地方國(guó)資托底、護(hù)航，光伏“化債大師”支棱了！

背水一戰(zhàn)，置之死地而后生。當(dāng)廣西梧州市政府向沐邦高科追償5.1財(cái)政補(bǔ)助和建設(shè)資金，深陷絕境時(shí)，一家最早躺進(jìn)“ICU”，同樣是國(guó)資扶持的光伏企業(yè)，卻已是山重水復(fù)疑無(wú)路，柳暗花明又一村。

它就是曾經(jīng)的全球電池出貨Top5成員、光伏“化債大師”——江蘇潤(rùn)陽(yáng)新能源科技股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“潤(rùn)陽(yáng)股份”）。

與所有同行一樣，在產(chǎn)能?chē)?yán)重供需錯(cuò)配，美國(guó)對(duì)東南亞四國(guó)太陽(yáng)能產(chǎn)品采取關(guān)稅壁壘的多重打擊下，潤(rùn)陽(yáng)股份也碰到了停工、停產(chǎn)，債務(wù)危機(jī)惡化等難題。2024年，潤(rùn)陽(yáng)股份先后流出泰國(guó)基地、云南基地停產(chǎn)，以及準(zhǔn)備“賣(mài)身”通威股份的消息。

但在地方國(guó)資江蘇悅達(dá)集團(tuán)的支持下，這家一度在外界看來(lái)已經(jīng)日薄西山，奄奄一息的電池片龍頭挺過(guò)了2025年的最艱難時(shí)刻，煥發(fā)了生機(jī)。

目前，潤(rùn)陽(yáng)股份的債務(wù)危機(jī)已有效化解。在江蘇悅達(dá)集團(tuán)背書(shū)下，潤(rùn)陽(yáng)股份創(chuàng)始人陶龍忠押上全部身家作擔(dān)保，潤(rùn)陽(yáng)股份已與捷佳偉創(chuàng)、奧特維、羅博特科、高測(cè)股份、京山輕機(jī)、錫裝股份和拓斯達(dá)等供應(yīng)商達(dá)成“債轉(zhuǎn)股”增資協(xié)議，成功化解了合計(jì)16.05億元的債務(wù)。

根據(jù)債轉(zhuǎn)股增資協(xié)議，潤(rùn)陽(yáng)股份需要在2028年12月31日前完成A股（A股主板、科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板）上市或并入A股上市公司。按照上市時(shí)間表，潤(rùn)陽(yáng)股份可能要在2026年或2027年就著手籌劃A股IPO事宜。

除了債轉(zhuǎn)股之外，潤(rùn)陽(yáng)股份與中小供應(yīng)商之間的債務(wù)糾紛也在不斷得以解決。工商信息平臺(tái)顯示，潤(rùn)陽(yáng)股份在2025年已先后與6家債權(quán)人達(dá)成和解信息，目前并無(wú)“被執(zhí)行人”和“限制高消費(fèi)”信息。旗下子公司云南潤(rùn)陽(yáng)世紀(jì)光伏科技有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“云南潤(rùn)陽(yáng)世紀(jì)”）的“被執(zhí)行人”記錄同樣清零。

與之形成鮮明對(duì)比的是，沐邦高科及其控股股東沐邦新能源控股，控股子公司豪安能源都上了“失信人名單”。

不過(guò)，潤(rùn)陽(yáng)股份控股的寧夏晶澤硅料新能源科技有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“晶澤硅料”）仍處于困境中，其有34條“失信被執(zhí)行人”，31條“限制高消費(fèi)”、30條“被執(zhí)行人”記錄。

據(jù)了解，自2024年光伏供需錯(cuò)配危機(jī)爆發(fā)后，潤(rùn)陽(yáng)股份及時(shí)進(jìn)行了戰(zhàn)略調(diào)整，大幅壓縮運(yùn)營(yíng)支出。同時(shí)，公司創(chuàng)始人陶龍忠親自下場(chǎng)抓管理，擔(dān)任總經(jīng)理一職，原總裁唐駿因人事職務(wù)上重疊而辭職。

有業(yè)內(nèi)人士透露，江蘇悅達(dá)集團(tuán)接手潤(rùn)陽(yáng)股份后，悅達(dá)高管以資方代表的身份進(jìn)入潤(rùn)陽(yáng)股份，對(duì)各個(gè)部門(mén)的采取精細(xì)化管理，提高了經(jīng)營(yíng)效率，帶動(dòng)了潤(rùn)陽(yáng)股份的業(yè)績(jī)改善。

江蘇悅達(dá)集團(tuán)是鹽城市國(guó)資委控股的國(guó)企，財(cái)務(wù)實(shí)力雄厚，旗下?lián)碛猩鲜泄窘K悅達(dá)投資股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“悅達(dá)投資”，股票代碼600805），可為潤(rùn)陽(yáng)股份并入A股上市公司提供空間。

作為電池片龍頭企業(yè)之一，潤(rùn)陽(yáng)股份已建立多晶硅、電池片和光伏組件一體化產(chǎn)業(yè)鏈。公司擁有寧夏石嘴山多晶硅生產(chǎn)基地、鹽城潤(rùn)陽(yáng)電池生產(chǎn)基地、建湖超高效電池生產(chǎn)基地、鹽城海博瑞組件生產(chǎn)基地、泰國(guó)電池組件生產(chǎn)基地、云南曲靖超高效電池生產(chǎn)基地、美國(guó)組件生產(chǎn)基地。

截至2024年年底，潤(rùn)陽(yáng)在全球擁有高效電池產(chǎn)能63GW，組件規(guī)劃產(chǎn)能23GW。2020年至2022年，潤(rùn)陽(yáng)連續(xù)3年電池出貨排名全球前三。

江蘇悅達(dá)集團(tuán)接盤(pán)潤(rùn)陽(yáng)股份，是光伏下行周期當(dāng)中，地方國(guó)資與光伏企業(yè)捆綁合作的一個(gè)樣本，對(duì)行業(yè)很有參考意義。如果潤(rùn)陽(yáng)股份成功上岸，在2028年年底前在A股上市，將會(huì)書(shū)寫(xiě)一段光伏佳話。