凈利暴增451.85%，國產骨科集體大漲

作者 | 樂清

來源 | 賽柏藍器械

2025，國產骨科頭部集體爆發。

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骨科凈利潤集體大增

近日 ，三友 醫療 公布2025年度業績快報，2025年實現營收5.43億元，同比增長19.66%；歸母凈利潤6328.95萬元，同比增長451.85%。

三友醫療2025年業績爆發早已不是新鮮事。

根據去年發布的財報數據，其在2025上半年實現 凈利潤 3660 萬元，同比增長2083.64%，徹底走出2024年營收、凈利雙跌困境。

集采影響出清顯然是原因之一，且三友醫療最新公告中提到，其還在進一步豐富和增加公司的產品線，促進終端銷售的持續擴展和渠道下沉，銷售業績穩定增長。

此外，在 剩余少數股權的收購后，三友醫療與 水木天蓬合并層面收入同比增長38.85%，凈利潤亦隨之顯著提升，這也是過去一年“業績奇跡”的重要驅動因素。

除了三友醫療外，國內其他骨科頭部企業也在2025年表現亮眼。

春立醫療2025全年營收為10.44億元，同比增長29.52%；歸母凈利潤2.72億元，同比增長117.72%。

在最新公告中，春立醫療表示，公司產品集采落地后增長潛力持續釋放，國際化業務穩步推進，內外協同驅動營收穩健增長。

威高骨科2025年營業收入15.39億元，同比增長5.95%；歸母凈利潤2.67億元，增長19.17%。

與春立和三友不同的是，威高骨科的業績復蘇更早，其在2024年已實現營收和凈利大幅增長，再加上收入基數規模本就更大，還能實現近20%的利潤增長已屬優異表現。

大博醫療尚未披露業績快報，但此前已發布全年業績預告，預計2025歸母凈利潤為5.80億元-6.10億元，同比預增62.55%-70.96%。

去年歷經波折的凱利泰也發布最新公告，預計2025年全年盈利1.15億至1.50億，預計實現同比扭虧為盈。

02

市場紅利加速釋放

新的行業變局來了

骨科業績回暖是多重因素共同作用的結果。

隨著各大聯盟集采已執行1-2年周期以上，價格、庫存等壓力已相繼被消化，尤其對于上述頭部企業而言，以價換量的紅利開始真正釋放，這在各家財報中已被多次提到。據威高骨科公報介紹，帶量采購總體執行平穩，國產頭部品牌市場份額持續提升。

從全球范圍來看，骨科市場仍處于高度增長期。《財富》數據顯示，全球骨科醫療器械市場在2024年將增長至622.2億美元，至2032年市場規模將突破940億美元，年均增長率穩定在5.3%。

海外市場布局已成國產骨科的重要戰場，三友醫療的控股公司 Implanet 2025全年 營收 1247.39 萬歐元，同比增長 32.62%；2025H1威高骨科海外收入4321萬元，同比增長19%；春立醫療也在投資互動平臺表示，公司產品已銷往全球多個國家和地區，其中包括歐盟成員國。

此外，新技術和新產品也是市場擴容的關鍵。MassDevice報告顯示，在細分領域中，骨科手術機器人占比超15%，僅次于排第一的腔鏡機器人。據醫裝數勝調研統計，2025年國內骨科手術機器人招采中標數量超百臺，同比增速約35%。

根據近期披露的信息，大博醫療的膝關節手術機器人臨床應用全面啟動，春立醫療的 髖關節手持機器人也已獲得國家藥品監督管理局批準上市。

除了頭部企業強勢復蘇外，骨科市場爆發還吸引了更多跨行業玩家進場。

2 月 26 日，國內眼科龍頭愛博醫療發布公告，擬使用并購貸款及自有資金收購德美醫療。

德美醫療產品覆蓋運動醫學植入物、手術工具、關節鏡設備、運動康復器具及設備等領域，其中運動醫學植入物為主要收入來源，占營業收入比重約80%。

相較關節、脊柱等領域，運動醫學被納入集采的時間較晚，但結合其他賽道的市場節奏分析，新的增長周期也有望到來。

根據國信證券研報，2025年前三季度運動醫學市場規模同比下滑，主要由于集采對價格的影響，但行業在集采后手術量保持快速增長，其中小關節增長速度最快，肩關節次之。

對 于國內骨科企業而言，“最危險的時刻”或許已經過去，但市場爆發的過程中既有業績飆升的機遇，也有重新分配的挑戰，尤其在技術迭代的當下， 真正的較量才剛剛開始。

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