跌出200億陣營，習酒下一步怎么走？

獨立發展后，習酒陷首個增長瓶頸。

文/每日財報 杜康

近期多家上市白酒企業發布了2025年業績預告，從這些預告來看，行業整體仍面臨增長壓力，截至目前尚未出現業績預增的企業。這說明，當前白酒行業的深度調整仍在繼續，市場拐點尚未到來。

在此背景下，未上市酒企的經營壓力也就可想而知。去年年底在2026年全國經銷商大會上，貴州習酒公布了其2025年銷售業績：全年銷售額約為190億元。這一營收數據較此前穩定在200億元以上的水平出現明顯回落，同時，這也意味著習酒跌出了白酒行業的第一梯隊。

《每日財報》認為，習酒業績之所以下滑，一方面受到行業深度調及醬酒賽道整體降溫的雙重影響，另一方面也反映了其脫離茅臺后，在白酒行業深度調整周期中艱難前行的真實寫照。

那么，曾憑借茅臺背書飛速崛起、一度躋身醬酒“第二極”的習酒，如今在面對行業寒潮與自身轉型的雙重考驗下，又將何去何從？

行業深度調整，

醬酒賽道雪上加霜

從行業發展來看，當前的白酒行業正經歷著一場深度的變革，行業正在步入以存量博弈、結構優化為核心的新周期。

據國家統計局數據，2025年1-11月，全國白酒累計產量321.5萬千升，同比下降11.3%；其中11月單月產量31.8萬千升，同比降幅擴大至13.8%，產量下行態勢持續凸顯。消費價格端同樣承壓，2025年1-11月酒類消費價格指數同比下降1.9%，反映出白酒產品整體價格水平溫和回落，行業價格支撐力有所減弱。

這種調整態勢在上市酒企的業績中體現得更為直觀。2025年白酒上市公司三季報交出了近十年以來最承壓的成績單，A股21家白酒上市企業中，僅貴州茅臺、山西汾酒等少數頭部企業維持業績正增長，且均為個位數增幅，多數企業營收、凈利潤跌幅集中在30%至40%區間。

行業量、價、利齊跌的態勢，顯示出當前白酒行業發展陷入停滯，“存量競爭”已成為市場主流。

在行業整體調整的背景下，曾經歷多年高速增長的醬酒賽道，更是遭遇了“雪上加霜”的困境。此前，醬酒憑借獨特的釀造工藝、稀缺的產能資源以及較高的利潤空間，吸引了大量資本涌入，行業呈現野蠻生長態勢，產能快速擴張，市場熱度持續攀升。

但隨著行業調整的深入，醬酒賽道的泡沫逐漸破裂，產能過剩、庫存高企、價格倒掛等問題集中爆發，行業進入深度洗牌期。

此外，隨著消費趨于理性，消費者對醬酒的認知也逐漸回歸本質，不再盲目追捧，市場需求增速放緩，進一步加劇了醬酒賽道的競爭壓力，中小醬酒企業加速出清，市場份額向頭部集中，而作為醬酒“第二極”的習酒，雖具備一定的品牌勢能，但也難以在這場行業洗牌中獨善其身。

獨立發展后，

習酒陷首個增長瓶頸

2022年，習酒正式脫離茅臺獨立發展，同年便實現含稅銷售收入超200億元，成功跨入白酒頭部陣營。2023年繼續保持增長，實現銷售收入224.47億元；2024年雖未公布具體營收數據，但根據其對外界“如期完成全年銷售目標”的表述推測，應該仍在200億元以上。

然而，這樣的營收業績并沒有一直持續。

2025年受行業深度調整、醬酒賽道降溫以及自身發展問題的影響，習酒的營收出現明顯下滑，全年銷售額定格在190億元，較2023年的峰值下降約15.36%，正式掉出200億陣營，告別了白酒頭部企業的行列。

數據顯示，2025年1-11月，習酒提貨量同比僅增長0.73%，全年提貨量基本與上年持平，而銷售額的下滑，主要源于產品價格倒掛導致的噸價下降，以及終端動銷不暢帶來的銷量增長乏力。

就習酒的兩款核心大單品君品習酒和窖藏1988來看，君品習酒的價格，近年來持續下滑，由巔峰時期的800多元，已跌至當前的600元以內，部分電商平臺疊加補貼后，實際到手價僅500多元，遠低于919元的出廠價，形成了嚴重的價格倒掛。

而作為“營收支柱”的窖藏1988也同樣不容樂觀，巔峰時期的終端市場價曾一度達500多元，但近年來，窖藏1988的市場表現持續下滑，終端市場價已跌至300多元，比898元的指導價低了近60%，價格倒掛現象同樣嚴重。

而兩大核心單品的價格倒掛，形成了惡性循環：價格下滑導致經銷商利潤減少，經營積極性下降，進而減少進貨量，導致產品庫存積壓；庫存積壓又迫使經銷商降價促銷，進一步加劇價格倒掛，最終導致產品品牌價值受損，市場競爭力下降。

此外，在醬酒賽道中，習酒的領先優勢也在逐漸縮小，面臨著郎酒、珍酒李渡等同行的激烈競爭，營收下滑不僅影響了企業的市場地位，也削弱了其品牌影響力和行業話語權。顯然，當前的習酒，在行業紅利褪去、市場競爭愈發激烈的背景下，陷入了獨立發展以來的首個增長瓶頸。

多重壓力疊加下，

習酒將何去何從

顯然，當前的習酒正處于發展的關鍵十字路口，行業深度調整、醬酒賽道洗牌、自身困境凸顯，多重壓力疊加，讓習酒的發展之路充滿了荊棘。但與此同時，作為具有深厚品牌底蘊和優質產能的習酒，也并非沒有破局的可能。

結合行業趨勢與習酒當前處境，《每日財報》認為，習酒可從以下三個方面嘗試破局：

第一，在品牌建設方面，習酒應進一步打造獨立的品牌IP和品牌理念，明確自身的品牌定位。結合習酒的歷史底蘊和產區優勢，挖掘品牌文化內涵，打造具有習酒特色的品牌故事，通過多元化的品牌傳播渠道，提升品牌知名度和美譽度。

第二，當前習酒高度依賴兩大核心單品的發展模式，已難以適應行業調整期的市場變化，因此優化產品矩陣、破解核心單品困境，就成為了習酒破局的關鍵。未來，應在鞏固兩大核心單品市場地位的基礎上，加快產品結構優化，打造多元化的產品矩陣，覆蓋不同價格帶、不同消費場景，降低對單一單品的依賴。

第三，庫存高企是當前制約習酒發展的核心瓶頸，多措并舉消化庫存、優化渠道運營體系，成為習酒破局的重要舉措。未來，其應堅持“廠商共贏”的理念，與經銷商攜手合作，采取多元化的措施消化庫存，緩解庫存壓力。

白酒行業的調整既是挑戰，也是機遇，行業格局正在加速洗牌，市場份額逐漸向頭部集中。對習酒而言，只要能夠堅守品質初心、優化產品矩陣、多措并舉去庫存、加快戰略轉型，培育自身的核心競爭力，就有望擺脫當前的發展困境，重新躋身白酒第一梯隊，在醬酒賽道的洗牌中站穩腳跟，實現長遠高質量發展。

丨每財網&每日財報聲明

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