高志凱發出重磅預警！12-18個月內，美國或引爆史上最大金融危機

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外面戰機轟鳴、油價躥升，美國還在金融上強調什么穩健、信心。

高志凱給出一句強力預警：未來12到18個月，美國很可能觸發一次規模超過2008年的金融危機。

危機從哪兒來？美國還有沒有退路？

債務已到懸崖邊，美國財政在靠時間硬撐

現在的美國聯邦債務是多少？按公開數據來看，已經突破三十六萬億美元，直奔四十萬億，債務和GDP的比例在一百二十多個百分點這個位置徘徊，遠遠壓過很多機構常說的“安全線”。

什么意思？就是美國一年創造的東西，加起來都不夠把窟窿補平。

在2026年前后的預算測算里，美國一年光利息就要付一萬多億美元，而且歷史上第一次超過國防開支。

過去大家還常說美國砸錢搞軍費，現在得改口了，利息才是財政真正的大頭。

財政部每收3美元稅，就要拿出1美元給債主，這種結構已經不只是“壓力大”，而是明顯擠占了教育、基建、科研這些原本能拉長線、保未來的投入。

很多美國學者自己都在提醒，這樣下去，連維持正常公共服務都會捉襟見肘。更麻煩的是，美國不是這一兩年突然變成這樣，而是長年靠“借新還舊”撐著。

2025財年上半年赤字就破了萬億，全年逼近兩萬億幾乎是共識。

國際貨幣基金組織的預測擺在那兒，如果按現在的路走下去，2030年前后美國債務和GDP的比例會繼續往上一截，財政空間會被一點點吃光。

2026年，美國有接近10萬億美元的債務要到期，而且大部分是前幾年低利率時期發出去的債。那時候的利息水平低，相當于鎖定了一段“便宜期”。

可現在美國為了壓通脹，把利率抬上去，續借就要按新價走，這一下子，利息成本就要抬高一大截。

這也是為什么現在很多專業機構，開始談所謂“債務—利息—赤字”的死循環：債務越多，利息越重；利息越重，赤字越大；赤字越大，就只能發更多新債去補窟窿。

再對比一下2008年，就能看出高志凱為什么說這次更危險。

那時候美國債務和經濟規模的比例，大概在六十多個百分點，美聯儲利率還有很大的下調空間，政府扮演“最后貸款人”的底氣也足。

哪家銀行出問題，可以用救市的辦法兜起來。

現在情況不同，病灶直接長在主權財政上。

這一切疊加到一起，就會出現一個很現實的問題：美國政府還能撐多久？

12到18個月這個時間窗口，其實就是一堆債務到期、利率保持高位、赤字繼續擴大的交匯期。

如果在這個階段，外部環境再出一點意外，財政哪怕稍微有點閃失，市場對美國國債和美元的信心再動搖一下，傳導到銀行體系和股市，就不是單點事件，而是系統層面的風險。

更關鍵的是，美國過去那套“別人來接盤”的模式，本身正在失效。

十年前，外國機構和央行持有的美債，在美國國債總量中占了接近一半；現在這個比例明顯下來了。

有些國家央行開始減少美元資產配置，改為增持黃金或者多元貨幣。這對美國來說非常要命，以前是發債有人搶，現在是發債要看折價和條件。

如果有一天，市場開始認真計較美國財政的可持續性，那條輕松印美元、輕松發國債的路，可能就不再好走。

美股站在高臺上，AI概念能撐住嗎？

在美國給出的官方數據里，美國經濟增長還不錯，失業率不算高，美股指數一條長牛線。

從特朗普重返白宮以來，三大股指合計刷新紀錄的次數超過五十次，他也不避諱在公開場合炫耀，說自己是股神，股市未來還能再翻倍。

這種繁榮到底是怎么來的？過去幾年，美股上漲的核心動力，基本都集中在少數幾家科技巨頭身上。外界熟悉的AI、云計算、芯片、算法平臺，這一整套幾乎包辦了大部分漲幅。

把這幾家公司剝離出去，再看廣泛的中小盤股，很多標的長期橫盤、甚至略有下行。

換句話講，這是一個被剝離出“金字塔頂”的市場：少數頭部賺到盆滿缽滿，大部分公司是陪跑。

AI這一波，更是典型。

從算力投入到研發擴張，錢是砸了不少，但從財報上看，真正能夠按傳統意義穩定盈利、現金流充沛的AI業務，并沒有想象中那么多。

許多公司現在的股價，是按未來幾年的“理想狀態”來定價的，把明天的收益，幾乎全部提前折現進了今天的市值。

只要資金持續涌入，市場愿意接受這種預期，這種模式還能運行。但只要有一部分投資者開始退潮，鏈條就會發生變化。

資金一旦掉頭，最先被拋售的，就是估值最高、漲幅最大的那一批AI概念股。

價格一回落，帶杠桿買入的資金可能就扛不住，開始爆倉，券商要強平倉位，部分對沖基金和公募私募面臨集中贖回，為了應付贖回又被迫拋售其他資產，于是傳導到更廣泛的板塊和債券市場。

