蔚來：首次實現單季盈利7億元-12億元

2月5日，蔚來發布盈利預告公告稱，根據對本公司未經審計合并管理賬目及董事會目前可得資料所作的初步評估，預計本公司于2025年第四季度錄得經調整經營利潤（非公認會計準則）（界定為剔除股權激勵費用后的經營利潤），介乎約7億元至12億元，此為本公司首次錄得單季度經調整經營利潤（非公認會計準則）。

按公認會計準則，預計蔚來2025年第四季度錄得經營利潤約2億元至7億元。相比之下，2025年三季度公司凈虧損為34.80億元，2024年四季度凈虧損為71.11億元。

受此消息影響，截至發稿，蔚來美股盤前漲幅擴大至10%

“公司在2025年第四季度銷量持續增長；有利的產品組合推動汽車毛利率優化；持續推行全面降本增效措施。”蔚來在公告中稱。此前，蔚來公司董事長李斌在2025年三季度財報電話會上表示，蔚來增長背后的“三大動能”是三品牌策略、技術體系能力及運營提效。

數據顯示，2025年四季度，蔚來累計交付124,807輛，達成12萬至12.5萬輛的交付指引。其中2025年12月交付新車48,135輛，創單月歷史新高。在細分品牌中，蔚來品牌交付31,897輛，連續五個月增長；樂道品牌和螢火蟲品牌分別交付9,154輛和7,084輛，三品牌協同效應逐步顯現。

2025年12月實現交付22,256輛的ES8成為蔚來品牌的銷量擔當，占比近七成。單車售價超40萬元的ES8，為其帶來更高的單車毛利。蔚來CFO曲玉在2025年三季度財報電話會上分析并拆解了不同車型的毛利率表現——蔚來ES8的毛利率為20%，“5566”車型的毛利率在15%到20%之間，樂道L90毛利率在15%到20%之間。

數據顯示，售價區間20.69萬-25.59萬元的樂道L60去年全年累計銷量占蔚來全品牌、全系車型銷量的比重約為20%，售價區間29.80萬-31.60萬元的蔚來ET5T和售價區間40.68萬-44.68萬元的ES8(含部分老款)的占比均約為14%，三款主力車型銷量占比合計近50%。

在產品結構進行調整的同時，技術紅利的釋放則直接帶動了蔚來新產品價格上的競爭力。“自研的神璣NX9031芯片單顆算力相當于四顆行業旗艦芯片，每臺車成本降低超1萬元，疊加增值稅和毛利影響，反映在售價上可達2萬元讓利空間。”蔚來總裁秦力洪表示。

“公司2026年的經營目標是整年盈利。”除實現計劃中的四季度盈利外，李斌明確了中長期的盈利目標。

對于實現盈利的路徑，蔚來一方面將持續聚焦高端純電市場——計劃2026年二、三季度分別推出兩款和一款新車，有望實現月銷5萬輛。“30萬（元）以上高端乘用車市場的純電滲透率明顯低于其他細分市場，存在巨大增長空間。”李斌分析認為，2025年以來高端市場消費者“純電心智”逐步建立，純電滲透率實現快速提升。

另一方面，蔚來將依托高毛利車型放量。“包括三款新車在內，2026年一共五款大車在售。”李斌稱，大車銷量在公司整體銷量中占比將保持較高水平，有較大機會帶來綜合毛利率增長，“結合供應鏈持續降本，銷售、研發、管理費用控制持續優化，2026年公司綜合毛利率有望達到20%。”

“2026年銷量目標是保持40%-50%的速度穩步增長，并提升增長質量。”李斌在1月6日第100萬輛量產車下線儀式上透露了今年的目標增幅。2025年蔚來累計銷量為32.6萬輛，以此計算，2026年其銷量目標為45.6萬-48.9萬輛。