京東財(cái)報(bào)之后

“只要京東退出外賣(mài)，一切都會(huì)好起來(lái)的”。

在京東發(fā)布2025年四季度及全年業(yè)績(jī)之后的財(cái)報(bào)電話(huà)會(huì)上，CEO許冉告訴大家，京東今年的外賣(mài)投入將比去年有所降低。

消化了一夜的投資者們推動(dòng)京東港股漲超8%。

不過(guò)此前2月28日京東外賣(mài)則對(duì)外表明，“希望2026年京東外賣(mài)的市場(chǎng)份額達(dá)到30%” 。

如果這兩個(gè)表態(tài)都是京東的真實(shí)想法的話(huà)，那就意味著，劉強(qiáng)東想在今年投入減少的情況下實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)份額翻倍。

圖源：網(wǎng)絡(luò)

現(xiàn)實(shí)很殘酷。

阿里在年初的內(nèi)部會(huì)上表達(dá)了要繼續(xù)加大投入淘寶閃購(gòu)的想法。而且根據(jù)晚點(diǎn)LatePost報(bào)道，上個(gè)月京東的餐飲外賣(mài)市場(chǎng)份額已經(jīng)不足5%。

京東的戰(zhàn)報(bào)和戰(zhàn)線(xiàn)已經(jīng)脫節(jié)。

去年的兩場(chǎng)大戰(zhàn)將參戰(zhàn)者的門(mén)檻空前提高。京東和百度現(xiàn)在看來(lái)分別成為了外賣(mài)和AI兩場(chǎng)大戰(zhàn)的失意者。

京東是去年外賣(mài)大戰(zhàn)的發(fā)起者，也付出了巨大的代價(jià)。翻看它上市以來(lái)的財(cái)報(bào)，除了疫情期間的擾動(dòng)，2025年是京東凈利潤(rùn)同比下滑金額最大的一年。

京東凈利潤(rùn)率趨勢(shì)

圖源：百度股市通

那結(jié)果呢？

甚至沒(méi)人記得京東還在戰(zhàn)場(chǎng)上。

劉強(qiáng)東一定還懷念，那時(shí)候它和馬老師打得有來(lái)有回的日子。

現(xiàn)在的他可能只能用造游艇來(lái)刷刷存在感了。

大佬也只能躺平

去年，自營(yíng)起家的京東自認(rèn)和美團(tuán)有幾分神似，劉強(qiáng)東又招募了前美團(tuán)S-team的郭慶，于是在外賣(mài)市場(chǎng)發(fā)起了挑戰(zhàn)。

根據(jù)京東外賣(mài)2月28日發(fā)布的數(shù)據(jù)，他們?nèi)ツ甑耐赓u(mài)市場(chǎng)份額有15%。

遺憾的是，這應(yīng)該是包含了京東剛發(fā)起外賣(mài)戰(zhàn)役高光時(shí)刻的過(guò)時(shí)數(shù)據(jù)。

摩根大通根據(jù)去年11月的市場(chǎng)表現(xiàn)測(cè)算出的京東外賣(mài)市場(chǎng)份額是8%；而晨星預(yù)計(jì)，到2027年京東市場(chǎng)份額會(huì)進(jìn)一步縮減到6%左右。

圖源：摩根大通

京東的實(shí)際表現(xiàn)還是超出了投行們的預(yù)期：市場(chǎng)份額上個(gè)月就下滑到了5%。

競(jìng)對(duì)方面，淘寶發(fā)出的信號(hào)是：閃購(gòu)三年不怕虧損。在AI春節(jié)大戰(zhàn)，千問(wèn)也不忘給閃購(gòu)引流。

美團(tuán)這個(gè)領(lǐng)跑者更不可能泄氣。淘寶高舉高打，抖音同樣來(lái)勢(shì)洶洶。雷鋒網(wǎng)稱(chēng)，抖音生服2025年全年支GMV超8500億元，同比增長(zhǎng)59%；2026年GMV增速目標(biāo)仍然高達(dá)50%。

算上公告200多億的預(yù)虧，美團(tuán)2025年的凈利潤(rùn)要比2024年下降將近600億。

圖源：美團(tuán)官網(wǎng)

看京東這些年從社區(qū)團(tuán)購(gòu)開(kāi)始，到直播帶貨，再到外賣(mài)大戰(zhàn)，其實(shí)發(fā)起了大大小小的不少次戰(zhàn)役。但沒(méi)有一次京東像去年一樣進(jìn)行了如此巨額的投入。

沒(méi)辦法。自己挑起的戰(zhàn)爭(zhēng)，含著淚也要打完。

平心而論，京東進(jìn)軍外賣(mài)和即時(shí)零售的稟賦不算差。它有達(dá)達(dá)，也有商超供應(yīng)鏈。但美團(tuán)和淘寶閃購(gòu)都比它更強(qiáng)，家底也更好，決心也更大。

實(shí)在是現(xiàn)在的市場(chǎng)過(guò)于內(nèi)卷，連劉強(qiáng)東這種大佬也只能把握砸到自己身上的機(jī)會(huì)。等他看到機(jī)會(huì)再?zèng)_過(guò)去，就會(huì)發(fā)現(xiàn)周?chē)拇髠€(gè)子們幾乎沒(méi)有給他這個(gè)后來(lái)者留下什么空間。

AI也算是增量市場(chǎng)吧？

圖源：網(wǎng)絡(luò)

字節(jié)有抖音，所以從多模態(tài)突破了；阿里有阿里云，站好B端的生態(tài)位不在話(huà)下；騰訊有微信，但沒(méi)什么用，社交和AI結(jié)合這條路還沒(méi)有人走通。

