CZ 英文 AMA: 接下來一段時間，高波動的市場會是常態

編輯 | 吳說區塊鏈

在 1 月 31 日舉辦的 AMA 中，CZ 集中回應了圍繞幣安、BNB 及 BNB Chain 的市場質疑與社區爭議。他否認幣安或個人操縱市場、制造 10 月 10 日下跌的指控，強調行情波動主要由宏觀因素驅動，任何單一主體都不具備左右比特幣價格的現實條件。

針對 Binance Alpha、Listing 機制與 Meme Rush，CZ 將 Alpha 定位為生態入口而非背書，承認 Meme Rush 執行效果存在問題，但指出大量來自中立用戶的真實關切值得被認真傾聽。他同時表示，交易所提供的是市場訪問，而非收益保證，投資決策應由用戶自行負責。

在市場判斷上，CZ 對短期“比特幣超級周期”持更謹慎態度，認為高波動性仍將持續；長期來看，他依然看好比特幣，并認為其優于黃金，但全球共識的形成仍需要時間。此外，他重申幣安采用 100% 儲備與儲備證明機制，并通過歷史壓力測試驗證了平臺的資產安全與流動性。

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CZ 對 Aster 項目的看法

提問：CZ，你怎么看 Aster 這個項目？

CZ：我不太想針對具體細節做評價。整體來說，我認為永續合約（Perp DEX）是一個長期存在、持續發展的賽道，而 Aster 是 BNB Chain 上的原生項目。我是他們的顧問之一，也認識團隊很多年了，所以我的看法肯定有一定主觀性。但客觀來說，我認可這個團隊，也看好這個項目，我自己也持有不少 Aster。能分享的大概就是這些。

CZ 回應市場操縱指控與 Binance Alpha 爭議

提問：CZ，我想簡要談一下最近的 FUD 情況。作為長期支持者和 BNB 持有者，我認為這輪 FUD 很明顯是有組織的，但如果我們假裝一切都沒問題，其實對社區沒有幫助。 我覺得用戶大致可以分為三類：堅定支持者、FUD 傳播者，以及數量最多的中立用戶。第三類人不帶情緒，只是在觀察和判斷，真正需要被清楚溝通的也是他們。 從目前社區討論來看，有幾個問題必須正面回應，包括上幣（listing）機制、Binance Alpha、BNB Chain 的支持，以及 four meme 相關產品，尤其是 Meme Rush。這個產品我個人并沒有看清它的價值，反而帶來了更多困惑。希望你或幣安團隊能對此給出更清晰的解釋。

CZ：謝謝你的反饋，這些問題提得很具體，也很有價值。我會先從整體角度，回應目前圍繞 FUD 和投訴的不同情況。實際上，現在表達不滿的人群，本身就來自不同的動機和背景。

我先聲明一下，我現在不運營幣安，也不代表幣安，這是一次個人 AMA，我的觀點更多來自股東和用戶視角。

關于最近的 FUD，最核心的指控集中在 10 月 10 日那次市場下跌。有些人認為是幣安導致的，但事實很清楚，下跌之前已經出現了宏觀層面的關稅等消息，是這些外部事件觸發了市場波動，而不是幣安的系統問題或操作。整個行業的平臺，當時都只是被動應對交易量激增。

至于“幣安是否賣幣砸盤、刻意壓價”，這一點我可以明確否認。不論是我個人還是幣安，都不會以交易獲利為目的去買賣加密資產。我們確實持有大量比特幣，但那是自有資產，和通過融資買幣的機構完全不同。從資產規模來看，幣安可能是全球持有比特幣最多的機構之一，但這并不等于操縱市場。

從邏輯上說，這種指控本身也站不住腳。比特幣是一個市值約 2 萬億美元的市場，任何單一實體想靠砸盤引發崩盤，都需要承擔極其巨大的風險，動輒是數百億美元級別，這在現實中幾乎不可能。

同時，Binancecom 現在是受監管的全球性交易所，有 ADGM 等監管機構可以審查所有賬戶和交易，也有美國方面的監管監督。在這種情況下，根本不存在“暗箱操作”的空間。如果還有人堅持認為幣安或我本人操縱了市場，那基本是脫離現實的判斷，對個人長期發展也沒有幫助。

