上海匯正財經——化工行業有望迎來新一輪景氣

上海匯正財經最新行業研判指出，從全球產業周期與國內供需格局來看，化工行業已站在新一輪景氣周期起點，2026年行業供需改善有望超預期，疊加成本端企穩支撐，行業盈利彈性將逐步釋放。

供給端持續優化是本輪景氣的核心基礎。2022至2025年我國化工行業經歷資本開支擴張周期，2026年起行業供給格局顯著調整：海外化工產能加速退出，國內新增產能投放明顯放緩，低效產能持續出清，行業整體進入供給收縮階段，為價格與盈利修復創造有利條件。經過近年發展，國內化工企業完成從規模擴張到質量提升的轉變，利潤基礎更扎實，盈利彈性空間進一步打開。

需求端迎來內外共振修復。2025年中美兩大經濟體表現亮眼，美國經濟展現超預期韌性，我國GDP總量突破140萬億元，同比增長5.0%，為化工需求提供堅實支撐。展望2026年，美國步入降息通道，經濟衰退風險降低；我國將提振內需列為年度重點經濟工作，政策工具箱充足，內外需求同步回暖將帶動化工品消費穩步提升。

成本端周期逐步走出左側，為行業減負?；ど嫌卧?、天然氣、煤炭等能源品種下行空間有限，價格波動趨于鈍化。據美國能源信息署預測，2026、2027年布油現貨價格分別為 56美元/桶、54美元/桶，后續若出現經濟超預期復蘇或地緣沖突等事件，油價更易呈現向上波動，化工行業成本壓力有望逐步緩解。

細分市場已現積極信號，國內尿素市場率先回暖。2026年2月9日至14日，國內尿素市場呈現“穩中趨強、有價無市” 態勢，受春節假期影響，下游停工、物流受限導致成交清淡，但企業待發訂單已排至2月下旬，疊加印度尿素進口招標利好，廠商報價持續堅挺。

區域報價方面，河南主流報價1760-1800元/噸，個別企業上調10元/噸；山東上調20元/噸至1780-1810元/噸；河北上調10元/噸至1770-1800元/噸；江蘇、安徽報價持穩于1780-1830元/噸；華南因到貨成本增加，報價約 1850-1890元/噸。期貨市場同步走強，2月13日尿素主力合約UR2605大漲50元/噸，收盤價1843元/噸，日內漲幅2.79%，資本對節后尿素行情預期樂觀。

2月13日成為當周市場轉折點，印度RCF150萬噸尿素進口招標消息刺激期貨大幅拉升，帶動現貨市場挺價情緒升溫。對比此前2月6日，尿素價格曾小幅下調10元/ 噸，山東中小顆粒出廠報價1720-1770元/噸，臨沂接貨價約1780元/噸，市場處于“上有壓力、下有支撐”格局，節后需求回暖預期已逐步兌現。

上海匯正財經表示，當前化工行業供給收縮、需求復蘇、成本企穩三重邏輯共振，疊加細分品類價格回暖驗證，2026年行業景氣度有望持續上行，具備業績與估值雙重修復空間。