港股首個交易日，恒科的股東已經想報警了

大家新年好啊，今天是周五，港股已經開盤，因此上來和大伙兒聊幾句，然后休息兩天，等下周一（初七）港股再開盤的晚上，繼續完整地聊一下海外等全球大類資產，在假期的表現，幫大家在A股開盤前熱個身。

今天分幾個點哈，聊到哪兒算哪兒。

一、春晚的一些想法。

我覺得吐槽是沒啥意義的，能看到一些事物發展的本質，才是有價值的。

1、本屆春晚的“含科量”巨高，炒股的自然都知道，這和對A股提高“含科量”的政策目標，是一脈相承的，顯然是自上而下的傳導，因為很多工作，靠春晚導演組，是協調不到的。

2、雖然很多人會揶揄春晚，拿部分地區春晚收視率不高抬杠，但毫無疑問，在傳統媒介逐漸凋敝（從大家都集中看幾家電視臺，變成了人人刷不同的短視頻），人民群眾的愛好和目光焦點多元化的當下，春晚就是全國人民的最大公約數，在這個舞臺上做些宣傳，顯然效果是最好的——反面例子是這回美國的超級碗，有個波多黎各歌手全程用西班牙語表演“報菜名”，川寶發帖子吐槽，稱其是史上最差表演，簡直禮崩樂壞。

3、要宣傳一樣東西，得有兩個條件，一是意愿，二是能力，意愿顯然有了，科技立國已經是不可動搖的國策，也將是未來投資的主線；而看完春晚，大家應該能感受到，我國科技發展的澎湃動力，尤其是高端制造業（換句話說，你可能覺得出來的有點“密”，但你不會覺得這玩意“菜”），而高端制造業的背后，還有一層就是軍事，春晚表演喊出“世界一流軍隊”的那個節目，看過是有點激動的。

4、合肥的分會場很有水平，其定位就是科技，其中最后喊了一句“人生能有幾回搏”，如果大家有印象的話，有次領導視察科技工作，說的就是這句話，然后下午股市就飆升了。

5、機器人還是挺令人震撼的，很多人吐槽都是預編程，都是遙控器，但是事實上那幾個騰空跳，瞬時沖擊很大，對機械素質要求很高，這就是產業的迭代，只有中國這種高端制造業全產業鏈完備的，才能有如此迅速的迭代，這未嘗不是一種進步。

6、元寶、千問、豆包，這些AI應用入口的爭奪戰，本輪的最大贏家，可能就是央視春晚在內的各地春晚（千問贊助了四個省級衛視），白酒在內的很多傳統企業很難出得了大錢了，結果趕上AI應用大亂斗，拼命砸錢，賺了個盆滿缽滿——也別怪廣告多，傳統媒體現在是1晚賺1年的錢，過了這個村，就沒人開電視機了。

7、你如果覺得央視春晚廣告多，那建議你看下浙江衛視的春晚，其基本是被千問全流程嵌入了，不知道的，還以為是阿里開了個年會，請了浙江衛視的主持人和幾個明星過來表演——這點和前些年的電影行業很像，以前電影行業的大金主是煤老板，煤老板除了安插幾個女演員外，基本不干涉拍攝，但互聯網企業風格就不一樣了，講究“埋點”、“場景式的插入”，需要考慮投產比，所以，會讓大家感覺植入的味道很重。

8、新加入的女主持，劉心悅，給人的觀感很不錯，坦率說，要比另外兩位女主持，更適合這個舞臺，我查了一下，她是87年生人，按我們農村的算法，虛歲40了，而其他幾位，比如周濤、董卿、馬凡舒、龍洋等，首次主持春晚，都是30歲上下，因此，事實證明，只要堅定地走一條路，40歲也可能是人生新的起點，和朋友們共勉。

總之，看完春晚，對國家、對民族、對產業、對資本市場，我個人顯然是更有信心的。

二、春節過年的一些見聞。

個人的經歷不具有普適性，隨便聊幾句，僅代表個人觀點。

年初展望的時候《》，咱們提到過K型分化的問題，在第十點。

這回春節就有了個微觀的體驗，家族里有親戚，去年在股市里賺的不錯，在飯局上，給在座的，一人送了一臺iPhone air——國補政策，很多時候，其實是做了消費前置的事情，因為一部分人可能本來就要換機，無非是趁著有補貼的時候先換，但股市有了賺錢效應，是真能帶來增量消費。

