東方紅資管難再“紅”！

東方紅資管再現百億基金經理離任。最近幾年，其核心投研人才頻繁離任。

作者｜資市分子

東方紅資管又一知名基金經理離任。

近日，該公司連發布多條基金經理變更公告，丁銳因個人原因離任，并“清倉”卸任東方紅貨幣、東方紅鑫泰66個月定開債、東方紅鑫安39個月定開、東方紅短債、東方紅30天滾動持有純債等5只產品的基金經理。

丁銳是該公司年內離任的第二位基金經理，首位是傅奕翔。

另據Wind數據，2020年以來，林鵬、饒剛、剛登峰、孫偉、李響等多位知名基金經理陸續離開，對東方紅資管投研實力產生一定影響。

東方紅資管人事更迭并不局限于基金經理，離任高管也比比皆是。如王國斌、任莉、陳光明、張峰等。

這些年，其公募管理規模也坐了一波過山車：在攀升至巔峰后迅速滑落，又從底部緩慢回升。混合型基金規模較峰值依舊有逾1100億元的“缺口”。

被投資者稱頌的權益投資能力也備受考驗，東方紅資管中長期成績跑輸業績比較基準的權益產品頻頻出現。

為改善現狀，該公司持續推進“二次創業”，悄然轉型，將量化投資、跨境投資等領域納入業務布局。

以業務互補驅動為基礎的戰略升級能否讓該公司在競爭中再次脫穎而出，帶來新的利潤增長點？

01

業績表現良莠不齊

丁銳離職前交出怎樣答卷？

資料顯示，丁銳是東方紅資管內部培養的基金經理，擁有13年證券從業經歷，公募基金經理從業年限7.27年。

她曾任交通銀行資產管理業務中心投資經理，交銀施羅德基金專戶投資部投資經理助理，東方紅資管投資經理助理。

擔任東方紅資管基金經理期間，丁銳先后管理過7只基金。她還是一位百億基金經理，截至2025年四季度末，在管基金規模684.54億元（各類份額合并計算），其中東方紅貨幣規模為430.23億元。

丁銳離任前在管的5只產品業績良莠不齊。

Wind數據顯示，截至2月27日，東方紅鑫安39個月定開近一年、近兩年、近三年、近五年收益率分別為2.8%、5.42%、8.6%、16.33%，皆不敵業績比較基準。

與之情況類似的還有東方紅鑫泰66個月定開債。該基金近一年、近兩年、近三年、近五年收益率分別為3.11%、7.03%、11.04%、19.5%，同樣均跑輸業績比較基準。

不過，東方紅貨幣A近一年、近兩年、近三年、近五年收益率分別為1.23%、2.83%、4.79%、8.87%，均超越業績比較基準。

東方紅短債A可統計近一年、近兩年、近三年的收益率，也皆領先業績比較基準；東方紅30天滾動持有純債A近一年、近兩年收益率同樣優于業績比較基準。

丁銳投資基金經理指數表現喜憂參半。

截至卸任（2月27日），該指數今年以來、近一年、近兩年、近三年的收益率分別為0.29%、2.76%、5.87%、9.38%，分別跑贏業績比較基準-0.25個、1.21個、-1.54個、-4.67個百分點；該指數總回報為19.83%，落后業績比較基準5.53個百分點。

不過，上述5只基金依舊為投資者賺取了大額利潤。2021年至2025年，上述5只基金的產品利潤（產品份額合并計算）合計為46.4億元，其中東方紅貨幣累積貢獻19.84億元。

“資市會”注意到，東方紅鑫泰66個月定開債存在單一投資者持有份額集中度較高的情況。

根據基金財報，有一位機構投資者在2020年7月23日至2020年9月30日申購了29.99億份，占該基金總份額比例37.59%，且2025年四季度末還持倉。后續東方紅鑫泰66個月定開債可能存在巨額贖回的風險，增加流動性管理壓力。

