市值破800億，正泰電器吃到“龍蝦”紅利？

3月9日，正泰電器股價漲停，報收39.05元，市值突破800億元關口。拉長時間來看，其年內漲幅已逼近4成，走出了一輪強勢的主升行情。

值得注意的是，“養龍蝦”題材爆火催生的算力基建剛需，疊加政策東風及海外訂單放量，共同點燃了市場做多電網設備的情緒。

在此背景下，正泰電器的設備訂單表現強勢，公司2025年前三季度凈利潤更是上漲22.56%，這也為股價上漲打實了根基。

當然，正泰電器的爆發并非只靠行業紅利，其背后是長達十余年的資本運作。

“龍蝦”助力正泰電器

3月9日，正泰電器股價盤中觸及漲停，收盤價報于39.05元，市值達839億元，雙雙刷新近期新高。拉長周期來看，公司股價自1月份以來漲幅已達4成，若從去年下半年低點算起，公司整體漲幅更是超過了74%。

而近期爆火的“養龍蝦”（OpenClaw）概念或成了股票上漲的直接導火索。OpenClaw作為一款開源AI智能體，憑借其自主執行復雜任務的核心優勢快速破圈，登頂全網社交平臺熱搜。

其任務需要消耗海量Token的運作模式，直接引爆了算力基建配套賽道的關注度。電力系統作為AI算力中心穩定運行的核心配套，也順勢成為了這波題材行情的受益板塊；深耕電力領域多年的正泰電器，作為行業龍頭，則成了資金搶籌的核心標的。

相較于短期題材的情緒催化，政策層面的加碼，成為了正泰電器行情持續的關鍵支撐。自國家電網在十五五期間披露了4萬億投資版圖之后，3月5日的政府報告又將“算電協同”寫入了報告，大幅抬升了電力板塊標的的盈利預期。

全球行業需求的集中爆發，進一步為股價漲幅提供了支撐依據。亞馬遜、谷歌、Meta等全球科技巨頭加速自建電力系統來保障AI數據中心的穩定運行，也讓全球電力設備的需求迎來了爆發式的增長。而中國作為全球領先的電力設備制造國，相關企業持續受益于海外訂單的放量，正泰電器便是其中代表。

在行業高景氣周期中，正泰電器的海外業務迎來了高光時刻。數據顯示，2025年公司變壓器出口同比增長了71.4%，工廠訂單目前已排到了2027年。

而扎實的基本面，則是支撐公司股價長期走強的壓艙石。財報顯示，截至2025年三季度末，公司實現收入463.96億元，雖同比小幅下滑3%，但凈利潤達56.56億元，同比大漲22.56%。

業務布局來看，正泰電器除了電力設備相關業務之外，還涉足光伏業務，其占總收入比達58.86%。公司光伏業務涵蓋光伏電站承包、戶用光伏等細分業務，由旗下子公司正泰安能、正泰電源等多家子公司負責。

正泰電器的“資本術”

正泰電器能有如今的業務規模，離不開多年如一日的資本整合。

自2010年登錄A股后，正泰電器便開啟了并購擴張之路。2012年6-9月期間，公司接連發起3筆收購，分別以2.22億元、3.15億元和2.95億元收購了正泰建筑電器69.10%、新華控制70%的股權、浙江正泰儀器儀表66.98%股權。

此番并購后，讓正泰電器從原本的單一低壓電器制造商，逐步向智能家居、工業自動化與智能電話等新興賽道延伸。

2014起，正泰電器的資本布局進一步加碼，一邊切入前沿領域，一邊為資產整合鋪路。2014年12月，公司以1012.5萬元收購了新池能源80%股權，率先布局儲能領域極具潛力的石墨烯賽道。

2015年5月，正泰電器停牌籌劃重大重組，并于同年11月官宣重磅方案：其擬以94億元作價，收購正泰新能源開發100%股權，交易對象涉及控股股東正泰集團、上海聯合等多家企業及上百位自然人。隨著2016年末資產交割完成，正泰電器正式確立了低壓電器+光伏新能源的雙線布局。

2015年8月和2016年1月，公司又分別以1.1億元和1.26億元收購中控信息10%股權和GRABAT 10%股權，前者加碼智能城市賽道，后者則進一步夯實石墨烯儲能電池領域布局。

2017年，正泰電器通過香港子公司以約合人民幣8421萬元交易作價收購了日光電器100%股權，加速了公司的全球化布局。

此后數年，公司加速布局光伏業務，分別于2018年和2020年斥資了7.03億元和1.81億元從隆基綠能和江蘇順風光電等公司受讓了17家和6家光伏電站項目公司，不斷擴充光伏業務版圖。

然而，受疫情沖擊、光伏行業產能擴張過快等因素影響，公司開始優化資本策略，出售部分資產并分拆子公司上市。

2021年4月，正泰電器將旗下光伏子公司樂清正泰與吳興盛林的51%股權出售給了三峽能源。同日，還打包出讓包括泰義眾馳、寧波泰慧、德化杭泰光伏、溫州祺泰等一眾光伏子公司100%股權全部出售。