百度心想，我是中國(guó)最像谷歌的，我的文心應(yīng)該是中國(guó)Gemini。春節(jié)也掏出了5億現(xiàn)金，但增長(zhǎng)曲線(xiàn)不幸變成了一條橫軸。

京東AI上一個(gè)有點(diǎn)熱度的還是劉強(qiáng)東數(shù)字人，但貌似技術(shù)上還不如百度的羅永浩數(shù)字人。

去年9月，京東把言犀升級(jí)成了JoyAI；今年弄了個(gè)變色龍業(yè)務(wù)部，看起來(lái)要開(kāi)始發(fā)力了。

圖源：網(wǎng)絡(luò)

但投入不足成了問(wèn)題。

京東在外賣(mài)大戰(zhàn)上不敢燒錢(qián)，AI這種商業(yè)模式?jīng)]成型的豪賭就更不要想了。

阿里3年4800億，字節(jié)一年1600億。這場(chǎng)算力燒錢(qián)的游戲同樣不是京東這個(gè)級(jí)別的選手玩得起的。

然后還有人員問(wèn)題。

騰訊才剛剛請(qǐng)來(lái)了姚順雨，按說(shuō)京東要是下定了決心，應(yīng)該也得從硅谷挖人。但目前確實(shí)也沒(méi)有聽(tīng)到什么風(fēng)聲。

各自為戰(zhàn)背后是沒(méi)人管了

京東的AI腳步也沒(méi)停下來(lái)。

原來(lái)名字有點(diǎn)山寨叫“他她它”的APP改名成了JoyAI。這個(gè)原來(lái)好像是對(duì)標(biāo)元寶派，又是AI助手，和京東的AI技術(shù)品牌同名，看起來(lái)應(yīng)該是和元寶、千問(wèn)一個(gè)賽道的。

除了這個(gè)，同時(shí)在今年初上線(xiàn)的還有“東東”，也是做AI社交的。

區(qū)別在于，JoyAI主攻Z世代和千禧一代的年輕人，而“東東”則聚焦在比劉強(qiáng)東稍微大一些的55-64歲的“銀發(fā)青年”。

JoyAI App截圖

“東東”主要集成了一些AI健康功能，背后應(yīng)該是京東健康A(chǔ)PP中的AI功能使用的京醫(yī)千詢(xún)2.0大模型。另外還有專(zhuān)門(mén)化的“京東醫(yī)生APP”,背后訓(xùn)練用的是更加專(zhuān)業(yè)的醫(yī)療數(shù)據(jù)。這個(gè)方向主要依賴(lài)于京東健康子集團(tuán)。

電商方面，今年1月，京東上線(xiàn)了AI原生數(shù)字人，讓形象、語(yǔ)音、動(dòng)作都由AI生成；專(zhuān)注于電商的京東AI購(gòu)也有了，看起來(lái)像是在對(duì)標(biāo)1688 AI版；京東科技還對(duì)標(biāo)螞蟻，搞出了“京東AI付”。

京東AI原生數(shù)字人

京東甚至還搞起了硬件，變色龍業(yè)務(wù)部本身就包含服務(wù)廠(chǎng)商的JoyInside平臺(tái)。據(jù)說(shuō)宇樹(shù)、眾擎、云深處等機(jī)器人廠(chǎng)商都有合作。

號(hào)稱(chēng)AI版Labubu的Fuzozo芙崽看起來(lái)前景不錯(cuò)。如果能復(fù)制泡泡瑪特的模式，應(yīng)該是能踩上風(fēng)口。不過(guò)，這款玩具的定價(jià)基本上都是在399，要比泡泡瑪特普通玩具的百元以?xún)?nèi)要高不少。

但是，京東在AI上的布局如此分散，是不是有足夠的力量來(lái)做好盲盒玩具的運(yùn)營(yíng)也要打個(gè)問(wèn)號(hào)。

芙崽（Fuzozo）

阿里由于力量分散，在AI戰(zhàn)場(chǎng)一開(kāi)始也落在了字節(jié)后面。Qwen團(tuán)隊(duì)只有100多人，而Seed團(tuán)隊(duì)是2000人。更何況看起來(lái)更分散的京東？

而且，京東不光是AI分散，整個(gè)集團(tuán)業(yè)務(wù)也是一種四面出擊的狀態(tài)。

今年以來(lái)還不到一個(gè)季度，京東就上線(xiàn)了“百億超市”，推出了全新家居零售品牌101HOME，本月在歐洲開(kāi)通了Joybuy。

有誰(shuí)還記得，京東也砸30億參與了春節(jié)紅包大戰(zhàn)？

這一切的表面現(xiàn)象都指向一個(gè)根源：京東沒(méi)人管了。所以底下人只能各自為戰(zhàn)。

劉強(qiáng)東應(yīng)該已經(jīng)放飛自我，重回了2018年的狀態(tài)。

圖源：網(wǎng)絡(luò)

只不過(guò)，那時(shí)候有徐雷。

東哥現(xiàn)在應(yīng)該是蠻羨慕提前退休的北京老炮的，羨慕他歸隱在京東還是巨頭的時(shí)代。

一個(gè)問(wèn)題是：要是徐雷還在，京東能轉(zhuǎn)型即時(shí)零售巨頭嗎？

不好說(shuō)，但概率也許會(huì)更大。

徐雷一貫的主張就是盯緊城市中產(chǎn)，充分發(fā)揮京東已有的優(yōu)勢(shì)。如果不跟拼多多，不打社區(qū)團(tuán)購(gòu)，不做直播帶貨的話(huà)，至少有更多的資源和時(shí)間來(lái)操作。

可這一切都只是如果。

財(cái)報(bào)公布后，京東幾乎平收。但它離跌破2018年的上市以來(lái)最低點(diǎn)僅僅一步之遙了。