韓股熔斷后又狂飆10%！芯片神話被導彈砸穿？這個風險要注意

3月以來，隨著伊朗和美以軍事沖突持續升級，全球市場風云變幻，而韓國股市則仿佛被導彈襲擊了一樣，3月3日至4日兩日暴跌18%；而3月5日，在全球市場漲幅在1%左右徘徊時，韓國股市再度暴漲近10%。所以，韓國股市到底經歷了什么？

2025年4月以來，尤其6月后，韓國股市持續爆發，從2200多點飆升至3月初的6300多點，不足1年時間漲幅高達180%。

韓國股市暴漲背后，一是全球市場進入降息周期，

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月開始美聯儲開啟降息；

二是競選總統階段就高呼“

KOSPI 5000

”目標的韓國總統李在明上任后，推出了多個有利于資本市場繁榮的政策

此外，總統李在明頻頻為韓國股市帶貨：我們應該從“韓國折價”轉向“韓國溢價”，使韓股估值高于其他國家！

就在近期，韓國總統府青瓦臺2月27日說，總統李在明決定以低于市場價的價格出售自住房，以展現穩定房地產市場的決心。

由于李在明曾公開宣布買入

ETF

，此舉更被市場解讀為李在明賣房炒股。

三是，韓國股市暴漲且被全球資本追逐，追逐的其實是兩家科技龍頭，一個是三星，一個是

sk

海力士。

在2月3日，金石雜談還曾發文，三星電子和SK海力士市值周二合計達到1.14萬億美元，超過了阿里巴巴和騰訊控股的市值之和1.07萬億美元。彼時，三星還不足1000萬億韓元，一個月時間漲了300萬億韓元。

彼時，金石雜談分析，三星和sk海力士暴漲背后，實則受益于全球人工智能基礎設施的建設熱潮，AI訓練及大模型對存儲芯片的需求爆表，訂單爆滿，價格飛漲，且大客戶多是英偉達、蘋果、特斯拉等國際巨頭。

就在近期，蘋果為iPhone 17系列敲定了三星DS部門LPDDR5X訂單，價格較此前翻了一倍，而最初報價只是漲60%；三星、SK的HBM4內存更是量產在即。在HBM市場，SK海力士居于全球領導地位，獲得了英偉達等客戶的大量訂單。

其中，SK海力士在2025年第三季度HBM市場的收入份額達57%，而三星為22%，幾乎壟斷了全球80%的市場。也就是說，英偉達每一張H100、每一張B200出貨，背后都需要韓國的內存。

彼時蜜棗，此時砒霜。正因為韓國股市漲的太猛、太快，不足1年漲幅翻倍，三星去年漲125%今年漲60%，sk海力士去年漲275%今年漲54%。巨大的漲幅之下，隨著地緣危機的發生往往最先崩塌。

3月4日金石雜談分析，韓國股市閃崩背后，一是最近一年韓國綜指從2000點一路狂飆到6000點，3月4日暴跌后仍在5000點上方；就在近期，“韓流”持續刷屏，凸顯韓股市場的擁擠，所謂大熱必死。

二是存儲超級周期之下，三星和sk遭資金爆炒，杠桿資金踏步涌入，本次暴跌杠桿資金撤離、爆倉是重要推動力。大家都知道，韓國散戶賭性大是全球聞名的，曾瘋狂賭注加密貨幣，今年以來加密貨幣持續下跌，又瘋狂涌入sk海力士為代表的芯片股。

三是地緣沖突升級，AI必需的能源都中斷了，ai炒作突然熄火；通脹擔憂加劇，壓抑最大的就是高杠桿資金和爆炒的芯片、存儲能科技公司；還有就是，中東是韓國資源最大的需求來源之一。

另外，作為全球第五大石油進口國，韓國100%的用油依賴于進口。其中80%的進口來自于中東地區，而中東的油同樣要走霍爾木茲海峽。

三星+sk海力士市值占韓國綜指市值的73%。其實，隨著這波“韓流”席卷全球資本市場，世界各地的股民都在炒韓股，而炒韓股的實質，就是在炒sk海力士和三星電子。這兩只股票不僅是韓國股市市值最大的兩只股票，同時漲幅驚人。

據wind數據，韓國綜合指數總市值2500萬億韓元，而三星電子占據近半壁江山，疊加sk海力士，兩只股票市值占據韓國綜合指數市值的73%。這就是為何炒韓國股市、炒韓國大盤基本就是在買三星和sk海力士。

隨著三星和sk海力士股價暴漲，賺錢效應驚人，大家都在問怎么炒韓股。有人通過QDII買韓國基金，有人有海外賬戶的直接購買三星、sk正股，還有人買帶有杠桿的三星、sk。

如在香港上市的南方東英旗下的2倍杠桿sk海力士和三星，4天股價近乎腰斬，今天又分別暴漲近20%和15%。

以sk海力士為例，近期資金爆炒嚴重，近60個交易日流入50億，而近5日更是瘋狂涌入近20億抄底，而根據sk海力士的暴跌行情，很多股民短期大概率虧損慘重。

對于普通投資者來說，sk和三星高收益高風險并存，逢低買入逢高賣出從不是一句空話，“賣在人聲鼎沸時”更是致富良言，在資金加速流入高度擁擠，AI泡沫論爭議不休之際，控制倉位很重要，不要輕易追高。

至于此時，地緣沖突仍然未見結束跡象，且市場預期將持續8周左右，地緣危機將一直沖擊著全球市場，尤其對中東能源極度依賴的韓國股市；不過，sk海力士和三星在存儲超級周期，或仍有的漲，但是投資需要控制風險。但切記不要加杠桿、不要追高、不要輕易重倉。

其實，除了買正股或買帶有杠桿的股票之外，作為內地的投資者買的最多的就是QDII基金，作為追蹤三星、sk海力士以及中國半導體核心資產的一只基金，中韓半導體ETF引發市場廣泛關注。

這只基金3月5日溢價率已超20%，投資者要注意風險。

其實，關于溢價率，金石雜談曾多次提到，比如此前被瘋狂炒作的美國50ETF，國投瑞銀白銀ETF等等，而每次溢價率高企都意味著未來會有大的調整。

首先，為何會出現溢價率？ETF有雙市場交易機制，一級市場申購贖回反映的是實際價值，而二級市場則反映資金的供求情況，買盤活躍就會推高價格，產生溢價。一般套利能平抑溢價，但QDII由于額度限制，套利失效。

其次，溢價率有何風險？高溢價由情緒推動，一旦情緒降溫或額度釋放， 溢價可能快速回落，高溢價買入隨著凈值回撤極易出現流動性危機，賣盤困難，面臨虧損風險，參考近期的國投白銀基金。

隨著中韓半導體ETF高溢價產生，金石雜談發現，中韓半導體ETF從25年10月就開始提示溢價風險，截至3月5日提示公告發了58次，臨時停牌了22次，期間還調高了風險等級，限購了聯接基金，可以說是為基民操碎了心。

面對高溢價的跨境ETF，投資者應該如何做？一定要看溢價率，溢價率過高需警惕風險；二是及時關注基金產品公告，風險溢價、臨時停牌基本就是在提示風險，讓大家注意理性投資；三是注意選擇流動好的產品，比如規模較大，每日成交額較大，且表現平穩；而非突然規模陡增、流動性放大的產品。

金石雜談風險提示：本文僅做溝通交流和投教之用，不構成投資建議，由此帶來的投資損失，請自行承擔！