2022年，公司以1.04億元的對價將旗下杭陽新能源等82家光伏子公司100%股權盡數出售給國電寧波風電開發。

同年4月，正泰電器將盈利承壓的光伏組件制造商正泰新能，以22.5億元對價轉讓給控股股東正泰集團，完成上市公司體系剝離。剝離后的正泰新能迅速啟動獨立融資，并先后完成B輪和C輪融資，投資方包括中金資本、中信建投資本、高瓴資本等知名機構。

2022年9月，正泰電器官宣擬將旗下負責戶用光伏業務的正泰安能分拆至上交所上市，并提前引入了包括國家綠色發展基金、紅杉中國等知名投資機構。同年11月，公司再出“妙招”，通過“A 收A”的方式，以10.2億元收購深交所上市公司通潤裝備，將負責光伏逆變器及儲能業務的正泰電源借殼上市。

不過正泰電器的資本之路并非一帆風順，隨著監管層對分拆上市監管逐步趨嚴，以及公司自身經營等問題，最終于2025年9月決定終止分拆正泰安能上市，并撤回相關申請文件。同日，上交所也正式終止了對其審核。

短短數月后，正泰電器再次切換融資思路。今年1月，正泰電器正式公告擬籌劃發行 H 股并在港交所上市，啟動“A+H”雙資本平臺布局。公告顯示，目前公司正在與相關中介機構進行商討，相關細節尚未確定。

靈魂人物南存輝

正泰電器的崛起，離不開其創始人南存輝的資本運作。

1963年，南存輝生于浙江樂清柳市的一個普通家庭。13歲那年，父親因意外重傷喪失勞動能力，作為家中長子，南存輝毅然放棄了還有17天就初中畢業的學業，早早扛起了養家糊口的重擔。

由于沒有學歷和技能，南存輝只能走上街頭，擺起了修鞋攤，這一干就是三年。彼時的柳市，街頭巷尾都是奔波的供銷員，他們腳下的鞋子總是磨損得很快，南存輝憑借不凡的修鞋手藝以及認真的工作態度，很快成為了鎮上小有名氣的“擦鞋狀元”，每月收入甚至是當時國企工人的六倍。

在修鞋的日子里，南存輝憑借敏銳的商業嗅覺，從往來的供銷員口中捕捉到了電器行業的風口。彼時的柳市，正悄然興起一股電器生產熱潮，大大小小的電器作坊遍地開花。南存輝不甘心一輩子修鞋，便毅然放棄了收入穩定的修鞋攤，與老同學胡成中合伙，貸款5萬元創辦了“求精開關廠”，這也正是正泰集團的前身。

創業初期技術匱乏，南存輝便專程遠赴上海聘請退休的電器專家，以十足的誠意請來了三位上海人民電器廠的退休工程師。專家團隊入駐后，不僅幫企業建立了熱繼電器實驗室，構建了完善的質量管理體系，還指導企業申領了生產許可證。

在當時柳市電器市場充斥著假冒偽劣產品的環境下，南存輝堅持“只做正品”，拒絕投機取巧，這份堅守在1990年的行業整頓中迎來了轉機，求精開關廠憑借過硬的產品質量，成為政府重點扶持的對象，一舉在亂象中站穩了腳跟。

隨著企業規模的擴大，南存輝與胡成中在經營理念上的分歧日益凸顯，最終在當地政府的協調下和平分家，各自發展。1991年，南存輝將自己分到的求精一廠改組為中美合資溫州正泰電器有限公司。

分家后的南存輝并未盲目擴張，而是深耕低壓電器領域，其斥資400多萬元購買檢測設備，建成了正泰首個低壓電器檢測試驗站，用嚴苛的標準把控產品質量。

與此同時，南存輝也在推動正泰電器的股份制改革，吸納40多家成員企業，并于1994年正式成立正泰集團，完成從粗放經營向集約管理的跨越。

2006年，彼時的正泰電器已坐穩低壓電器領域穩居行業龍頭，南存輝卻做出了跨界新能源的決策，并在杭州成立正泰太陽能科技公司，正式切入光伏領域。隨后在2008年金融危機到來之際，他逆勢抄底，引進了一批光伏領域專家組建研發團隊，立志打破海外高端光伏設備的壟斷。

次年，南存輝便推動正泰電器加速全球化布局，并成立了五大海外洲的區銷售部，逐步實現了研發、生產、銷售、服務的區域本土化。2010年，正泰電器在上交所正式上市，成為了國內首家以低壓電器為主業的A股上市公司。

2023年，南存輝辭去了正泰電器總裁職務，但仍繼續擔任公司董事長及董事會成員。原總裁職務由公司老人張智寰擔任。

公司官網顯示，正泰集團業務已覆蓋140多個國家和地區，全球員工5萬余名，2024年集團收入達1780億元，連續20年上榜中國企業500強。在2025年胡潤百富榜中，南存輝以200億身價位列第311位。