童顏針代理權之爭迎新進展，愛美客和江蘇吳中“拉鋸戰“何時休？

近日，關于童顏針代理權的仲裁案又迎來新進展。1月30日，愛美客發布公告宣布，1月29日，子公司REGEN Biotech,Inc.（簡稱“REGEN公司”）收到深圳國際仲裁院作出的《仲裁庭關于〈撤銷臨時措施決定申請〉的決定》，仲裁庭決定不再實施由緊急仲裁員于2025年9月10日作出的前述《深圳國際仲裁院決定書》。

2025年9月10日，深圳國際仲裁院緊急仲裁員曾就江蘇吳中醫藥發展股份有限公司（簡稱“江蘇吳中”）控股孫公司達透醫療器械（上海）有限公司（簡稱“達透公司”）提出的臨時措施申請作出《深圳國際仲裁院決定書》，決定REGEN公司在本案仲裁裁決作出前，不得自行在中國國內銷售AestheFill產品、不得否認達透公司是AestheFill產品在中國國內的獨家經銷商、不得拒絕并應繼續向達透公司按協議約定供應該產品。自REGEN公司收到上述決定書以來至2026年1月30日，愛美客股價跌幅超28%。不過，上述《仲裁庭關于〈撤銷臨時措施決定申請〉的決定》仍不是本案的最終裁決結果，本案尚在審理過程中。

童顏針代理權陷入“拉鋸戰”

達透公司于2022年8月與DaceInternationalMedicalCo.,Ltd以及Regen公司三方共同簽署了《關于AestheFill獨家銷售代理權轉讓協議》（同此前簽署的一系列協議以及修訂協議，合稱為《獨家代理權協議》），達透公司取得AestheFill相關產品（俗稱“童顏針”）在中國大陸的獨家經銷權。

2025年3月10日，愛美客宣布擬收購REGEN公司85%的股權，以尋求海外市場的發展。彼時，市場就曾關注此事是否會影響到江蘇吳中孫公司對AestheFill相關產品的獨家代理權。截至2025年6月30日，Regen已納入愛美客合并報表范圍。

2025年7月18日，Regen公司以郵件方式向達透公司送達《解約函》，要求撤銷達透公司作為AestheFill產品在中國大陸獨家經銷商的所有相關授權等。理由有二：達透醫療將獨家經銷業務實際轉讓給其控股股東江蘇吳中美學生物科技有限公司（以下簡稱“吳中美學”）違反協議約定；吳中美學唯一股東，即江蘇吳中及其董事長、數名高管人員嚴重違反證券法的行為，被處以相應的行政處罰，且江蘇吳中上半年公告中披露了多項違規、調查及處罰事項，該等情況嚴重影響AestheFill產品在中國大陸地區的聲譽。

而江蘇吳中方面則認為，根據《獨家代理權協議》的明確約定，達透公司擁有AestheFill產品在中國境內的獨家代理權，有效期至2032年8月28日；且Regen公司承諾達透公司前述獨家代理權不存在任何法律及事實上的障礙，有關協議有效期內不存在被取消、終止的風險。同日，江蘇吳中還在其官方微信公眾號發布《關于維護我司旗下達透公司AestheFill中國大陸獨家經銷權益的嚴正聲明》。《聲明》中提出，作為與公司同屬醫美行業且具有一定競爭關系的企業，愛美客利用其控制地位惡意指使Regen公司遲延對達透醫療供貨，違背契約精神等。

2025年7月21日，愛美客也在公告中披露解約事項，解除達透公司獨家經銷權，有助于維護Regen公司AestheFill產品在中國大陸地區的銷售，維護上市公司及股東的利益。解除達透公司獨家經銷權后，不影響Regen公司后續授權其他方在中國大陸地區銷售AestheFill產品，亦不影響AestheFill產品的經營與銷售，但不排除相關方針對解除獨家經銷權事宜后續啟動爭議解決程序。

