐飲業約為22.28億元，占比14.87%；批發和零售業約為16.48億元，占比11.00%。

圖片來源于廣州農商行公告

這并非孤例。梳理公告可見，2023年12月，廣州農商行以94.67億元價格向105個買家出售205.74億元（含5.47億元表內利息）債權資產，賬面價值為121.05億元；2024年12月，該行又以99.93億元向廣州資產管理有限公司轉讓145.92億元債權資產，賬面價值為103.40億元。

如果疊加本次擬轉讓的189.28億元債權資產，在蔡建掌權的過去三年間，廣州農商行累計轉讓債權資產規模已超540億元，賬面價值約為345億元。

天眼查顯示，連續兩年“接盤”廣州農商行債權資產的廣州資產管理有限公司，是一家由廣州越秀資本控股集團股份有限公司牽頭設立，具有廣州地方國資背景的地方資產管理公司（AMC）。

圖片來源于天眼查

若說個人不良貸款轉讓是“局部風險處置”，廣州農商行整體資產質量的惡化，則更具系統性風險。截至2025年6月末，廣州農商行的不良貸款余額為142.19億元，較2024年末增加22.68億元；不良貸款率為1.98%，較2024年末上升0.32個百分點，反彈明顯。

更嚴峻的是“隱性不良”風險。截至2025年6月末，廣州農商行的逾期貸款占比從4.45%升至7.12%；逾期貸款余額達510.93億元，較2024年末激增190.20億元，為2017年上市以來最高值，意味著未來仍將有大量逾期貸款面臨不良轉化壓力。

圖片來源于廣州農商行2025年中報

聯合資信評估有限公司在《廣州農商行2025年第一期金融債券信用評級報告》中指出，該行處置不良資產力度較大，但信貸資產風險暴露較快，“投資資產中涉及風險資產敞口較大，資產質量下行壓力較大”。

那么，廣州農商行未來是否存在逾期貸款集中劃入不良，導致不良率大幅上升的可能？債權資產處置是否高度依賴地方國資支持？1月28日，源媒匯致函廣州農商行，截至發稿尚未得到回復。

03

高管接連貪腐撕開內控漏洞

資產質量的壓力很容易影響當期利潤。

廣州農商行2025年上半年實現營業收入80.4億元，同比增長9.4%；凈利潤僅為15.1億元，同比減少11.2%，這種“營收增長、利潤下滑”的態勢，背后核心是信用減值損失的大幅增加。

圖片來源于廣州農商行2025年中報

廣州農商行2025年上半年的信用減值損失約為38.15億元，較2024年同期多計提8.99億元，同比增長30.83%，大量侵蝕了營收增長帶來的利潤空間。

2025年前三季度，廣州農商行的業績進一步惡化：營收為110.20億元，同比下降2.35%；凈利潤17.22億元，同比下降18.73%。

業績低迷還直接反映在二級市場上。作為港股上市銀行，廣州農商行近年來不僅股價“跌跌不休”，而且市值腰斬。

截至2026年1月29日收盤，廣州農商行的股價為1.53港元，市值約為220億港元，較2017年6月20日上市首日的490億港元收盤市值蒸發了270億港元左右，直接腰斬。

圖片來源于Wind

資產質量惡化、業績低迷、市值腰斬，與廣州農商行的內部治理缺陷密不可分，原行長易雪飛貪腐案便是一個典型縮影。

近日，《人民日報》報道了廣州農商行原行長易雪飛的隱性腐敗問題。2006年至2023年任職期間，易雪飛利用行長職權，以其妻兄名義“空手套白狼”，通過信貸客戶質押股權套取2400萬元貸款，再以15%-20%的年利率私自放貸，累計收取利息1800多萬元。更有企業主在其暗示下，主動以遠超銀行正常利率（5%-6%）的成本借款，部分企業利息已超本金卻仍不償還本金，形成“以貸行賄”的利益鏈條。

易雪飛的貪腐并非個例，廣州農商行原董事長王繼康在2019年被查，涉嫌受賄2.85億元。另外，該行還有多名高管接連落馬：2020年原行長助理吳海峰、原副行長彭志軍被查，2024年原副行長羅金詩涉嫌違紀違法被查。

從“易雪飛貪腐案”暴露的信貸審批問題，到近20億個人不良貸款轉讓，再到510億逾期貸款折射的資產質量風險，廣州農商行的問題根源并非單純的 “市場環境不佳”，而是內部治理缺失、風險管控虛化。

當前依賴地方國資接盤、頻繁轉讓債權資產，或許能讓廣州農商行暫時緩解賬面壓力，但是如何修復內控體系、阻止新增風險暴露，才是最關鍵的。

對于這家昔日的“標桿”銀行而言，唯有回歸金融本源，將“合規經營”與“風險防控”置于優先位置，才能真正走出困境。

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