潘功勝：無意通過匯率貶值獲取貿(mào)易競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)｜宏觀經(jīng)濟(jì)

十四屆全國人大四次會(huì)議于2026年3月6日在梅地亞中心新聞發(fā)布廳舉行記者會(huì)，中國人民銀行行長(zhǎng)潘功勝就貨幣政策、匯率、金融開放、防范金融風(fēng)險(xiǎn)、維護(hù)金融穩(wěn)定等在會(huì)上就等相關(guān)問題回答中外記者提問。潘功勝表示，中國沒有必要，也無意通過匯率貶值獲取貿(mào)易競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，貨幣政策的目標(biāo)方面，目前我國貨幣政策采用數(shù)量型和價(jià)格型調(diào)控并行的方式，未來將逐步淡化數(shù)量型的中介目標(biāo)。

以下為問答全文：

問：我的問題提給潘行長(zhǎng)，2025年貨幣政策支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)取得明顯成效，2026年是“十五五”開局之年，昨天政府工作報(bào)告明確了今年將繼續(xù)實(shí)施適度寬松的貨幣政策。請(qǐng)問這方面央行有何考慮？

謝謝你的問題。媒體界的各位朋友大家好！感謝大家對(duì)于金融業(yè)改革發(fā)展和人民銀行各項(xiàng)工作的關(guān)注與支持！

2025年以來，人民銀行按照中央決策部署，在中央金融委的指導(dǎo)下，實(shí)施適度寬松的貨幣政策，強(qiáng)化央行政策與市場(chǎng)關(guān)切的交集度和針對(duì)性，我們?cè)跀?shù)量、利率、結(jié)構(gòu)等方面推出了多項(xiàng)政策舉措，支持了實(shí)體經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)、高質(zhì)量發(fā)展和金融市場(chǎng)的穩(wěn)定運(yùn)行。今年初，我們又發(fā)布了涉及結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的若干調(diào)整項(xiàng)，下調(diào)結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具利率0.25個(gè)百分點(diǎn)，擴(kuò)大投放規(guī)模和支持范圍，完善政策要素，并單設(shè)1萬億元民營企業(yè)再貸款。同時(shí)，保持流動(dòng)性充裕，今年以來，我們公開市場(chǎng)各項(xiàng)工具凈投放中長(zhǎng)期資金約2萬億元。

總體看，社會(huì)融資條件處于寬松狀態(tài)，金融總量合理增長(zhǎng)。2026年1月末，社會(huì)融資規(guī)模同比增長(zhǎng)8.2%，廣義貨幣（M2）同比增長(zhǎng)9%，2月份的貨幣金融數(shù)據(jù)，我們將在一周之后發(fā)布。社會(huì)綜合融資成本低位運(yùn)行，1月新發(fā)放企業(yè)貸款和個(gè)人住房貸款加權(quán)平均利率分別約為3.2%和3.1%，處于歷史低位水平。信貸結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，科技、綠色、普惠、養(yǎng)老、數(shù)字等領(lǐng)域貸款保持兩位數(shù)增長(zhǎng)，高于全部貸款平均增速。債券市場(chǎng)融資穩(wěn)步增長(zhǎng)，2025年債券市場(chǎng)凈融資16萬億元，占整個(gè)社會(huì)融資規(guī)模增量的46%，也是近年來的較高水平，這也反映了中國金融市場(chǎng)的融資結(jié)構(gòu)正在發(fā)生深刻的變化。

2026年，人民銀行將認(rèn)真落實(shí)好中央部署，繼續(xù)實(shí)施好適度寬松的貨幣政策，把促進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)、物價(jià)合理回升作為貨幣政策的重要考量，靈活高效地運(yùn)用降準(zhǔn)降息等多種貨幣政策工具，發(fā)揮增量政策和存量政策、貨幣政策與財(cái)政政策的集成、協(xié)同效應(yīng)，為實(shí)現(xiàn)“十五五”良好開局營造良好的貨幣金融環(huán)境。

一是在數(shù)量上，除了傳統(tǒng)意義上的存款準(zhǔn)備金工具之外，數(shù)量型貨幣政策工具箱中還包括逆回購、中期借貸便利（MLF）、買賣國債等多種公開市場(chǎng)的操作工具，我們將綜合運(yùn)用這些短中長(zhǎng)期的政策工具，保持市場(chǎng)的流動(dòng)性充裕，使社會(huì)融資規(guī)模、貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)同經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、價(jià)格總水平的預(yù)期目標(biāo)相匹配。