我還認識不少朋友，去年賺了錢之后，今年準備買車或換車的，想必大家身邊，或多或少都有類似的樣本。

但是要注意，股市的賺錢效應，其呈現的結果，往往是K型分化，這在美國也很明顯，23年開始美股再次走牛，消費端的一個現象，就是美國去歐洲旅游的相關數據（算中高端消費），這幾年持續攀升，其實反映的都是同一個邏輯。

對于這個潛在的結果，我還是給出兩個（略帶小家子氣）的具體建議：

第一，希望關注本賬號的讀者，都能成為K型分化里向上的那條，具體的策略，年度展望已經寫過了；

第二，消費是有結構性機會的，尤其是服務消費領域，今年春節的相關數據肯定是繼續復蘇的。

三、今天港股首個交易日的一些熱點。

說回今天的港股。

恒生科技今天大跌近3%，迎來開門黑，創下25年年中以來的新低，其中阿里跌5個點，騰訊跌2個點，百度跌6個多點。

我做了個表格，下圖，是節前最后一個交易日開始，到今天16點為止，美股和港股的主要指數區間表現——恒生科技勇奪副班長寶座。

完整的大類資產跟蹤表格，我A股開盤前那晚，會貼給大家。

市場其實有好幾個熱點。

第一，是油氣板塊大漲，由于美伊對峙，局勢緊張，近期國際油價持續大漲，布油本周升破了70美刀，這還是去年6月以來的首次，而油價今年至今的漲幅，也超過了金價，下圖。

這導致今天港股的石油石化板塊漲超2%，年初以來漲超16%，而美股的能源板塊今年以來已經漲超22%了。

第二，是機器人板塊，這也可以理解為對春晚演出的反應，其中，優必選大漲近5個點，另外，做工業機器人的越疆，大漲超20%。

第三，是兩家AI大模型公司，漲瘋了，這也是今天港股交易的核心。

我解釋一下，目前國內的AI大模型，可以分為兩個層次。

第一層，是大廠的大模型，包括阿里的千問、字節的豆包、騰訊的元寶、百度的文心一言。

第二層，是AI的初創企業，包括Deepseek和Kimi，這兩個沒上市，另外就是今年在港股上市的兩家，Minimax和智譜，其中：

Minimax，上市以來累計漲超480%，今天漲了15個點。

智譜，上市以來累計漲超520%，今天漲了43個點，非常離譜。

最炸裂的是，截止今天收盤，兩者總市值，紛紛超過3000億港幣。

什么概念？

跨越式超越的水平。

直觀地來看，下圖，我幫大家拉了一下，剔除騰訊和阿里后，恒生科技的所有成分股，以及上述兩家AI大模型企業，截至今天的收盤總市值——兩者3000億+的水平，已經逼近百度（3500億+）和京東（3300億+），超過了攜程（2900億+）、快手（2900億左右），如果進入恒生科技指數，能分別成為第11、第12大成分股了。

這里，最尷尬的，恐怕是百度了，做AI大模型最早，結果即使算上文心一言，以及賬上1000多億的流動性資產，總市值竟然只能和兩個小老弟堪堪相當，證明文心一言太不夠打了。

另外，我再放一張，港股里面，涉及大模型的5家，智譜、Minimax、百度、阿里、騰訊，2月以來的市值變化，其中，前兩者新增了接近3800億的市值，而后三者掉了1.2萬億左右。

因此，我們能夠很明顯地看到，市場是能夠看到AI大模型背后的價值的（同步考慮到本周Kimi和OpenAI融資的情況），如果模型真的有技術競爭力，且有用戶愿意付費買單，那么，可以給純AI大模型的企業，非常高的估值（因為一旦起量，營收和盈利增速會非常快）；但與此同時，如果你的技術無法斷檔領先，沒有足夠的護城河，而又需要在競爭中投入巨額的運營成本，那么，市場也會用腳投票。

四、星球的周度精選，以及兩個說明。

最后說下，星球，三件事。

第一，下圖，是本周（含春節）的周度精選，可以掃碼進入閱讀，春節未曾斷更。

第二，春節期間，星球還搞了個抽獎，送拍立得，還沒參與的球友，記得留言參與。

第三，春節后，大年初八開始，星球提價100元，提價規則，是按照“（表韭量化+表韭全球的年度收益）/2”，作為漲價幅度，以后每年都會如此。

就醬紫，明天初五迎財神，祝福大家馬年投資順利。

求贊、在看。

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