2026年1月26日（含）至2026年1月30日（含）是東方紅鑫泰66個月定開債的開放期，截至1月29日，有效申購和贖回申請全部確認后，該基金總規模超過80億元。經東方紅資管統計，1月29日該基金的有效申購申請確認比例為94.639963%。

丁銳離任后，產品由哪些基金經理接管？

目前，東方紅鑫泰66個月定開債、東方紅鑫安39個月定開均由陳玄璇單獨管理。陳玄璇還與李燕共同掌舵東方紅貨幣。東方紅短債的基金經理是李燕。東方紅30天滾動持有純債則由徐覓管理。

02

核心人才流失

東方紅資管曾經擁有林鵬、饒剛、孫偉、王延飛等多位明星基金經理，以及任莉、陳光明等優秀高級管理人員，憑借出色的投資業績，成為行業標桿。

不過，一場持續多年的人事離職潮抽空了東方紅資管的核心投研力量。

“資市會”觀察發現，昔日權益投資“頂梁柱”林鵬的離任，拉開了東方紅資管基金經理離職序幕。

2020年5月16日，因個人原因，林鵬卸任了東方紅睿豐、東方紅滬港深、東方紅睿華滬港深、東方紅恒元五年持有的基金經理。截至離任，林鵬管理這4只基金的任職回報均為正，其中東方紅睿豐的任職回報（2014年9月25日至2020年2月16日）翻倍，為218.38%。

資料顯示，林鵬曾任東方證券研究所研究員、資產管理業務總部投資經理，東方紅資管投資部投資經理、專戶投資部資深投資經理、基金投資部基金經理、執行董事、董事總經理等職務。

2017年，林鵬嶄露頭角。他管理的東方紅睿華滬港深A該年斬獲靈活配置型基金冠軍，收益率為67.9%。同時，他長期堅持踐行價值投資，善于捕捉中長期維度的大概率投資機會。

“清倉”卸任基金經理同一天，林鵬結束了2年的副總經理任期。離職后，林鵬創建了私募基金公司——和諧匯一資產。

林鵬離任前，東方紅資管初創團隊已出現調整。

成立之初，王國斌出任董事長，陳光明擔任總經理，任莉任總經理助理。2016年3月和2018年3月，王國斌、陳光明先后離任，王國斌轉戰君和資本，陳光明則創立睿遠基金。2021年8月，任莉離職，后與王國斌創辦泉果基金。

2021年8月20日，張鋒出任東方紅資管新任總經理，后因個人原因于2025年4月3日離任。張鋒在擔任總經理之前，曾出任該公司3年多的副總經理。

張鋒擔任東方紅資管總經理期間，人才流失困局并未扭轉。

2021年以來，先后有饒剛、剛登峰、孫偉、李響、王延飛、張峰等多位明星基金經理相繼離任，涉及固收、權益兩大投資領域，其中不乏百億基金經理，且多位基金經理從業年限超過5年，擁有豐富的投研經驗。

這對東方紅資管的投研團隊的穩定性、專業性均產生不同程度的影響。

除了投研靈魂人物的相繼離開，渠道人才也在出走。

2019年，東方紅資管原副總經理盧強因個人原因離任。資料顯示，盧強于2011年加入東方紅資管，曾任渠道發展部總監兼機構業務部總監，深耕公司銷售渠道。

03

權益陷泥潭

在靈魂人物離開、權益市場風格切換、業務均衡發展等多重因素影響下，東方紅資管近些年的管理規模受到波及。

Wind數據顯示，截至2025年四季度末，該公司旗下公募管理規模2162.7億元，較2024年末的1662.99億元增加499.71億元，同比增幅為30.05%。

增長主要來自固收類基金：從2024年末的700.15億元升至2025年末的1055.35億元，增長了355.2億元。

不過，管理規模依舊較2021年末2697.23億元的峰值，少了534.53億元。縮水主要來自權益類產品。

截至2025年四季度末，東方紅資管權益類基金管理規模為1009.55億元，較2021年四季度末的2015.62億元減少1006.08億元。

核心是混合型基金：2025年四季度末管理規模為881.4億元，較2021年二季度末2023.79億元的巔峰，縮水1142.4億元。

（Wind，“資市會”）

權益類基金規模縮水背后是業績表現不盡如人意。

Wind數據顯示，截至3月2日，東方紅資管旗下混合型基金近一年、近兩年、近三年、近五年的收益率均值分別為27.84%、40.95%、23.11%、8.18%，除了近三年業績均值優于行業平均數之外，其余階段皆不敵行業均值。

