“1元大甩賣”后凈利潤預盈 蘇寧易購：盈利承壓與戰(zhàn)略聚焦并行

2026年初，蘇寧易購發(fā)布2025年度業(yè)績預告，上海家電網(wǎng)注意到，這份看似“盈利”的成績單上，實則暗流涌動。公司預計全年歸屬于上市公司股東的凈利潤為5000萬元至7500萬元，同比大幅下滑87.72%至91.81%；此外，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為-41.25億元至-46.5億元，而上年同期為-10.25億元，一年之間扣非凈利潤再次大幅虧損。蘇寧易購2025年經(jīng)營業(yè)績，表面看延續(xù)了上年“扭虧為盈”的局面，卻暗藏了核心業(yè)務承壓的深層困境。

2025年，蘇寧易購身處的家電行業(yè)面臨著多重挑戰(zhàn)。大家電市場飽和，廚電、小家電等消費退潮，全國多地出現(xiàn)“國補”資格券搶券難，家電消費陷入存量市場瓶頸。奧維云網(wǎng)推總數(shù)據(jù)顯示，2025年中國家電市場零售規(guī)模8931億元，同比2024年下滑4.3%。

在消費復蘇乏力、家電3C市場競爭白熱化的背景下，以家電3C為主營業(yè)務的蘇寧易購，存在著核心業(yè)務盈利能力弱化、營收增長缺乏持續(xù)性以及歷史債務壓力等問題。而線上流量紅利見頂、線下渠道同質(zhì)化競爭加劇的現(xiàn)狀，進一步加大了蘇寧易購的經(jīng)營難度。

面對經(jīng)營與債務挑戰(zhàn)，蘇寧易購正采取多重措施積極應對。上海家電網(wǎng)注意到，一年來，蘇寧易購采取了“紓困減負+主業(yè)聚焦”等方針，通過資產(chǎn)剝離緩解短期壓力，通過業(yè)務轉(zhuǎn)型夯實長期發(fā)展基礎(chǔ)。

一方面，蘇寧易購積極紓困減負，對不良資產(chǎn)進行清理和剝離。2025年內(nèi)，蘇寧易購連續(xù)三次采用“1元1家”的方式，轉(zhuǎn)讓公司股權(quán)，化解部分歷史債務風險。6月，蘇寧易購以4元出售4家家樂福子公司股權(quán)；9月再以12元轉(zhuǎn)讓12家子公司股權(quán)；12月，以合計8元對價出售8家公司股權(quán)。三次交易合計以24元對價剝離24家子公司，這些剝離標的多為已停止經(jīng)營的家樂福系資產(chǎn)，普遍背負較重債務負擔，部分標的股權(quán)評估值甚至為負值。隨著不良資產(chǎn)剝離，蘇寧易購不僅減輕了債務負擔，還預計增厚凈利潤超19億元。

另一方面，蘇寧易購聚焦主業(yè)，堅定地推進大店戰(zhàn)略。一二級市場全年新開重裝 Suning Max、Suning Pro 大型體驗型門店 79 家，通過3C課堂、咖啡、游戲、洗護等場景化服務吸引客流；在縣鎮(zhèn)市場，蘇寧易購推進零售云大店建設(shè)，2025 年零售云加盟店新開大店占比達 24.10%，全新“家+計劃”推動產(chǎn)品結(jié)構(gòu)與服務能力升級，下半年零售云自營商品銷售規(guī)模同比增長 15.9%。此外，政企業(yè)務全年收入同比增長 23.18%，全渠道定制專供商品銷售占比達 23.4%，供應鏈優(yōu)化顯成效。

展望未來，蘇寧易購能否成功扭轉(zhuǎn)頹勢，實現(xiàn)從“紓困維穩(wěn)”到“穩(wěn)健增長”的跨越，關(guān)鍵在于核心業(yè)務盈利能力的修復與政策紅利的把握。2026年，在“兩新”政策加持下，“聚焦主業(yè)、豐富商品、升級場景、提升服務”的蘇寧易購，能否及時把握政策紅利、有效控制成本、提升單店效益，并真正激活零售云與大店模型的盈利能力，仍待市場與時間的驗證。