歌手韓紅與創始人一起為中國“紅牛”港股上市鳴鑼！盤中破發！

2月3日，曾被稱為中國版“紅牛”的東鵬飲料正式登陸港交所，完成"A+H"雙資本市場布局。

罕見的是，在上市最重要的環節鳴鑼儀式上，是由公司創始人林木勤攜手公司旗下即飲咖啡品牌“東鵬大咖”首位代言人韓紅共同完成。

一直以來，外界對東鵬飲料的詬病在于業績對“東鵬特飲”大單品的依賴，而韓紅的亮相，明顯看出公司對東鵬大咖的期待。

值得關注的是，東鵬飲料此次發行募資規模達101億港元，創下2020年以來亞洲消費飲料行業最大IPO紀錄。

上市首日，東鵬飲料以248港元/股的發行價平開，而后迅速破發，報收251.8港元/股，市值1412.4億港元。

同日，A股三大指數同步大漲，超4800只個股上漲。而東鵬飲料A股報收253.96元/股，跌幅達1.18%。一年內，其股價較最高點336.42元/股下跌近25%。資本市場對東鵬飲料上市表現冷淡。

市場分析認為，東鵬飲料港股首日開盤破發主要受三方面因素影響：

1. 折價率偏低：H股發行價較A股2月2日收盤價折價僅14.1%，低于消費行業15%-25%的平均折價水平，二級市場安全邊際不足；

2. 流動性失衡：香港公開發售占比僅10%，且每手入場費約2.5萬港元，抬高散戶參與門檻，首日交易以機構主導，缺乏散戶買盤承接；

3. 增長預期調整：公司2025年營收增速預告(31.07%-33.34%)較2024年(40.62%)有所放緩，疊加"大單品依賴"與新品放量節奏的市場疑慮，部分資金選擇觀望。

同花順顯示，東鵬飲料A股股價變動原因還指出，公司股票2025年發生多次折價大宗交易。

從業績來看，東鵬飲料近年業績持續高增長，2024年，東鵬飲料營收達到158.3億元，較上年同期增長40.62%；凈利潤為33.64億元，同比增長63%；2025年前三個季度，公司營收達168.4億元，已超過去年全年水平，同比增長34.13%；凈利潤為37.61億元，同比增長38.91%。

東鵬飲料預計2025年全年營收將在207.6億至211.2億元之間，同比增長31.07%至33.34%；預計凈利潤為43.4億至45.9億元，增幅達30.46%至37.97%。

渠道方面，截至2025年6月，東鵬已建立3000家經銷商網絡，覆蓋420萬家終端門店，地級市覆蓋率近100%，累計投放冰柜超30萬臺。廣東以外區域營收占比提升至76.28%，華北市場增速高達73.03%，全國化布局成效顯著。

東鵬飲料股權高度集中，呈現明顯的"家族控股"特征：截至2025年9月30日，公司創始人兼董事長林木勤直接持有公司49.74%的股份，為公司控股股東。

林木勤的兄弟林木港持股5.22%，侄子林戴欽同樣持股5.22%。公司前十名股東中，多名家族成員占據重要位置，形成了較為集中的控制結構。

2025年第二季度，由林木勤之子林煜鵬作為有限合伙人的鯤鵬投資減持了1.38%的公司股份。以當時股價計算，這次減持套現金額超過20億元。

除股權變動外，東鵬飲料近期還發生高管變動。公司董事、副總裁兼董事會秘書張磊已辭去董事會秘書職務，但仍繼續擔任公司董事和副總裁職務。

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