我還看到一些更極端的說法，比如認為我所謂的身價是通過割用戶、賣幣得來的。這個數字來自 Forbes 的估算，并不代表我持有等額現金。我沒有套現公司股權，也沒有大規模賣出加密資產換成法幣。我個人并不看好長期持有法幣或穩定幣，更愿意持有比特幣和 BNB，這些指控同樣不成立。

當然，也存在一些與系統問題無關卻試圖索賠的情況，甚至有人要求幣安為整個市場的下跌負責。這種要求本身是不合理的。

關于 Binance Alpha，我再次強調，我不參與具體產品設計。從我的理解來看，Alpha 更像是一個入口，通過中心化界面為用戶提供接觸去中心化生態的機會，并不等同于正式上幣。獲得 Alpha 并不代表背書，真正的現貨上幣門檻要高得多。

如果沒有 Alpha 這樣的產品，用戶就必須去其他地方接觸 DeFi，幣安反而會流失用戶。至于有人覺得 Alpha 項目多、質量參差，我認為這是誤解。一個代幣能被看到，不等于你必須去買；好的項目自然會獲得更多市場認可，差的項目會被淘汰。

很多人默認認為，只要幣安提供了訪問入口，就要為代幣價格負責，這是對交易所角色的誤解。交易所的職責是提供市場和訪問渠道，而不是保證結果。最終，研究、判斷和選擇，始終是用戶自己的責任。

FUD 的來源、社區情緒與 Meme Rush 的爭議

提問：最近兩三天，針對你的負面評論明顯增多。你怎么看這些聲音？它們主要來自哪里？

CZ：這并不難理解。中文里有個詞叫“水軍”，本質上是一個非常成熟的產業，很多時候由競爭對手出錢，專門散布虛假信息、發起攻擊。這類賬號通常是你沒互動過的新號、小號，粉絲很少；有時也會花錢請一些大 KOL 參與。我不建議任何人參與這種事情，從長期來看得不償失，會損害個人聲譽。

另一類聲音來自近期行情中虧損的人，尤其是 10 月 10 日前后。他們需要找一個“背鍋對象”。如果不為自己的交易行為負責，只把責任推給別人，很難在交易中長期成功。買入、賣出都是自己的決定，我從未要求任何人買賣某個幣，把損失怪到我或幣安身上，本質上是逃避責任。

還有一些人并沒有直接虧損，但依然向我或幣安施壓，比如要求補償、要求買入更多比特幣等。總體來說，攻擊的來源和動機是多樣的。

回應 Meme Rush 爭議與社區真實關切

提問：我想補充一點。用戶大致可以分為三類：堅定支持者、FUD 傳播者，以及數量最多的中立用戶。真正需要被解釋清楚的，是第三類人。他們只是想知道現狀和立場。 從比例上看，可能只有 1%～2% 的人在支持或 FUD，但剩下 98% 的人有真實疑問，比如 Meme Rush。我個人并不理解這個產品的定位，但現實是，只要和幣安、BNB Chain 相關，矛頭最終都會指向你。你怎么看？

CZ：我理解你的意思，也認同“98% 用戶”的說法。先說 Meme Rush，這個產品不是我設計的，我是在上線后才了解到。它的初衷是減少 Rug Pull 和詐騙，通過更篩選的方式提升 Meme 項目質量，并在 BNB Chain 生態中更快接入 Alpha。

但我也同意，實際執行并不理想，過程中出現了很多問題，比如嚴重的 PVP 情況，后續雖然做了多次調整，但效果有限。我自己也不是 Meme 幣交易者，對細節并不熟悉。

關于用戶規模，如果幣安有 3 億用戶，每 10 萬人里只有 1 人不滿，就已經是 3000 人，在社交媒體上會顯得非常吵。但大多數用戶其實是理性的，這些真實關切值得認真對待，我認為幣安在這方面已經做了很多，甚至超出應有責任。

至于社交媒體上那些“幣安導致 10 月 10 日下跌”“CZ 操縱市場”的說法，這是不可能發生的。幣安只是對市場作出反應，不可能制造市場，更不可能由我個人操縱。

所以我會區分兩類聲音：純粹的 FUD，我基本一眼就能看出來；而關于產品、體驗和機制的真實建議，我們一定會認真聽。我現在的主要精力，也更多放在 BNB Chain 生態、孵化項目、Giggle Academy，以及相關的長期建設上。

