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來源:青瓦資本、IVD從業者網
就在剛剛,又一家帶著濃厚“邁瑞”基因的企業,叩響了港交所的大門。
2026年3月6日,證監會國際合作司披露,深圳麥科田生物醫療技術股份有限公司(以下簡稱“麥科田”)的港股IPO正式拿到備案通知書。根據備案通知書,該公司擬發行不超過1.915億股H股,同時啟動超過4.4億股的“全流通”。
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當我們把目光投向這家公司時,看到的不僅僅是一個IPO,更是一個由前邁瑞核心高管組建的“創業天團”,如何通過資本運作,在生命支持、微創介入和IVD三大賽道同時開火的精彩故事。
邁瑞“二當家”帶隊,80%核心成員系出邁瑞
翻開麥科田的管理層履歷,你會看到一份濃重的“邁瑞名單”。
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董事長劉杰,曾任邁瑞醫療首席運營官、首席財務官、國際營銷副總裁;副董事長鐘要齊,同樣出身邁瑞,負責國際營銷。兩人在業內被譽為“劉主內、鐘主外”的黃金搭檔。據披露,其核心管理團隊中超過80%的成員來自邁瑞。
這種級別的團隊配置,在初創醫療器械公司中極為罕見,也解釋了為何高瓴、深創投、軟銀中國等頂級資本愿意一路加持。IPO前,高瓴實體持股高達20.79%,成為最大的外部股東。
IVD業務中的“隱形冠軍”:全自動血彈力圖的霸主
雖然麥科田的業務橫跨三大賽道,但站在IVD從業者的角度看,其體外診斷業務雖然目前占總營收比重穩定在13%左右,卻是其技術壁壘和渠道協同最值得玩味的部分。
麥科田的IVD布局始于2017年對上海潤普生物的收購。憑借這筆收購,麥科田切入了凝血檢測這一細分賽道。
數據顯示,從2021年到2024年,在中國全自動血檢彈力圖市場,按銷售額計算,麥科田連續排名第一。
在凝血領域中,血栓彈力圖是指導輸血、監測凝血功能的重要工具,尤其是在創傷、麻醉及重癥監護(ICU)場景中應用廣泛。這恰好與麥科田起家的生命支持(輸注管理)業務形成了完美的“設備+耗材+監測”閉環。在ICU里,這邊輸著液,那邊監測著凝血狀態,這種場景協同,是純IVD企業難以比擬的優勢。
業績的“拐點”時刻:2025上半年扭虧
對于投資人而言,此次備案最關鍵的信號,或許是麥科田基本面的改善。
財務數據顯示,2022年至2024年,公司雖營收從9.17億增至13.99億,但連續三年累計虧損超3.87億元,主要源于大規模的研發投入及并購擴張。
但到了2025年上半年,公司迎來關鍵轉折:
收入7.87億元,同比增長15.31%;
凈利潤4096.8萬元,而去年同期為虧損5802.6萬元。
毛利率提升至52.9%。
成功實現扭虧為盈,這在當下的醫療IPO環境中,無疑是一張極具分量的“入場券”。
并購驅動的“三駕馬車”與高企的商譽
麥科田的成長史,就是一部連續的并購史。
2017年收購上海潤普,切入IVD;
2022年1.62億元收購英國Penlon,拿下全球麻醉市場入場券;
2022年16.2億元收購江蘇唯德康,將微創介入業務推上營收第一的寶座(2024年占51.6%);
2025年擬收購國科美潤達,補足硬鏡版圖。
這種激進的并購策略,讓麥科田用短短幾年時間走完了別人十幾年的路,但也帶來了高達9.08億元的商譽。如何在并購后實現渠道、研發與銷售的深度協同,將是上市后市場關注的焦點。
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