銀行如果持有這類資產做抵押或投資，一旦資產價值大幅回撤，表內表外的壞賬風險都會上來。

上世紀末是互聯網，零八年前是次貸和復雜衍生品，現在這個時代，很可能就是疊加AI和科技巨頭。

不同之處在于，前幾輪泡沫破裂時，美國政府和美聯儲還有充足空間，可以狂降息、可以大規模救市，把風險往后拖。

這一次，前面說的債務和財政的桎梏，讓這種騰挪空間大幅縮水。

而且，美股現在的制度環境也在發生微妙變化。原本市場對美聯儲的基本預期是：哪怕有分歧，核心目標還是穩定通脹和就業。

但如果貨幣政策越來越多地朝著“為股市服務”、“為短期選舉服務”的方向靠，投資者信心就會動搖。

這還只是股市內部。

如果把今年以來中東那一串事件往股市上套，就能看出邏輯鏈條更清楚。

2月28日，美以對伊朗的聯合打擊、伊朗最高領袖身亡、霍爾木茲海峽被封鎖，這一串連鎖反應，直接推高了油價。

布倫特原油一夜之間漲了十多個百分點，價格一下子推到八十多美元。市場很快意識到，如果封鎖持續，油價沖到一百二十甚至一百五十美元，也不是天方夜譚。

油價一漲，美國國內通脹馬上受影響，汽油價格頂上去，居民成本上升，企業物流、原材料、運營全線抬價，美聯儲原本想象中的那種“溫和降息、軟著陸”路線走不通。

對于股市來說，這意味著什么？意味著指望央行用降息繼續給資產泡沫輸血，不太管用了。

降息太快，油價和通脹可能進一步失控；不降或降得很慢，利息負擔壓著企業盈利和居民消費，而且國債再融資的成本也居高不下。

外國機構和央行持有美債的比例，過去十年持續下降，這意味很多長期資金已經在降低美國資產占比。

表面上看，美股依舊熱鬧，IPO不斷，但背后悄悄調倉的動作，說明一件事：大型資本很清楚，現在美股已經不只是估值偏高，而是結構和制度兩個層面疊加的風險場。

從這個角度看，高志凱的判斷不算夸張。他的意思很直白：美股現在是在拿未來幾年甚至十年的盈利和發展空間，換今天的股價表現。

只要債務、利率、中東沖突、美元信用這些問題沒有真正解決，指數再好看，也只是短期繁榮的外衣。

危機不是美國一家的麻煩

很多人看到這里會問一句：美國自己折騰歸折騰，這場危險的金融局面，會不會只在美國國內爆一下，其他國家看看熱鬧就算了？

從歷史經驗和現在的現實來看，這種想法太樂觀了。

美國是當今全球金融體系的核心節點，美債和美元是最大號的定價錨，只要這里出問題，外溢效應幾乎是必然的。

中東2月28日之后的局面，已經證明一個事實：在當前這種高緊張狀態下，中東任何一次軍事升級，都會快速反映到國際經濟上。

霍爾木茲海峽被封鎖導致油價一夜暴漲，雖然數值看起來只是十幾個百分點，但給市場釋放的信號非常明確。

對美國來說，油價上升直接帶來通脹壓力，美聯儲的政策空間被限制，對債務和股市的打擊是巨大的。

對很多能源進口國來說，這意味著經濟增長、居民生活成本都會被迫調整。過去十幾年，大家已經見識過油價大漲對世界經濟的沖擊，區別只在于，這一輪油價背后，疊加了美國自己的債務包袱和金融脆弱點。

這幾年，“去美元化”這個詞，外界聽得越來越多。有國家大幅增加黃金儲備，有國家開始嘗試用本幣或第三方貨幣結算貿易。

美國國債在外國投資者資產結構中的占比一路往下走，這其實就是一種投票方式：市場用資產配置告訴美國，信任在減弱。

不是說大家不再用美元，而是不會像過去那樣，把它當成唯一的、無條件的安全港。

這也是為什么，美國在科技和產業政策上的“封鎖思路”，會對金融風險起到放大器的作用。

限制芯片、限制AI技術合作，看起來是在守住技術優勢，實際上卻在提醒全世界：美國愿意為了一己利益，隨時調整規則。

對其他國家的決策者來說，看到這種操作，很自然會降低對美國長期信用的期待。

如果美國真的在12到18個月內觸發一場大型金融風暴，不需要等美股暴跌那天，當地貨幣和全球的風險資產，很可能早就提前感受到壓力。

這一點，經歷過1997年、2008年、2020年多輪金融沖擊的人，都不會陌生。

參考資料：
高志凱采訪
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