《華爾街日報》社論｜你正在承擔特朗普關稅成本的90%

由于不可抗力的限流導致無法接收推送文章的問題，我們迫切需要以下操作：

點擊標題下方藍字 “一半杯 ” → 點擊右上角“...” → 點選“設為星標★”，這樣就更容易找到我們和收到推送文章！

保持愛讀文章，保持領先！

紐約聯邦儲備銀行在最新一輪進口價格分析中給出了這樣的結論。

無論特朗普總統多少次堅稱，他的關稅是在向外國人征稅，從而讓美國獲益，經濟研究一再顯示，真正埋單的其實是美國人。周四，輪到紐約聯邦儲備銀行發聲了。在該行網站發布的一份分析中，四位研究人員寫道，去年“關稅經濟負擔中近90%由美國企業與消費者承擔”。

他們之所以得出這一結論，是通過檢驗進口數據，觀察外國供應商是否會因特朗普追加的關稅成本而降價。分析指出，2025年前八個月，關稅稅負歸宿的94%由美國一方承擔。換句話說，10%的關稅只會讓外國出口價格下降0.6個百分點。

隨著2025年推進，這一結果略有偏移，但變化不大。研究人員表示，11月的數據表明，關稅向美國進口價格的轉嫁率為86%。他們寫道：“我們的結果顯示，關稅稅負歸宿的大部分仍然落在美國企業與消費者身上。這些發現與另外兩項同樣報告關稅向美國進口價格高度傳導的研究一致。”

這對消費者和共和黨人都是個麻煩，特朗普本人也不例外。即便關稅通常未必會推高整體通脹，它們仍是一種稅，會抬高某些進口商品的價格，也會抬高那些在關稅保護之下的本土競爭者所售產品的價格。近期的通脹報告，包括周五發布的那份，顯示出一些明顯的上跳，例如家具和床上用品價格，1月同比上漲4%。

經濟學家可以像他們聚焦“核心通脹”那樣，細致厘清價格上漲的不同成因，把總體趨勢從不可預測的油價沖擊、禽流感暴發等擾動中剝離出來。但在雜貨店或商場里穿行的選民，大多不會這樣思考。他們只會看到價簽在上漲，而特朗普曾在2024年承諾，停止漲價，甚至可能開始下降。

別忽視另一筆成本：當企業把時間與人才用于追著特朗普飄忽不定的關稅沖動作出反應，用于為此對沖風險，或用于揣測下一輪關稅會落到哪里時，被浪費掉的是經濟體的動態活力與動態效率，這些資源本可以轉化為投資、創新與擴張，卻被消耗在不確定性管理上。關稅這套做法在經濟賬上是輸家，而到了11月，選民或許也會表明，它在政治賬上同樣是輸家。

華爾街日報社論委員會

我們主張自由市場和自由個人，這些原則可以說正是1776年那一年由托馬斯·杰斐遜的《獨立宣言》和亞當·斯密的《國富論》所確立的。過去一個多世紀以來，直至未來，《華爾街日報》始終堅定支持自由貿易和穩健貨幣政策，反對掠奪性稅收和國王及其他集體主義者的專斷法令，主張個人自主，抵御獨裁者、惡霸，乃至一時多數人的情緒沖動。