兆威機電“A+H”信披打架，銷量相差46%，售價真的穩定嗎？

兆威機電正在沖刺“A+H”上市，往績記錄期間內，公司收入、利潤質量下降。港股聆訊后資料集與A股年報信息披露頻現矛盾，產量、銷量數據尤其值得關注。

來源：攝圖網

收入、利潤上漲背后，質量持續下滑

2026年1月30日，兆威機電（003021.SZ）更新了聆訊后資料集，代表公司已通過港交所聆訊。

兆威機電主要從事設計、制造微型傳動與驅動系統產品及其配套部件業務。聆訊后資料集顯示，按2024年收入計，公司是中國最大的一體化微型傳動與驅動系統產品提供商，也是全球第四大一體化微型傳動與驅動系統產品提供商，國內、國際市場份額分別為3.9%和1.4%。

往績記錄期間（2022年至2024年及2025年前三季度）內，兆威機電收入分別為11.52億元、12.06億元、15.25億元和12.55億元，年（期）內利潤分別為1.5億元、1.8億元、2.25億元和1.82億元，都持續上漲。

但兆威機電收入與利潤的質量卻堪憂。

先看利潤質量。往績記錄期間內，兆威機電經營活動所得現金流量凈額分別為2.24億元、1.96億元、1.24億元和1.02億元，2023年和2024年分別同比下跌12.65%和36.89%，2025年前三季度又同比下跌35.55%，延續下跌趨勢。

上述三年一期內，兆威機電的現金收益比率（凈現比）分別為149.08%、108.92%、54.87%和56.14%，公司每一元凈利潤產生的現金收益急劇下滑，2024年出現“腰斬”。

再看收入質量。2022年末至2024年末，兆威機電貿易應收款項及應收票據合計余額分別為4.03億元、4.6億元和6.11億元，占各期收入之比分別為34.97%、38.11%和40.06%，持續上漲，意味著收入質量持續下滑。

產量和銷量都存疑，產品售價真的穩定嗎？

聆訊后資料集顯示，截至2025年9月末，兆威機電共有深圳、東莞和蘇州三大生產基地，分別于2017年、2022年、2025年投入運營。

2022年至2024年，深圳生產基地實際產量分別為8.57億件、5.07億件和4.22億件，東莞生產基地實際產量分別為0.65億件、2.97億件和5.65億件，兩者合計總產量分別為9.22億件、8.04億件和9.87億件。

據兆威機電A股年報，上述三年內，公司主要有微型傳動系統和精密零件兩大類產品。其中，微型傳動系統產品產量分別為2493.38萬件、2164.97萬件和4694.87萬件，精密零件產品產量分別為6.02億件、5.61億件和10.03億件，兩者合計產量分別為6.27億件、5.82億件和10.5億件。

2022年和2023年，年報披露兩大類產品合計產量比聆訊后資料集披露的實際總產量分別低約31.98%和27.56%。2024年，年報披露的合計產量比聆訊后資料集披露的總產量高6.43%。

兆威機電聆訊后資料集與A股年報披露的銷量數據同樣異常。

聆訊后資料集顯示，2022年至2024年，兆威機電產品總銷量分別為6.2億件、5.8億件和6.92億件。

但據公司A股年報，上述三年內，兆威機電微型傳動系統產品銷量分別為2483.52萬件、2213.77萬件和4600.95萬件，精密零件產品銷量分別為5.94億件、5.54億件和9.67億件，兩者合計銷量分別為6.18億件、5.77億件和10.13億件。

在收入披露一致的情況下，聆訊后資料集和A股年報披露的2024年銷量相差超過46%。

聆訊后資料集顯示，上述三年公司產品的平均售價分別為1.9元、2.1元、2.2元，比較穩定。但按A股年報披露的銷量計算，2024年平均售價約為1.5元，同比下降近三成。

此外，聆訊后資料集對兆威機電業務線區分，公司收入來自汽車、消費及醫療科技、先進工業及智造等五個下游行業領域。2022年至2024年，汽車產品銷量分別為48950.6萬件、48336.7萬件和59911.9萬件。

據公司A股年報披露的汽車零部件生產經營情況，上述三年內，兆威機電作為汽車零部件銷售的微型傳動系統銷量分別為413.07萬件、703.25萬件和1570.53萬件，精密零件銷量分別為48680.52萬件、47631.36萬件和58131.9萬件，兩者合計分別為49093.59萬件、48334.61萬件和59702.43萬件。

2022年，A股年報披露的汽車零部件產品合計銷量比聆訊后資料集披露的汽車產品總銷量高142.99萬件，2023年和2024年分別低了2.09萬件和209.47萬件。

信息披露頻現矛盾

除產量、銷量數據外，兆威機電的H股申報材料與A股年報對第一大客戶銷售額和關聯貿易應收款項的披露也存矛盾。

2022年年報顯示，當期兆威機電對第一大客戶“客戶一”銷售額為1.19億元，占該年度銷售總額之比為10.29%。

但據聆訊后資料集，2022年，“客戶A”為兆威機電第一大客戶，銷售金額為1.5億元，占當期收入之比為13%。

聆訊后資料集顯示，截至2024年末，兆威機電對關聯方江蘇領科匯智科技有限公司（以下簡稱：江蘇領科）的貿易應收款項余額為7.3萬元。

但2024年年報顯示，兆威機電對江蘇領科的關聯應收賬款期末余額為7.68萬元。

另據兆威機電首次遞表港股招股書，2024年，公司對關聯方領科匯智科技有限公司（以下簡稱：領科匯智）的銷售額為14.9萬元。

但2024年第一季度，兆威機電對領科匯智的關聯銷售額為23萬元，比2024年全年關聯銷售額高54.36%。

此外，北交所擬上市公司B的首輪問詢回復顯示，2022年和2023年，該公司對兆威機電銷售金額分別為3478.77萬元和3782.65萬元。雙方自2017年開始合作。

聆訊后資料集顯示，上述兩年，兆威機電對第一大供應商的采購額分別為36.7百萬元、36.6百萬元，對第二大供應商的采購額分別為26.2百萬元和32.4百萬元。

A股年報顯示，上述兩年，兆威機電對第一大供應商的采購額分別為4114.93萬元、3662.54萬元，對第二大供應商的采購額分別為2957.55萬元和3242.12萬元。

兆威機電披露的采購數據不僅與供應商無法匹配，2022年還存在自相矛盾的情況。

聆訊后資料集還顯示，上述兩年內，兆威機電的第一大供應商都為“供應商G”，雙方商業關系起始年份為2022年。