《華爾街日報》｜中東沖突引發油價飆升

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股指期貨下跌，黃金與美元走強，交易員評估沖突外溢影響。

周日，在美國與以色列在中東地區與伊朗相互發動致命打擊之后，油價大幅上漲；華爾街則開始為一場可能長期化的地區戰爭所帶來的經濟沖擊做準備。

美國基準原油期貨一度上漲多達11%，最高觸及每桶75美元，隨后略有回落。作為全球定價基準的布倫特原油期貨上漲8%，至約每桶79美元。與標普500指數掛鉤的期貨下跌約1%。不過，股指期貨的變動并不總能反映開盤后的實際市場走勢。

近幾日你來我往的打擊行動，將全球能源運輸的關鍵咽喉要道之一拖入交火范圍。當油輪運營方爭相尋求安全、導致原油、天然氣等供應一度出現短暫“堵塞”之際，交易員只能通過社交媒體實時信息流與電視報道，在戰爭迷霧中摸索判斷局勢。

伊朗官員與媒體近來對德黑蘭是否打算阻礙霍爾木茲海峽的海上通行給出了相互矛盾的表態。分析人士認為，這很可能是一種旨在制造混亂的策略。盡管迄今尚未出現對能源基礎設施的系統性攻擊，但油輪追蹤機構表示，出于謹慎，許多公司已避免通過這條狹窄的航道。

歐亞集團高級分析師格雷戈里·布魯（Gregory Brew）說：“伊朗人明白，美國最敏感的關鍵點就是油價。他們想把油價抬高。”

這位伊朗問題專家布魯補充說：“他們現在試圖做的，是讓人對這條水道的安全性產生不確定感。他們希望在升級階梯上保留回旋空間，不會立刻把所有牌一次性打到底。”

如今，伊朗最高領袖阿亞圖拉·阿里·哈梅內伊被殺以及美軍軍人死亡，正把沖突推向一個危險得多的新階段。

投資者與政治人物認為，若德黑蘭被迫關閉該海峽，那將是一種焦土式手段，必然招致憤怒的軍事回應。即便如此，巴克萊銀行的分析師仍認為，若沖突長期延宕，油價可能被推高到每桶100美元這一水平。

這種幅度的上漲會在全球范圍內抬高汽車燃油、發電等成本，并在經濟與金融市場中引發連鎖反應。作為資金尋求避險的信號之一，周日黃金期貨上漲逾2%。

高盛集團分析師周日寫道：“對股票與信貸而言，（戰爭帶來的）影響是負面的；但只有嚴重且持續的原油供應中斷，才會對全球增長造成實質性后果。我們預計，在局勢未能迅速解決之前，周期性行業與原油進口方將面臨壓力，其中一些板塊年初以來表現強勁，但可能因倉位調整而更顯脆弱。”

數周以來，隨著華盛頓在中東及周邊集結兵力，交易員為防一場可能擾亂霍爾木茲海峽這條約六碼寬航道的沖突，紛紛買入原油期貨；全球約五分之一的原油與天然氣要通過這條航道運輸。截至上周五，美國基準油價已較1月初低點上漲20%。

近些年，與德黑蘭關系緊張時出現類似漲幅并不罕見。但通過霍爾木茲海峽運輸原油與成品油的油輪，從未出現長期性的中斷。

即便在去年，據報道伊朗官員在伊朗與美國、以色列之間的12天戰爭期間曾威脅要切斷這條水道的運輸，隨著戰事塵埃落定，原油價格也很快回落。

但近幾日以色列與美國軍力打擊的速度與強度，以及伊朗對波斯灣沿岸能源出口重鎮的反擊，仍令一些分析人士感到意外。特朗普總統提出的伊朗伊斯蘭共和國“政權更迭”目標，也讓局勢進一步加碼。

能源咨詢機構清晰視野能源伙伴（ClearView Energy Partners）本周末向客戶發布的一封函件開篇就發出不祥警告：這一次，可能不一樣。

分析師寫道：“政權更迭之后引發的內亂，也可能帶來長期風險，不僅在伊朗國內，也會在地區層面擴散，各派系將為爭奪權力而角力。簡言之，原油價格溢價可能會在以色列與美國的軍事行動結束之后仍然持續。”

油價近期的上行表明，一部分戰爭風險已被市場計入價格。如今，“關鍵問題在于，船只何時會重新恢復出口運輸流量，”能源咨詢機構伍德麥肯茲（Wood Mackenzie）負責煉化、化工與油品市場的高級副總裁艾倫·蓋爾德（Alan Gelder）說。

蓋爾德補充稱，即便在一種相對樂觀的情境下，也就是德黑蘭同意配合華盛頓就其核計劃提出的要求，伊朗、沙特阿拉伯、科威特與伊拉克等國全面恢復出貨也可能需要數周時間。

“在那段時間里，油價的上行風險明顯偏大，”蓋爾德說。分析人士稱，若卡塔爾天然氣供應出現持續性中斷，同樣可能推高這種用于供暖與發電的燃料價格。

如果最壞情境成真，美國人可能在走向中期選舉之際面對更高的加油站油價，這將對特朗普推動降低生活成本的主張構成壓力。但能源需求旺盛的亞洲與歐洲經濟體，付出的代價可能更為沉重。

在周日給客戶的報告中，Evercore 的分析師表示，若油價持續數周攀升至每桶約80或85美元，“對全球經濟只會產生較小影響，對美國的影響更是微乎其微。”

若上漲更持久或更劇烈，影響則會滾雪球般擴大。Evercore 寫道：“我們認為，油價處于每桶100至120美元的風險情境，在性質上截然不同。這樣的價格沖擊將更具實質性，并會抬高通脹預期面臨的風險。”