二是在利率上，將根據(jù)經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)的變化和宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況，引導(dǎo)和調(diào)控好利率水平，促進(jìn)社會(huì)綜合融資成本低位運(yùn)行。強(qiáng)化利率政策執(zhí)行和監(jiān)督，對(duì)于一些不合理的、容易削減貨幣政策傳導(dǎo)的市場(chǎng)行為加強(qiáng)規(guī)范。要求銀行向企業(yè)明確展示貸款的年化綜合融資成本，規(guī)范融資中間費(fèi)用。

三是在結(jié)構(gòu)上，今年結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的重點(diǎn)將聚焦于支持?jǐn)U大內(nèi)需、科技創(chuàng)新和中小微企業(yè)。1月末各項(xiàng)結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具規(guī)模約為5.5萬億元，在中央銀行的資產(chǎn)負(fù)債表中占央行總資產(chǎn)的大概11%。同時(shí)，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)科學(xué)評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)，優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，分類施策、有扶有控，從金融的角度抑制一些行業(yè)的“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng)，支持經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級(jí)。加強(qiáng)貨幣政策與財(cái)政政策在貼息、擔(dān)保和風(fēng)險(xiǎn)成本分擔(dān)等方面的協(xié)同配合，放大政策效果。

四是在匯率上，今年以來人民幣對(duì)美元匯率有所升值，與我國經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好、美元指數(shù)總體走弱、企業(yè)季節(jié)性結(jié)匯等有關(guān)，目前人民幣對(duì)美元雙邊的匯率水平處于近些年來的中值區(qū)間。

中國沒有必要，也無意通過匯率貶值獲取貿(mào)易競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。人民銀行的立場(chǎng)始終是清晰的，堅(jiān)持市場(chǎng)在匯率形成之中的決定性作用，保持匯率彈性，加強(qiáng)預(yù)期引導(dǎo)，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。在特定情景下，使用宏觀審慎管理工具校正市場(chǎng)的“羊群效應(yīng)”和負(fù)向的自我強(qiáng)化。前幾天我們調(diào)整了遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)的外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率，也是基于這樣的國際規(guī)則和實(shí)踐。

匯率的影響因素是非常復(fù)雜的，比如地緣政治、突發(fā)事件、貨幣政策、金融市場(chǎng)等，目前國際上這些因素的變化非常大，不確定性也很強(qiáng)，比如，近日美國和以色列對(duì)伊朗發(fā)動(dòng)軍事打擊，導(dǎo)致國際金融市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒大幅上升，美元指數(shù)及主要經(jīng)濟(jì)體貨幣的匯率也劇烈波動(dòng)。過去這一周，這種現(xiàn)象在國際金融市場(chǎng)上是非常明顯的。

經(jīng)過多年的發(fā)展，中國外匯市場(chǎng)的參與主體更加成熟，市場(chǎng)更具韌性。人民銀行鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)為企業(yè)管理匯率風(fēng)險(xiǎn)提供服務(wù)，目前企業(yè)利用匯率避險(xiǎn)工具的比例和在跨境貿(mào)易收付中使用人民幣的比例均已經(jīng)達(dá)到30%，加在一起超過了60%，也就是說合計(jì)相當(dāng)于約60%的進(jìn)出口貿(mào)易受匯率變動(dòng)的影響較小，今年這一比例還有望進(jìn)一步提升。

在中長(zhǎng)期，也就是未來五年的“十五五”時(shí)期，人民銀行將落實(shí)好“十五五”規(guī)劃綱要部署，構(gòu)建科學(xué)穩(wěn)健的貨幣政策體系，處理好短期與長(zhǎng)期、穩(wěn)增長(zhǎng)與防風(fēng)險(xiǎn)、內(nèi)部與外部的關(guān)系，從貨幣政策的目標(biāo)、工具、傳導(dǎo)等方面統(tǒng)籌推進(jìn)。

貨幣政策的目標(biāo)方面，目前我國貨幣政策采用數(shù)量型和價(jià)格型調(diào)控并行的方式，未來將逐步淡化數(shù)量型的中介目標(biāo)，把金融總量更多作為觀測(cè)性、參考性、預(yù)期性指標(biāo)，為更好發(fā)揮利率調(diào)控的作用創(chuàng)造條件。

