歷時5年4.02億元通道業(yè)務(wù)案終審落槌！東證資管信托糾紛終審敗訴

近期，一樁歷時多年，涉訴金額超4億元的信托糾紛塵埃落定。

2026年1月30日，建元信托發(fā)布訴訟進展公告，公告顯示，建元信托于2026年1月29日收到上海市高級人民法院（2025）滬民終419號《民事判決書》，該案件原告為上海東方證券資產(chǎn)管理有限公司（下稱“東證資管”），被告為建元信托（原安信信托）。判決顯示，“駁回上訴，維持原判。二審案件受理費205.15萬元，由上海東方證券資產(chǎn)管理有限公司負擔。本判決為終審判決。”

這起案件的源頭，最早可以追溯到2016年的一次信托合作。彼時仍為安信信托的建元信托，與東證資管簽署《信托合同》，東證資管代表“東證資管-平安銀行-龍江銀行定向資產(chǎn)管理計劃”出資4億元，開展期限24個月的信托業(yè)務(wù)，雙方后續(xù)另行簽訂的《信托收益權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》約定，安信信托需在2018年10月11日完成全部轉(zhuǎn)讓價款支付。然而到期后，安信信托未能如約足額付款，東證資管于2020年9月向上海金融法院提起訴訟，要求建元信托支付3.72億元信托受益權(quán)轉(zhuǎn)讓款，因延遲支付信托受益權(quán)轉(zhuǎn)讓款給被告造成的資金占用損失暫計人民幣2994.5萬元，以及請求判令被告承擔本案全部訴訟費用和保全費用，涉案金額合計4.02億元。

從訴訟進程來看，2020年案件正式立案后，歷經(jīng)近5年審理，上海金融法院于2025年7月作出一審判決，駁回東證資管全部訴訟請求，案件205萬余元受理費由原告承擔。不服判決的東證資管隨即提起上訴，上海市高級人民法院于2025年8月受理該案，直至2026年1月作出終審判決，維持原判并判定二審受理費仍由東證資管負擔，這也意味著該案成為終審定案的無爭議判決，且兩審判決均未對建元信托當期及期后利潤產(chǎn)生負面影響。

值得關(guān)注的是，這起案件的核心直指信托行業(yè)的通道業(yè)務(wù)。所謂通道業(yè)務(wù)，是指信托公司僅作為資金流轉(zhuǎn)中間方，不參與項目實際管理，僅收取固定通道費用的業(yè)務(wù)模式，曾是不少信托公司的重要利潤來源。而此次案件中，司法機關(guān)不再單純以“通道”名義判定信托公司的責任邊界，而是結(jié)合合同約定、實際業(yè)務(wù)操作中各方的權(quán)利義務(wù)劃分，作出權(quán)責認定。

從行業(yè)來看，東證資管的敗訴也并非個例。近年來，監(jiān)管層持續(xù)加碼對通道業(yè)務(wù)的規(guī)范，《資產(chǎn)管理信托管理辦法（征求意見稿）》等文件明確要求信托公司承擔主動管理責任，從業(yè)務(wù)比例、操作規(guī)范等方面壓縮通道業(yè)務(wù)生存空間，禁止信托公司為違法違規(guī)活動提供通道便利。與此同時，最高院提出的受托人責任“五個是否”標準，以及穿透式審判原則，讓信托公司難以再以“僅為通道”為由規(guī)避責任，也讓資管機構(gòu)在開展通道合作時更加謹慎。

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