國產(chǎn)運動醫(yī)學(xué)“小巨人”轉(zhuǎn)戰(zhàn)港股，凈利3年翻倍，募資加碼全球布局|港E聲

本文來源：時代商業(yè)研究院 作者：時代商業(yè)研究院

來源丨時代商業(yè)研究院

作者丨實習(xí)生楊軍微

編輯丨鄭琳

2026年3月3日，北京天星醫(yī)療股份有限公司（以下簡稱“天星醫(yī)療”）正式向港交所主板遞交上市申請，由中信證券、建銀國際擔(dān)任聯(lián)席保薦人。該公司此前科創(chuàng)板IPO終止，轉(zhuǎn)戰(zhàn)港股后此番二次遞表，募資擬用于產(chǎn)能擴張、核心產(chǎn)品研發(fā)、全球市場推廣及補充營運資金。

天星醫(yī)療是國內(nèi)運動醫(yī)學(xué)設(shè)備龍頭，專注運動醫(yī)學(xué)臨床解決方案，主營運動醫(yī)學(xué)植入物、手術(shù)設(shè)備及耗材等產(chǎn)品。據(jù)灼識咨詢數(shù)據(jù)，按2024年銷售收入計，該公司以6.5%的市場份額位列中國第四大運動醫(yī)學(xué)設(shè)備提供商，同時是國內(nèi)最大的國產(chǎn)運動醫(yī)學(xué)設(shè)備提供商，成功打破外資品牌長期壟斷格局，是國家級專精特新“小巨人”企業(yè)。

招股書顯示，截至最后實際可行日期，天星醫(yī)療累計擁有180余項授權(quán)專利、27項三類醫(yī)療器械注冊證，11款產(chǎn)品為國內(nèi)首個獲批，技術(shù)達國際先進水平；渠道方面，截至2024年12月31日，其產(chǎn)品覆蓋國內(nèi)3000余家醫(yī)院，同時進入全球50多個國家和地區(qū)，海外業(yè)務(wù)實現(xiàn)爆發(fā)式增長。

財務(wù)數(shù)據(jù)方面，招股書披露，2022—2024年天星醫(yī)療營業(yè)總收入分別為1.47億元、2.39億元、3.27億元；同期凈利潤分別為4034萬元、5711萬元、9539萬元，盈利規(guī)模持續(xù)擴大；2025年前三季度，該公司實現(xiàn)營收2.73億元，同比增長約23.9%，凈利潤8987萬元，同比增長約47.4%；整體毛利率長期穩(wěn)定在70%左右，2022—2024年分別為70.9%、74.3%、69.6%，受集采影響，2024年毛利率較2023年下降4.7個百分點。但2025年前三季度回升至73.8%，盈利能力總體突出。

值得注意的是，天星醫(yī)療仍面臨多重風(fēng)險：產(chǎn)品結(jié)構(gòu)集中，超七成收入依賴植入物業(yè)務(wù)；客戶與供應(yīng)商集中度雙高，供應(yīng)鏈穩(wěn)定性存憂；科創(chuàng)板IPO終止遺留合規(guī)壓力，同時面臨外資競爭、海外監(jiān)管及匯率波動等不確定性因素。

作為國產(chǎn)運動醫(yī)學(xué)替代標(biāo)桿，天星醫(yī)療憑借技術(shù)與龍頭優(yōu)勢沖刺港股，未來能否化解經(jīng)營風(fēng)險、提升海外盈利，將成為其長期穩(wěn)健發(fā)展的關(guān)鍵。

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