貨幣政策的工具方面，不斷豐富貨幣政策工具箱，完善短中長(zhǎng)期搭配的基礎(chǔ)貨幣投放機(jī)制。發(fā)揮好公開市場(chǎng)7天期逆回購利率的政策利率作用，引導(dǎo)短期貨幣市場(chǎng)利率更好地圍繞政策利率運(yùn)行。繼續(xù)開展國債買賣操作，完善存款準(zhǔn)備金制度。聚焦重點(diǎn)、合理適度、有進(jìn)有退，優(yōu)化結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具體系。

在傳導(dǎo)機(jī)制方面，健全市場(chǎng)化的利率形成、調(diào)控和傳導(dǎo)機(jī)制，暢通由政策利率向市場(chǎng)基準(zhǔn)利率、再到各種金融市場(chǎng)利率的傳導(dǎo)。健全政策溝通機(jī)制，不斷提高貨幣政策的透明度。謝謝！

問：我的問題提給潘行長(zhǎng)，2025年，面對(duì)外部沖擊，我國金融市場(chǎng)保持了平穩(wěn)運(yùn)行。新的一年人民銀行在防范金融風(fēng)險(xiǎn)、維護(hù)金融穩(wěn)定方面有哪些考慮？

在過去一年，總體來說，我國重點(diǎn)領(lǐng)域的金融風(fēng)險(xiǎn)有序化解，金融體系和金融市場(chǎng)運(yùn)行平穩(wěn)，主要表現(xiàn)在這樣幾個(gè)方面。

一是目前我國金融機(jī)構(gòu)整體健康。截至去年末，商業(yè)銀行資本充足率15.5%，不良貸款率1.5%，撥備覆蓋率205%；保險(xiǎn)公司綜合償付能力充足率181%，這些主要的指標(biāo)均顯著高于監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，風(fēng)險(xiǎn)的抵御能力總體較強(qiáng)。

二是金融市場(chǎng)運(yùn)行平穩(wěn)。外匯市場(chǎng)方面，2025年人民幣對(duì)美元雙邊匯率升值近4.5%，在世界主要經(jīng)濟(jì)體的貨幣中大體處于中位水平。債券市場(chǎng)方面，債券收益率在合理區(qū)間波動(dòng)，10年期國債收益率穩(wěn)定在1.8%附近，企業(yè)的發(fā)債成本保持較低水平。在資本市場(chǎng)方面，正如剛才吳清主席介紹的，2025年我國的股票市場(chǎng)在全球主要股市中表現(xiàn)較好，香港的H股也表現(xiàn)良好，香港的恒生指數(shù)去年上漲超過了27%。

三是重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)收斂。融資平臺(tái)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)化解取得重要階段性成效。這項(xiàng)工作我們開展差不多將近三年的時(shí)間。到去年末，與2023年初相比，融資平臺(tái)數(shù)量和債務(wù)規(guī)模均下降超過70%。我們支持配合金融監(jiān)管部門和地方政府，綜合運(yùn)用在線修復(fù)、兼并重組、市場(chǎng)退出等方式，推動(dòng)中小金融機(jī)構(gòu)改革化險(xiǎn)，高風(fēng)險(xiǎn)中小金融機(jī)構(gòu)數(shù)量較峰值下降一半。同時(shí)，我們會(huì)同相關(guān)部門對(duì)非法集資、虛擬貨幣交易炒作、地下錢莊等非法金融活動(dòng)保持高壓打擊態(tài)勢(shì)。

下一步，人民銀行將認(rèn)真落實(shí)黨的二十屆四中全會(huì)精神和政府工作報(bào)告部署，在防范金融風(fēng)險(xiǎn)、維護(hù)金融穩(wěn)定方面，我們重點(diǎn)做好五個(gè)方面工作：

一是科學(xué)把握穩(wěn)增長(zhǎng)和防風(fēng)險(xiǎn)的動(dòng)態(tài)平衡。經(jīng)濟(jì)是金融的基礎(chǔ)，經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域很多問題往往通過金融端口顯現(xiàn)并向外溢出，并且與金融風(fēng)險(xiǎn)相互交織、彼此傳導(dǎo)。所以需要在宏觀層面把握好經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和金融風(fēng)險(xiǎn)防范之間的動(dòng)態(tài)平衡，堅(jiān)持推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，從源頭上促進(jìn)金融穩(wěn)定。