2025年8月，達透公司就上述事件提起仲裁申請，請求確認《獨家代理協議》有效并繼續履行，若仲裁請求未得到支持，則要求REGEN公司賠償損失16億元。

2025年9月10日，REGEN公司收到深國仲作出的《決定書》，決定REGEN公司在本案仲裁裁決作出前，不得自行在中國國內銷售AestheFill產品、不得否認達透公司是AestheFill產品在中國國內的獨家經銷商、不得拒絕并應繼續向達透公司按協議約定供應該產品。隨后，REGEN公司就其與達透公司之間的經銷合同糾紛事宜提出反請求，反請求事項包括裁決確認達透公司在中國大陸區域（不含港澳臺地區）的AestheFill產品的獨家代理權終止；裁決確認作為《關于AestheFill獨家代理權轉讓協議》附件的EXCLUSIVE DISTRIBUTORSHIP AGREEMENT (Fourth Revised Agreement)及其2021年1月15日和2021年12月22日修訂案解除等。

2026年1月29日，REGEN公司收到深國仲作出的《仲裁庭關于〈撤銷臨時措施決定申請〉的決定》，仲裁庭決定不再實施由緊急仲裁員于2025年9月10日作出的前述《深圳國際仲裁院決定書》。不過，《仲裁庭關于〈撤銷臨時措施決定申請〉的決定》并不是本案的最終裁決結果，本案尚在審理過程中。愛美客表示，鑒于本次仲裁案件尚在審理過程中，其對公司本期利潤或后期利潤的影響存在不確定性。

江蘇吳中已退市 愛美客營利雙降

上述爭議的雙方也面臨著不同的困境。其中，江蘇吳中股票已于2025年12月31日終止上市并摘牌，曾有“醫美茅”之稱的愛美客也在行業競爭加劇的背景之下出現負增長。

據中國證監會2025年11月25日披露的《行政處罰決定書》，江蘇吳中主要存在三項違法事實：2018年至2023年年報未如實披露實際控制人；2020年至2023年連續四年通過三家子公司與關聯方開展無商業實質的貿易業務，累計虛增營業收入17.71億元、利潤總額7599.75萬元。公司未按規定披露關聯方非經營性資金占用問題，截至2023年末，關聯方占用資金余額高達16.93億元，占當期凈資產的96.09%。上交所認定，上述行為構成《股票上市規則》第9.5.2條規定的重大違法強制退市情形。

2025年12月1日江蘇吳中收到上海證券交易所出具的《關于江蘇吳中醫藥發展股份有限公司股票終止上市的決定》，2025年12月31日江蘇吳中股票摘牌，公司股票終止上市。

除了退市，最終能否保住童顏針獨家代理權對江蘇吳中的收入影響也很大。數據顯示，2024年度，AestheFill銷售收入為3.26億元，占江蘇吳中營業收入的20.42%，毛利2.69億元，占公司毛利的34.80%；2025年一季度AestheFill銷售收入為1.13億元，占公司營業收入的35.55%，毛利9243.51萬元，占公司毛利的45.77%。江蘇吳中2025年三季報顯示，今年前三季度，江蘇吳中實現營業收入7.84億元，同比減少38.85%，歸母凈利潤由盈轉虧，虧損8746.8萬元，扣非后歸母凈利潤虧損9472.25萬元。

愛美客方面，2024年其營收和凈利增速下滑至個位數，2025年連續三個季度營利雙降。2025年前三季度，愛美客實現營業收入18.65億元，同比下滑21.49%；歸母凈利潤10.93億元，同比下滑31.05%。其中，第一季度營收和歸母凈利潤分別同比下滑17.90%和15.87%；第二季度同比下降幅度25.11%和41.75%；第三季度同比下降幅度分別為21.27%和34.61%。對于業績下滑，愛美客曾在回復投資者提問中表示，公司業績受宏觀環境與行業競爭格局雙重影響，2025年中國醫美市場整體增速有所放緩，隨著獲批上市的醫療美容產品注冊證增多，行業競爭加劇。

截至2月2日收盤，愛美客報141.14元/股，漲幅1.01%，市值427.08億元。

新京報記者 劉旭

校對 柳寶慶