100%椰子水爆雷，46人撐起百億市值的if，神話破滅！

水能載舟，亦能覆舟

玉言 | 作者

誰能想到，一杯標榜“100%天然”的椰子水，背后竟可能隱藏不為人知的貓膩。

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百億椰子水帝國的“爆雷”時刻

2月底，新京報消費研究院選了四款熱銷的100%椰子水，采用歐盟穩定同位素指紋技術進行檢測，結果令人震驚：三款產品檢出外源水和外源糖，另一款則發現淀粉源糖漿的標記，提示可能添加了玉米或大米糖漿。涉事品牌包括if、佳果源、盒馬、輕上等，而其中if的處境最為尷尬，它連續5年稱霸中國內地椰子水市場，并且作為“椰子水第一股”，它曾是資本市場的寵兒。

2025年6月，if母公司IFBH在港交所上市，首日股價暴漲58%，市值一度沖破百億港元。此次造假消息一出，股價連續多日大跌， IFBH市值較頂峰時期蒸發近百億港元。截至3月5日，公司市值已不足28億港元。

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健康風口與內卷圍剿下的“失速”

椰子水的走紅，靠的是兩個字：健康。

英敏特報告顯示，47%的中國消費者正在尋找“水替”，在“控糖”“天然”成為主流飲食觀的當下，椰子水憑借低糖、低卡、含有天然電解質的標簽被消費者寵愛。

而if，正是踩中這波風口的代表品牌。2017年進入中國內地后，迅速崛起，2025年更創下82天登陸港交所的紀錄。

然而，風光背后，暗流涌動。

近年來，椰子水需求激增，吸引大量玩家入局。據灼識咨詢數據，2019年至2024年，大中華區椰子水市場規模從1.018億美元猛增至10.933億美元。盒馬、小象超市、佳果源、輕上等品牌紛紛入場，價格戰打得火熱，1L裝椰子水已逼近“9.9元時代”。

一位華東地區飲料經銷商坦言：“很多椰子水喝起來味道都差不多，我們進貨優先選便宜的。”

在這樣“內卷”的價格戰中，if的日子并不好過。據IFBH 2025年財報顯示：

全年營收1.76億美元，同比增長11.9%；

但凈利潤約2280萬美元，同比下滑31.7%。

更令人驚訝的是，其中國內地市場份額從2024年第一季度的55.53%峰值，暴跌至2025年第三季度的30.3%。

增收不增利，市場份額被侵蝕，if早已步履蹣跚。而此次“加糖加水”風波，無疑是雪上加霜。

面對質疑，if官方回應稱：“原料均選用新鮮優質椰子，生產過程中絕不添加任何外源水、外源糖。”但消費者的信任，豈是一紙聲明就能修復？

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46人神話與行業標準的“救贖”

更諷刺的是，IFBH集團僅有46名海外員工，2024年卻在中國市場實現年營收超11億元人民幣，人均創收近2400萬。

這種極致的輕資產模式，把生產交給泰國工廠，銷售交給中國經銷商，看似高效，實則脆弱，一旦產品力受到質疑，品牌光環便會迅速褪色。

好在，行業已經開始行動。去年12月中旬，國內首份《椰子水團體標準》正式發布，明確規定：只有從椰子里直接獲取或由濃縮汁復原的產品，才能叫“椰子水”。那些加了糖、兌了水、調了香精的，只能改名“椰子風味飲料”。這一標準的出臺，將有效遏制“劣幣驅逐良幣”的亂象。

對if而言，當下最重要的，不是保住市場份額，而是重新贏得那份被辜負的信任。畢竟，水能載舟，亦能覆舟。