二是有序化解重點(diǎn)領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)。在化解融資平臺(tái)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)方面，嚴(yán)肅財(cái)經(jīng)紀(jì)律，繼續(xù)推動(dòng)地方政府統(tǒng)籌資金、資產(chǎn)、資源化解債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，剝離融資平臺(tái)的政府融資功能，轉(zhuǎn)型為市場(chǎng)化經(jīng)營主體；引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)通過債務(wù)重組，降低融資平臺(tái)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和利息負(fù)擔(dān)。在中小銀行改革化險(xiǎn)方面，健全具有硬約束的風(fēng)險(xiǎn)早期糾正機(jī)制和權(quán)責(zé)統(tǒng)一、激勵(lì)約束相容的風(fēng)險(xiǎn)處置責(zé)任機(jī)制，支持配合金融監(jiān)管部門和地方政府在市場(chǎng)化、法治化原則下穩(wěn)妥化解重點(diǎn)金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)，督促各方切實(shí)履行職責(zé)義務(wù)，嚴(yán)格防范風(fēng)險(xiǎn)外溢和道德風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)中小銀行的風(fēng)險(xiǎn)收斂。會(huì)同行業(yè)監(jiān)管和公安等執(zhí)法部門繼續(xù)高壓打擊非法金融活動(dòng)。

三是維護(hù)金融市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。在外匯市場(chǎng)方面，人民銀行的政策立場(chǎng)我在回答第一個(gè)問題里面已經(jīng)講了，就不再重復(fù)了。在債券市場(chǎng)方面，從宏觀審慎的角度監(jiān)測(cè)、評(píng)估債市運(yùn)行情況，加強(qiáng)監(jiān)管協(xié)同，及時(shí)弱化和阻斷風(fēng)險(xiǎn)的累積。在資本市場(chǎng)方面，我們將會(huì)同證監(jiān)會(huì)實(shí)施好支持資本市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，支持中央?yún)R金公司發(fā)揮類“平準(zhǔn)基金”作用，增強(qiáng)資本市場(chǎng)的內(nèi)在穩(wěn)定性和活力。同時(shí)，我們也正在研究建立特定情形下對(duì)非銀機(jī)構(gòu)的流動(dòng)性支持機(jī)制。

四是防范外部沖擊對(duì)我國的外溢影響。當(dāng)前，外部環(huán)境更趨復(fù)雜嚴(yán)峻，地緣沖突和經(jīng)貿(mào)沖突多發(fā)頻發(fā)，主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體通脹走勢(shì)和貨幣政策調(diào)整仍有很強(qiáng)的不確定性，國際金融市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)加劇，可能通過外需、跨境資金流動(dòng)、投資者預(yù)期等渠道，對(duì)我國金融市場(chǎng)產(chǎn)生外溢影響。我們將密切關(guān)注評(píng)估外部沖擊的影響，運(yùn)用宏觀審慎和金融穩(wěn)定政策工具，及時(shí)弱化或阻斷風(fēng)險(xiǎn)傳染。

五是健全金融穩(wěn)定保障體系。推進(jìn)金融穩(wěn)定法、人民銀行法等立法修法。提高金融風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)測(cè)、評(píng)估和預(yù)警能力，對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)“早識(shí)別、早預(yù)警、早暴露、早處置”。從宏觀、逆周期和防傳染的視角，加強(qiáng)對(duì)主要金融活動(dòng)、系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)、金融市場(chǎng)和金融基礎(chǔ)設(shè)施的宏觀審慎管理。強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)處置的資源保障。謝謝。

問：請(qǐng)問潘行長(zhǎng)，當(dāng)前，人民銀行在推進(jìn)金融業(yè)對(duì)外開放方面的重點(diǎn)工作有哪些？今年將采取哪些具體措施進(jìn)一步推動(dòng)金融業(yè)對(duì)外開放？去年在這一領(lǐng)域取得了哪些進(jìn)展？謝謝。

金融業(yè)開放是我國整體改革開放事業(yè)的重要組成部分。2025年以來，人民銀行積極推進(jìn)金融業(yè)高水平開放，統(tǒng)籌開放和安全，深入?yún)⑴c全球金融治理，取得了積極進(jìn)展。主要表現(xiàn)在：

第一，金融開放水平持續(xù)提升。人民銀行會(huì)同金融管理部門完善金融領(lǐng)域外商投資準(zhǔn)入前國民待遇加負(fù)面清單制度。支持符合條件的外資金融機(jī)構(gòu)積極參與多項(xiàng)新型金融業(yè)務(wù)的試點(diǎn)，授權(quán)多家外資銀行擔(dān)任人民幣清算行。深化金融市場(chǎng)互聯(lián)互通、支付系統(tǒng)跨境互聯(lián)，便利更多投資者投資中國金融市場(chǎng)。到去年底，境外機(jī)構(gòu)和個(gè)人持有境內(nèi)人民幣金融資產(chǎn)（資產(chǎn)類型包括股票、債券、存貸款等）超過10萬億元。2025年，多國政府、國際開發(fā)機(jī)構(gòu)、金融機(jī)構(gòu)、大型企業(yè)發(fā)行熊貓債券超過1700億元，熊貓債券存量同比增長(zhǎng)34%。目前熊貓債券、境外人民幣點(diǎn)心債市場(chǎng)發(fā)行非常活躍。