FUD 是否“有效”：負面攻擊的真實作用與反作用

提問：我們一直在討論 FUD，你覺得這種攻擊真的有效嗎？能達到發起者想要的結果嗎？

CZ：它確實“起作用”，但往往是朝著相反的方向。你不可能一邊不斷攻擊一個人或平臺，一邊又不反復提到它的名字。結果就是，你實際上在幫這個平臺做免費宣傳，不斷提高它的曝光度。

無論是新用戶還是老用戶，當他們反復聽到幣安、BNB 這些名字時，都會形成一個很強的印象：幣安是行業里規模最大、影響力最強的平臺。像“幣安能操縱市場”“幣安造成下跌”這樣的指控，反而把幣安描繪成一個極其強大的存在，甚至讓人覺得這是唯一需要關注的平臺，于是很多原本不用幣安的人反而會來注冊、了解。

我自己的社交媒體數據就是一個例子。過去一年，我的粉絲數幾乎沒怎么增長，但最近一段時間增長明顯加快，已經超過了平臺清理機器人賬號的速度。對大多數公司來說，真正可怕的不是被攻擊，而是沒人討論你、沒人提起你。

當然，FUD 也有負面影響。當大量 FUD 同時出現時，會制造恐慌情緒，進一步壓低價格，這會傷害所有人，包括那些參與攻擊但自己也持有加密資產的人。所以 FUD 的影響是多面的，往往并不符合最初策劃者的預期。

與此同時，它也會在某些方面產生“反向效果”。比如讓支持者更加團結。當用戶看到針對我、針對平臺的無根據攻擊時，反而會更堅定地站出來支持，這在歷史上已經發生過很多次。每一次攻擊，往往都會讓幣安的核心用戶變得更忠誠。

這也是為什么，即便幣安經歷過一些非常艱難的時期，包括與美國司法部相關的事件，它的市場地位不僅沒有削弱，反而還在提升。總結來說，FUD 確實會產生影響，但通常不是攻擊者想要的那種結果。

我最后想強調一點，可能很多人不太喜歡聽，但這是一個非常基礎、也非常重要的原則：你要尊重自己，就要為自己的決定和行為負責。如果總是把責任推給別人，無論是在生活中還是在投資上，都很難取得長期成功。

我也非常堅定地相信，幣安在保護用戶這件事上已經做得遠遠超過應盡責任。這也是為什么，即便在充滿 FUD 和負面攻擊的情況下，依然有 3 億用戶選擇使用幣安。

市場回調下的比特幣超級周期與個人投資取向

提問：最近市場出現明顯回調，在這種情況下，你覺得今年還有可能出現比特幣超級周期嗎？另外，作為普通投資者，除了 BTC 或 BNB 之外，你對投資組合調整有什么建議？

CZ：關于比特幣超級周期，坦白說，幾周前我還比較樂觀，但最近因為社區里的 FUD 和被放大的情緒影響，我的信心有所下降。FUD 越多、情緒越激烈，往往對市場的負面影響就越大。再加上當前全球環境高度不確定，無論是地緣政治還是宏觀層面，都很難預測走向，所以我認為接下來一段時間，高波動性會是常態。

至于投資組合的建議，這個問題我并不適合給出具體答案。每個人的風險承受能力、資金結構和熟悉領域都不同，適合我的方式未必適合你。

就我個人而言，我的投資方式其實很簡單，也比較“無聊”：主要是長期持有比特幣、BNB，另外還有少量 Aster。我并不做復雜或激進的投資，因為我更多是一個建設者，而不是交易者，主要精力放在搭建平臺、項目孵化以及 Giggle Academy 等長期事務上。所以在具體投資策略上，我并不是一個很好的參考對象。

市場深度調整、超級周期可能性與比特幣對比黃金

提問：在最近市場出現較深回調的情況下，你覺得今年還有可能出現“超級周期”嗎？

CZ：我仍然認為存在這種可能性，但不確定性很高。即便這是我的判斷，也不代表一定正確，我自己都認為有接近一半的概率是錯的。所以我并不建議任何人依據某一個人的觀點來制定投資策略，這種方式長期來看效果通常并不好。

CZ 認為比特幣優于黃金，但共識仍需要時間

提問：我知道你不太做價格預測。我想問的是，在迪拜峰會上你和 Peter Schiff 的討論讓我印象很深。現在黃金走勢很強，但我一直認為比特幣在很多維度上優于黃金，你怎么看這個問題？