眾多權益類基金中長期業績同樣不敵業績比較基準。

截至3月2日，東方紅中國優勢、東方紅智逸滬港深、東方紅核心優選一年A、東方紅品質優選兩年定開、東方紅啟東三年持有、東方紅智遠三年持有期等多只產品近三年、近五年收益率均落后于業績比較基準。

此外，東方紅創新趨勢、東方紅睿和三年持有A、東方紅啟恒三年持有A、東方紅啟興三年持有A、東方紅啟盛三年持有A、東方紅啟瑞三年持有A、東方紅新源三年持有A等產品成立以來總回報告負。

據統計，2020年至2024年，東方紅資管的股票投資收益分別為190.84億元、175.24億元、-194.12億元、-155.17億元、-112.42億元，2025年上半年為20.26億元，合計-75.38億元。

可見，東方紅資管的權益投資更擅長打“順風牌”，在市場調整時，無法突破行情的阻礙。

04

“二次創業”已經多年

作為券商系公募，以主動投資見長的東方紅資管在經歷長時間的核心人才流失、市場波動后，公司營業收入和凈利潤在2021年達到小高峰后，已經連續3年下滑。

據Wind數據統計，2020年至2024年，東方紅資管的營業收入分別為28.62億元、37.47億元、27.3億元、20.62億元、14.35億元；凈利潤分別為8.1億元、14.38億元、8.28億元、4.91億元、3.33億元。

2025年上半年，東方紅資管的營業收入和凈利潤分別為6.67億元、1.99億元，同比降幅分別為10.11%、10.36%。下半年若要逆轉去年全年的下滑趨勢并不容易。

（Wind，“資市會”）

東方證券（東方紅資管大股東）在2022年年報中就提出東方紅資管的“二次創業”：東方紅資管將結合市場環境和自身資源稟賦，努力通過“二次創業”推進公司平臺化、多元化、市場化發展，堅持“專業投研+專業服務”雙輪驅動。

2025年半年報中，東方證券表示，東方紅資管轉型發展進一步提速。

投研體系方面，持續推進平臺式、一體化、多策略建設；產品體系方面，對標市場進行全面梳理，進一步完善產品矩陣；銷售體系方面，以需求為導向細分客戶，匹配產品策略，提升服務能力，由“人員驅動”向“策略驅動”轉型。

2025年上半年，具有豐富券商資管任職經歷的成飛接替張鋒成為東方紅資管新任總經理。成飛曾長期深耕固收領域，固收類產品也是公司去年管理規模增長的推手。

2025年以來，東方紅資管已成立21只基金，除了“老選手”偏股混合型基金之外，混合債券型二級基金、指數型基金、FOF基金、國際（QDII）基金也相繼出現，豐富了產品線構成。不過，首募規模不足5億元的基金有13只。

為增強投研實力，“二次創業”中的東方紅資管也從外部引入經驗豐富的投研人才。如苗宇、蔣娜等。

目前，苗宇管理著5只基金，任職回報均跑贏業績比較基準，是該公司百億基金經理之一，公募基金經理從業年限超10年，還擔任公司董事總經理、公募權益投資二部總經理。

“資市會”發現，苗宇加盟東方紅資管后，所管產品持倉個股的選擇會緊密追隨市場熱門板塊。

以東方紅睿滿滬港深為例，從2023年下半年偏愛白酒個股到2025年二季度更換為騰訊控股、美團-W、阿里巴巴、快手-W港股互聯網標的，再到2025年三季度的光模塊上市公司“易中天”。

轉型已經多年，曾經的“價值投資”標桿東方紅資管想要再“紅”不容易。