又一高端茶飲走下神壇？半年銳減160家！網友：開到國外也沒用

作者 | 陳振

來源 | 財經八卦（ID：caijingbagua）

引言：從排隊6小時到如今“深陷泥潭”。

當在社交平臺上看到有人發了張奈雪的舊照片，而且配文只有一句話：“還記得那年排隊6小時，就為了喝一杯霸氣草莓。”

底下評論區有人說自己當年專門請假去排隊，有人曬出2018年的奈雪小票，還有人說“那時候手里拿杯奈雪，拍照都比平時好看”，恍惚間，還以為這是哪個老字號在搞回憶殺。

可現實是，這家曾經讓人愿意站6小時的神店，如今股價1港元徘徊，市值從290億跌到不足20億，市值蒸發超270億，跌幅超過90%。

從排隊頂流到資本市場掙扎，奈雪只用了五年。

消費者開始“醒目”

網紅茶開始“睡”了

2021年上市的時候，奈雪風頭無兩，當年如果手里拎著一個印著大大Logo的奈雪紙袋，走在商場里是帶風的，那會兒的奈雪是閨蜜聚會的硬通貨，是朋友圈曬圖的標配背景；哪怕排隊等上6個小時，哪怕一杯要掏將近40塊錢，也擋不住那股子“喝到了”的炫耀勁兒。

但到了2024年，每筆訂單均價從29.7元降到26.7元，單店日均訂單量從344.3單掉到270.5單，簡單算一下的話，價格跌了，買的人也少了，單店流水很可能就直接砍掉一大截。

更要命的是成本還在漲，一邊是收入往下掉，一邊是成本往上躥，這賬怎么算都算不過來。

這些數據很明顯地揭露了一個直白的現實，那就是消費者開始不買奈雪的賬了。

奈雪早期能火，靠的不是茶，是“場景”，所以看奈雪的店基本都在一二線城市的核心商圈，那時候不少消費者進去不光是為了喝一杯茶，還為了拍照、打卡、和朋友坐一下午，那個場景本身，就值那個溢價。

而且奈雪這幾年其實挺努力的，努力到有點“病急亂投醫”的味道，最直觀的感受就是它開始瘋狂請明星代言。

平心而論，奈雪請人的眼光確實在線，就好比清爽健康的高圓圓，單拎出來都跟品牌調性挺搭，想傳遞的那種“健康”、“精致”的感覺是有的。

可現在呢？如果讓消費者還花40塊錢買杯奶茶，大家的第一反應可能是：“你錢多燒得慌？蜜雪不香嗎？”這不是大家變摳了，而是大家活明白了。

這樣一來消費者很難不去想一杯奶茶里，到底有多少錢是花在了茶葉和牛奶上，又有多少錢是花在了機場大屏的廣告費，以及付給明星的天價代言費上？

奈雪可能也很委屈，如果不漲價又虧得太多，但更尷尬的是，價是降了，買的人卻沒多起來，這就陷入了一個死循環，高端標簽被自己親手撕了，性價比的招牌又沒立起來。

最重要的是消費者的生活習慣也在開始改變，大家買奶茶變成了“順手帶一杯”，吃完飯消食路過，順手在小程序上下個單；上班摸魚，跟同事湊個起送費，外賣和自提訂單占到了將近90%，消費者進店就是拿了就走。

以至于那些重金打造的大門店，大多數時候都是空的，最后租金得照付，員工得照養，最后卻變成了外賣小哥的“中轉站”。

所以當“生活方式”變成了“喝完就走”，那個40多塊的溢價，消費者憑啥還買單？彭心當年說，奈雪賣的是生活方式，但現在消費者想要的，可能只是一杯好喝不貴、喝起來沒負擔的茶。

如果說消費者只是覺得奈雪“變貴了”、“不香了”，那對于那些真金白銀押注奈雪的人來說，這更像是一場驚心動魄的“大逃殺”。

局內人的殘酷物語

“百億帝國”變成“泥菩薩”

這就要說到2022年底那場著名的收購了，那時候奈雪自己還沒完全走下坡路，一把拿下了樂樂茶的股權，奈雪當時的算盤其實打得很精，這樣不僅可以消滅一個對手，整合資源，還能賭一把樂樂茶獨立上市。

當時的奈雪創始人彭心和趙林，可能還沉浸在“百億茶飲帝國”的藍圖里，2018年拿到天圖投資數億融資時，估值60億；2021年上市時，市值一度沖到近290億港元，那是何等的意氣風發。

他們覺得，收購樂樂茶是一步妙棋，能讓帝國的版圖更加完整，結果卻變成了理想很豐滿，現實是“泥菩薩過江，自身難保”，后面的樂樂茶情況急轉直下，不僅沒能成為現金牛，反而變成了吞金獸。