CZ：我同意你的判斷，從本質上看，比特幣確實優于黃金。但我們也要面對現實：比特幣仍然是一個非常新的資產，整體采用率還不高。黃金的市值大約是比特幣的 10 倍，這意味著有更多人了解、持有并且信任黃金。

這更多是“熟悉度”和歷史積累的問題，而不是技術優劣的問題。再加上當前地緣政治環境高度不穩定，很多人更傾向于持有他們理解、并且在極端情況下也能使用的資產，黃金正好符合這一點。

所以，即便我堅定認為比特幣在貨幣屬性和技術層面上更好，也不意味著所有人會立刻接受它。這中間需要時間，就像 AI 技術一樣，潛力很大，但真正全面落地也需要一個過程。

總結來說，我依然非常清楚地認為比特幣更優，但這種優勢是在今天體現出來，還是在幾年甚至十年之后體現出來，這個時間點本身是很難判斷的。

AI 將如何改變交易與交易所的未來

提問：你認為 AI 會塑造交易和交易所的未來嗎？如果會，主要體現在哪些方面？

CZ：我認為 AI 一定會對幾乎所有領域產生巨大影響，交易、市場、價格發現和交易執行都會被深刻改變。

在交易層面，AI 會顯著降低操作門檻。現在的交易界面對普通用戶并不友好，需要看 K 線、輸入價格和數量、反復下單，流程復雜且容易出錯。更理想的方式是，用戶只需要告訴 AI 自己的目標，比如“把 10% 的穩定幣換成比特幣或 BNB”，剩下的由 AI 自動判斷執行時機和價格，盡量接近 VWAP 或最優均價；如果資金量較大，還可以自動拆單，減少對市場的沖擊。

在研究層面，AI 也能極大提升效率，比如快速分析項目質量、風險水平、鏈上數據和社區情緒，把原本需要大量時間完成的研究工作大幅壓縮。

AI 在高頻交易和對新聞事件的快速反應上同樣具有明顯優勢，但這類場景更適合資金和技術實力雄厚的機構，我并不建議普通散戶參與這種競爭。

除了交易本身，AI 還會廣泛應用于客服、風險控制、運營管理等領域。隨著技術成熟，它幾乎會滲透到交易所和金融體系的每一個環節。

同樣的趨勢也適用于區塊鏈技術。隨著區塊鏈逐步成熟，它也會持續重塑整個貨幣和金融系統，包括支付、借貸和債務結構。這就是我對 AI 和交易所未來的整體看法。

極端行情下幣安如何保障用戶資產與全額儲備

提問：在極端市場波動的情況下，幣安是如何管理用戶資金，確保始終是全額儲備的？

CZ：我先說明一下，我現在不負責幣安的具體運營，只是股東之一。基于我所了解的情況，幣安采用的是 Proof of Reserves（儲備證明）機制，這是目前用戶最容易自行驗證資產是否真實存在的方式。

簡單來說，儲備證明是一種數學驗證方法，通常基于類似默克爾樹的結構。在不公開個人賬戶余額的前提下，用戶可以驗證自己的資產是否被包含在交易所公布的整體資產中。具體技術細節不展開，但這一機制本身是可驗證的。

幣安是最早一批全面實施儲備證明的交易所之一，同時也是受監管的平臺，資產經過審計，并公開鏈上錢包地址，任何人都可以追蹤。從行業角度看，這已經是非常高透明度的做法，本質上是一個 100% 儲備的平臺。

從實際經驗來看，幣安也經歷過真實的壓力測試。2022 年 12 月，在一周內處理了大約 140 億美元的提現，當時平臺總資產規模約為 600 億美元，其中單日最高提現達到約 70 億美元。這樣的規模，傳統銀行體系中通常會被視為“擠兌”。

但由于幣安是全額儲備平臺，那次提現過程非常平穩，沒有出現流動性問題。當時我還在幣安任職，對這件事記得很清楚。這也從實踐層面證明了其儲備和流動性的可靠性。

此外，如果是機構用戶，還可以選擇第三方托管方案，比如使用 Ceffu 等機構級托管服務，將資產托管在第三方，同時通過 Binance Mirror 等機制在幣安上交易。這類方案同樣支持鏈上可驗證，為資產安全提供了額外保障。