第二，有序推進(jìn)人民幣國際化，為境內(nèi)外主體提供更加多元化的貨幣選擇。完善人民幣跨境使用制度安排和金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，逐步擴(kuò)大雙邊本幣貨幣互換，支持互換資金用于跨境貿(mào)易和投融資。推動(dòng)離岸人民幣市場(chǎng)發(fā)展，市場(chǎng)對(duì)人民幣的內(nèi)生需求不斷增強(qiáng)。按可比口徑計(jì)算，人民幣已成為我國對(duì)外收支第一大結(jié)算貨幣、全球第二大貿(mào)易融資貨幣、第三大支付貨幣，在國際貨幣基金組織特別提款權(quán)貨幣籃子中的權(quán)重位列第三，為跨境貿(mào)易和投融資活動(dòng)提供了便利，也有利于降低匯率風(fēng)險(xiǎn)和匯兌成本。

第三，穩(wěn)步開展國際金融合作，積極參與國際金融治理。人民銀行加強(qiáng)與主要經(jīng)濟(jì)體金融管理部門的溝通交流，牽頭成立中歐、中英、中加金融工作組，建立中歐央行行長(zhǎng)年度會(huì)晤機(jī)制。同時(shí)，開創(chuàng)與全球南方國家金融合作的新局面，加強(qiáng)與巴西、印尼、阿聯(lián)酋、埃及、南非等國金融領(lǐng)域的務(wù)實(shí)合作。支持國際貨幣基金組織上海中心開業(yè)，促進(jìn)亞太區(qū)域國家間宏觀經(jīng)濟(jì)政策交流和協(xié)調(diào)。

下一步，人民銀行將繼續(xù)穩(wěn)步擴(kuò)大金融高水平開放，服務(wù)中國經(jīng)濟(jì)的對(duì)外開放與高質(zhì)量發(fā)展，推動(dòng)建設(shè)更加公平、公正、包容、有韌性的全球金融治理體系。

一是推動(dòng)金融服務(wù)業(yè)和金融市場(chǎng)的高水平開放。堅(jiān)持市場(chǎng)化、法治化、國際化的原則，增強(qiáng)金融領(lǐng)域開放政策的透明性、穩(wěn)定性和可預(yù)期性。繼續(xù)完善境內(nèi)外金融市場(chǎng)互聯(lián)互通、支付系統(tǒng)跨境互聯(lián)，提升跨境貿(mào)易和投融資活動(dòng)的便利性。有序推進(jìn)人民幣國際化，發(fā)展離岸人民幣市場(chǎng)。支持上海國際金融中心建設(shè)，鞏固提升香港國際金融中心地位。

二是堅(jiān)定踐行習(xí)近平總書記提出的全球治理倡議，積極參與和推進(jìn)全球金融治理改革完善。去年6月份，我在上海陸家嘴論壇上就這方面有一個(gè)系統(tǒng)的闡述，主要內(nèi)容包括：加強(qiáng)國際宏觀經(jīng)濟(jì)政策溝通和協(xié)調(diào)，推動(dòng)國際貨幣體系多極化發(fā)展。建設(shè)更加安全、高效、多元化跨境支付體系。推動(dòng)構(gòu)建多元高效的全球金融安全網(wǎng)，完善國際金融組織治理，提升新興市場(chǎng)和發(fā)展中國家的話語權(quán)和代表性。當(dāng)然，在當(dāng)前國際地緣政治環(huán)境下，這些工作并不容易，也面臨很大挑戰(zhàn)。但地緣政治的裂變，也為全球金融治理變革創(chuàng)造了新的動(dòng)力，國際社會(huì)關(guān)于全球金融治理變革的呼聲日益高漲。

三是加強(qiáng)與高水平開放相匹配的監(jiān)管能力建設(shè)，增強(qiáng)開放格局下的金融風(fēng)險(xiǎn)防控能力，維護(hù)國家金融安全。謝謝。

來源 | 中國人民銀行

編輯丨丁開艷

責(zé)編丨蘭銀帆

Review of Past Articles -

01

02

???????????????????????????????????????????