廣州全部門店關了，鄭州市場徹底退出，一年關了132家店，當初那個靠“臟臟包”火遍全國的網紅，如今在加盟商眼里變成了燙手山芋。

為什么？因為奈雪和樂樂茶在自救的路上，都犯了同一個錯誤：對加盟商的“誤判”。

2023年，奈雪終于放下了堅持多年的直營身段，開放加盟。但這個“放下”放得特別不徹底，初期加盟門檻定得奇高，奈雪那時候可能還在想：“我是高端品牌，我得挑有實力的加盟商，得保證店面夠大，不能砸了招牌。”

但奈學很可能沒想明白一個問題，現如今的市場早就變了，真正有錢有實力的加盟商，早就被那些回本更快的品牌搶走了，剩下的那些懷揣著“奶茶夢”的小老板們，看著這“高級”的門檻，只能望而卻步。

等到奈雪反應過來，把門檻降低的時候已經晚了，古茗、茶百道已經在三四線城市織好了網，霸王茶姬正在勢頭上，喜茶的加盟店都開了上千家了。

奈雪這時候再沖進去，不僅要跟別人搶地盤，還得跟自己過去的“高端人設”打架。

所謂的“新茶飲第一股”，曾經描繪的那個“第三空間”的資本故事，在消費降級和行業絞殺面前，顯得如此蒼白。

現在，奈雪把希望寄托在了海外，去硅谷開店，去馬來西亞開店，但說實話，國內根基都動搖了，海外那點增量，能撐起多大的盤子？喜茶、霸王茶姬也在往外跑，競爭一點不比國內小。

大家心里都清楚，如果一個連大本營都守不住的品牌，出海的路注定不會太平坦。

因為，在大本營這塊蛋糕里，那些蜜雪冰城和古茗們正在瘋狂收割。

新茶飲各有各的路

一個天上一個地下

蜜雪集團市值巔峰超過2000億港元，是奈雪的60多倍，古茗2025年上半年收入增速41.2%，利潤增速高達121.5%，這差距已經不是“各有各的路”能解釋的了。

蜜雪的店開在哪兒？大學城、城中村、菜市場旁邊，3塊錢的檸檬水，6塊錢的奶茶，學生買得起，外賣小哥買得起，剛工作的年輕人也買得起，雖然沒有大店和所謂的精致裝修，但單店產出就是能打。

古茗呢？扎根三四線城市，把供應鏈做到極致，門店數逼近一萬家，消費者喝它不是因為“生活方式”，是因為“好喝不貴，樓下就有”。

一個做“面子”，一個做“里子”，當消費者開始捂緊錢包，里子比面子重要一百倍，同樣賣奶茶，一個天上一個地下，這已經不是差距，是兩個平行世界。

根據《2025-2030年中國新式茶飲行業市場全景評估報告》，2025年新茶飲市場規模增速已回落至個位數，遠低于2017年至2022年24.9%的復合年均增長率。

窄門餐眼的數據顯示，截至2025年12月，喜茶在營門店從4610家降到3883家，奈雪從1798家降到1570家，關閉了160家門店，翻譯成人話就是奶茶店開不動了，躺著賺錢的時代結束了。

但TBWA與英敏特聯合發布的《2025中國現制咖啡茶飲白皮書》里有個細節，2025年新茶飲門店總數只增長了7.9%，行業零售額增速卻有9.5%。這說明增長的動力變了，不再靠多開店，而是靠單店多賺錢。

頭部品牌早就看明白了這個趨勢，蜜雪冰城2012年就開始建中央工廠，核心飲品食材自產；喜茶在美國跟Sysco合作，牛奶、水果13個品類實現本地化采購，反觀奈雪2025年上半年，加盟店只有317家，直營店1321家，加盟沒做成規模，供應鏈也撐不起降本增效。

奈雪到底輸在了哪？有人說輸在定價，有人說輸在門店太大，但最根本的可能是輸在了“戰略定力”上面。

就好比蜜雪冰城，從始至終就干一件事，就是主打極致性價比，蜜雪冰城不裝，不端，不跟消費者講生活方式，就講“好喝不貴”。

再看喜茶，高端路線走了這么多年，2025年也開始調整，但調整的是運營效率不是定位，門店收縮但不亂關，每一步都算得清楚。

反觀奈雪高端沒守住，性價比沒做起來，這幾年一直在“試錯”，而不是“深耕”。

奈雪的現狀，其實不僅僅只是它自己的問題。

它是初代網紅品牌的縮影，靠場景出圈，靠資本擴張，靠上市封神，但當消費回歸理性，消費者不再為“網紅”買單，只愿意為“產品”買單的時候，那些浮在表面的東西，一下子就散了。

奈雪的海外店還在開，硅谷還在排隊，熱搜還在上，但對于普通人來說，無論是消費者還是潛在的加盟商，或許都在想，當網紅光環褪去，那些虛高的品牌溢價，最后真的不需要我們自己去填坑嗎？

所以真正的翻盤，從來不在鎂光燈下，而在供應鏈的每一分成本、加盟商的每一筆賬、門店的每一杯出品。

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